港股市场速览：做多情绪尚有释放空间，但前方或有短暂颠簸

价格走势：上涨行业扩散至汽车和金融地产 本周，港股维持强势姿态，恒生指数收涨4.7%。风格角度观察，大盘（恒生大型股+4.7%）＞中盘（恒生中型股+2.8%）＞小盘（恒生小型股+2.5%）。 概念指数中，表现较优的主要有恒生汽车（+8.5）、恒生互联网（+7%）、恒生金融（+6.9%）等；表现较落后的有恒生公用事业（+0.8%）、恒生高股息（+1.6%）、恒生消费（+2.1%）等。 港股通行业中，24个行业上涨，6个行业下跌。涨幅居前的有非银行金融（+9.6%）、家电（+9.1%）、计算机（+8.3%）、综合（+8.1%）、房地产（+7.6%）； 表现落后的有农林牧渔（-2.5%）、通信（-2.4%）、机械（-1.3%）等。 量价表现：资金大量流入保险与商汤 本周，在南向资金缺席2个交易日的情况下，港股保持了较大的成交量，资金流入速度仍然较高。港股通日均资金强度达到+11.5亿港元/日，一周前为+13.5亿港元/日，近4周平均+4.6亿港元/日；近13周平均+2.3亿港元/日。 港股通行业中，23个行业资金净流入，6个行业资金净流出。流入量较大的行业有非银行金融（+2.3亿港元/日，保险+交易所）、计算机（+2.2亿港元/日，商汤）、房地产（+1.6亿港元/日，多家公司）、传媒（+1.4亿港元/日，腾讯+快手）和汽车（+9580万港元/日，整车厂）；资金流出量较大的行业主要是通信（-1190万港元/日，运营商）。 业绩预期：总体维持不变，个别行业大幅下修本周，港股通整体法EPS维持不变。 分行业看，18个行业EPS预期上修，11个行业预期下修。上修幅度较大的行业有有色金属（+2%）、交通运输（+1.7%）、家电（+0.9%）、汽车（+0.8%）和消费者服务（+0.5%）；业绩下修幅度比较大的行业有钢铁（-8.2%）、基础化工（-8%）、农林牧渔（-3.5%）、建材（-0.7%）和煤炭（-0.6%）。 投资建议：做多情绪尚有释放空间，但前方或有短暂颠簸 本周，在地产刺激政策密集出台，宏观经济基本面企稳的背景下，恒生指数维持了上周的强势表现。 情绪角度看，恒生指数的风险溢价为6.5%，模型胜率为57%，处于居中水平； 结构上，上涨主力从互联网巨头向其他行业扩散，但市场仍然侧重大盘股，说明风险偏好的提升空间还没有充分释放。结合企业盈利预期企稳，我们认为港股还有上涨空间。 短线看，港股短期的上涨节奏较快，恒指已经进入一个新的价格带（18000-20500），我们认为，如果没有进一步催化剂的衔接（如刺激性财政政策的出台、美联储释放鸽派信号等），恒指在短线上有可能会面临阻力，但在18100和17600的位置有望受到支撑。 风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。 一、全球市场表现 图1：全球主要指数与资产表现 二、港股通成分股数据跟踪 2.1涨跌幅 图2：港股通成分股涨跌幅排名 图3：港股通概念指数涨跌幅 图4：港股通各行业涨跌幅（中信港股通行业指数表现） 2.2量价指标 图5：港股通成分股资金强度排名（千港元） 图6：港股通各行业资金强度（百万港元） 2.3业绩预期 图7：港股通成分股业绩预期调整幅度排名 图8：港股通各行业业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均） 2.4收益率归因 图9：港股通行业收益率归因 2.5资金流向 图10：港股通净买入（人民币） 图11：港股通净买入（港币） 图12：港股通成分股南向资金影响程度排名 图13：港股通行业内外资流动情况 2.6个股转托管统计 图14：港股通成分股转托管情况统计 三、恒生综指成分股数据追踪 3.1涨跌幅 图15：恒生综指成分股涨跌幅排名 图16：恒生主题指数涨跌幅 图17：恒生综指各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均） 3.2量价指标 图18：恒生综指成分股资金强度排名（千港元） 图19：恒生综指各板块资金强度（百万港元） 3.3业绩预期 图20：恒生综指成分股业绩预期调整幅度排名 图21：恒生综指各板块业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均） 3.4收益率归因 图22：恒生综指板块收益率归因 免责声明