港股市场速览：前方或有颠簸，但方向仍然朝上

核心观点行业研究·海外市场专题 价格走势：权重股、大盘股带动市场稳步上升 本周，恒生指数在短暂地突破半年线和17000点后回落至20日均线，单周收涨2.2%。风格角度观察，大盘（恒生大型股+2.4%）＞中盘（恒生中型股 +2.1%）＞小盘（恒生小型股+1.5%）。 概念指数中，表现较优的有恒生互联网（+5.7%）、恒生消费（+5.6%）、恒生创新药（+5.4%）；表现较弱的有恒生高股息（-0.3%）、恒生金融（不变）、恒生公用事业（+0.7%）。 港股通行业中，21个行业上涨，8个行业下跌。表现居前的有综合（+9.1%）、电子（+7.5%）、商贸零售（+7.3%）、纺织服装（+6.9%）、有色金属（+6.4%）；表现落后的行业主要有煤炭（-5.4%）、通信（-2.4%）、家电（-2.1%）、钢铁（-1.2%）、石油石化（-1%）。 量价表现：除异动个股外，大盘和多数行业明显向好 本周，日均资金强度（日均成交量x日均涨跌）边际转好。港股通成分股总体为-1.2亿港元/日，上周为-1.4亿港元/日，近4周平均-3.2亿港元/日；近13周平均-5620万港元/日。资金流出很大程度上是个股“京基金融国际”异动导致的。如果排除其所在的综合行业，本周港股通资金强度为+3.8亿港元/日。 港股通行业中，15个行业资金流入，14个行业资金流出。表现较强的行业有传媒（+8770万港元/日）、消费者服务（+6390万港元/日）、汽车（+6230万港元/日）、电子（+3940万港元/日）和房地产（+3670万港元/日）；表现较弱的行业有综合（-5.2亿港元/日）、煤炭（-2050万港元/日）、通信 （-1440万港元/日）、银行（-490万港元/日）和家电（-320万港元/日）。投资建议：前方多空博弈或将加剧，但仍宜看多 本周，恒生指数自2023年9月以来首次突破半年线并一度回到17000点以 上。在随后的回落中，恒生指数在20日均线处得到暂时支撑。展望未来， 我们认为未来1-2个交易日或将出现本轮短线的最优买点（16500-16600），但时间窗口大概率会比较小。 在接下来的上涨中，恒指可能会在17000-18000（2023年末的价格带区间）面临更加激烈的多空博弈，股价或将更加颠簸。但是，考虑目前的港股仍然处在大盘股和权重股带动的状态下，情绪依然处在高度理性的状态，我们仍相信上方空间大于下方风险。因此，我们依然看好港股震荡上行的机会。 结构上，以消费、科技、医药为代表的新经济目前仍然处在快节奏轮动的状态，短线可以以“越跌越买”的思路操作。恒生医疗/医药/创新药目前相对更具优势。 此外，传统行业的基本面逻辑仍然具备低风险、政策敏感性低的优势，仍建议关注高速公路、公用事业、海外/出海公司、电信运营商。建议重点关注的指数标的是恒生公用事业和恒生高股息。 风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。 港股 超配·维持评级 证券分析师：王学恒证券分析师：张熙，CFA010-880053820755-81982090 wangxueh@guosen.com.cnzhangxi4@guosen.com.cnS0980514030002S0980522040001 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《美元债双周报（24年第11周）-美国就业数据分化，收益率曲线走陡》——2024-03-11 《港股市场速览-关注新经济的轮动与传统行业的趋势》——2024-03-10 《美股ETF投资指南-一文纵览美股ETF投资机遇》——2024-03-08 《港股3月投资策略-风险溢价模型预示着港股2024年的低点已 现》——2024-03-03 《美元债双周报（24年第9周）-美国通胀仍具粘性，降息预期大幅降温》——2024-02-27 港股市场速览 前方或有颠簸，但方向仍然朝上 超配 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 一、全球市场表现4 二、港股通成分股数据跟踪5 2.1涨跌幅5 2.2量价指标7 2.3业绩预期8 2.4收益率归因9 2.5资金流向9 2.6个股转托管统计11 三、恒生综指成分股数据追踪12 3.1涨跌幅12 2.2量价指标14 2.3业绩预期15 2.4收益率归因16 图表目录 图1：全球主要指数与资产表现4 图2：港股通成分股涨跌幅排名5 图3：港股通概念指数涨跌幅5 图4：港股通各行业涨跌幅（中信港股通行业指数表现）6 图5：港股通成分股资金强度排名（千港元）7 图6：港股通各行业资金强度（百万港元）7 图7：港股通成分股业绩预期调整幅度排名8 图8：港股通各行业业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均）8 图9：港股通行业收益率归因9 图10：港股通净买入（人民币）9 图11：港股通净买入（港币）9 图12：港股通成分股南向资金影响程度排名10 图13：港股通行业内外资流动情况10 图14：港股通成分股转托管情况统计11 图15：恒生综指成分股涨跌幅排名12 图16：恒生主题指数涨跌幅12 图17：恒生综指各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均）13 图18：恒生综指成分股资金强度排名（千港元）14 图19：恒生综指各板块资金强度（百万港元）14 图20：恒生综指成分股业绩预期调整幅度排名15 图21：恒生综指各板块业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均）15 图22：恒生综指板块收益率归因16 一、全球市场表现 图1：全球主要指数与资产表现 市场/资产名称收盘价本周近4周近13周近26周近52周月初至今季初至今年初至今 港股 A股 美股 欧洲 日韩 新兴市场 美债收益率 国债收益率 汇率 商品 恒生指数恒生科技恒生综指沪深300万得全A上证指数深证成指创业板指科创50标普500 纳斯达克100纳斯达克综指道琼斯工业 斯托克50(欧元)德国DAX 法国CAC40 英国富时100日经225 韩国综合指数印度SENSEX巴西IBOVESPA 俄罗斯RTS 越南胡志明指数三个月 两年十年三十年一年五年十年三十年 美元指数 美元兑离岸人民币美元兑英镑 欧元兑美元美元兑日元 NYMEXWTI原油COMEX黄金 16,721 3,550 2,512 3,570 4,500 3,055 9,613 1,884 809 5,117 17,808 15,973 38,715 4,986 17,937 8,164 7,727 38,708 2,667 72,643 126,742 1,120 1,264 5.404 4.732 4.308 4.431 1.750 2.245 2.343 2.510 103.45 7.2064 0.7852 1.0888 149.06 81.00 2,159 +2.2% +4.9% +2.3% +0.7% +2.0% +0.3% +2.6% +4.2% +0.7% -0.1% -1.2% -0.7% -0.0% +0.5% +0.7% +1.7% +0.9% -2.5% -0.5% -2.0% -0.3% -2.8% +1.3% +1bp +25bp +23bp +18bp +4bp +4bp +5bp +8bp +0.7% +0.1% +0.9% -0.5% +1.4% +4.0% -1.2% +2.3% +6.2% +2.9% +6.1% +9.9% +6.6% +9.0% +9.1% +7.6% +2.2% +0.7% +1.3% +0.2% +4.6% +4.8% +5.1% +0.2% +0.6% +0.7% +0.3% -1.5% +1.1% +4.5% +2bp +9bp +3bp -1bp -13bp -5bp -10bp -13bp -0.8% -0.1% -1.0% +1.0% -0.8% +3.5% +6.6% -0.4% -6.1% -0.9% +6.8% -0.7% +3.8% +2.4% +1.9% -4.6% +8.4% +7.1% +7.8% +3.8% +9.6% +7.1% +7.5% +2.0% +17.4% +4.0% +1.6% -2.7% +5.6% +14.6% +1bp +28bp +39bp +42bp -54bp -24bp -29bp -39bp +0.8% +1.0% -0.4% -0.1% +4.8% +12.8% +6.2% -8.0% -12.9% -8.6% -3.7% -5.3% -2.0% -5.2% -5.9% -8.8% +15.0% +17.1% +16.5% +11.8% +16.1% +12.9% +10.6% +0.2% +15.4% +2.5% +7.1% +6.7% +8.8% +3.0% -6bp -31bp -3bp +1bp -37bp -24bp -33bp -47bp -1.8% -1.0% -2.7% +2.1% +0.8% -11.2% +11.0% -14.3% -10.8% -15.2% -9.8% -10.4% -6.0% -14.8% -17.9% -20.4% +30.6% +42.2% +37.3% +21.5% +22.7% +21.5% +17.9% +5.3% +41.6% +11.3% +25.3% +24.3% +18.0% +20.9% +95bp +89bp +87bp +80bp -45bp -42bp -52bp -73bp -0.4% +4.6% -4.3% +2.1% +13.0% +22.1% +8.3% +1.3% +3.5% +1.5% +1.5% +2.8% +1.3% +3.0% +4.3% +0.1% +0.4% -1.3% -0.7% -0.7% +2.2% +1.5% +3.0% +1.3% -1.2% +0.9% +0.2% -1.8% -0.7% +0.9% +3bp +11bp +5bp +5bp +0bp +2bp -1bp +5bp -0.7% -0.0% -0.9% +0.8% -0.6% +3.4% +5.2% -1.9% -5.7% -2.1% +4.0% -1.4% +2.7% +0.9% -0.4% -5.1% +7.3% +5.8% +6.4% +2.7% +10.3% +7.1% +8.2% -0.1% +15.7% +0.4% +0.6% -5.5% +3.3% +11.8% +5bp +48bp +44bp +41bp -27bp -15bp -21bp -32bp +2.0% +1.1% +0.0% -1.4% +5.7% +13.6% +4.2% -1.9% -5.7% -2.1% +4.0% -1.4% +2.7% +0.9% -0.4% -5.1% +7.3% +5.8% +6.4% +2.7% +10.3% +7.1% +8.2% -0.1% +15.7% +0.4% +0.6% -5.5% +3.3% +11.8% +5bp +48bp +44bp +41bp -27bp -15bp -21bp -32bp +2.0% +1.1% +0.0% -1.4% +5.7% +13.6% +4.2% 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 二、港股通成分股数据跟踪 2.1涨跌幅 图2：港股通成分股涨跌幅排名 ———————————本周涨幅排名——————————————————————本周跌幅排名——————————— 1 6088.HK FITHONTENG 电子 43.9% 1 1468.HK 京基金融国际 综合 -70.9% 2 0551.HK 裕元集团 纺织服装 38.4 % 2 2268.HK 药明合联 n/a -25 .4% 3 2162.HK 康诺亚-B 医药 31 .0% 3 1164.HK 中广核矿业 n/a -20.7% 4 6990.HK 科伦博泰生物