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海外市场速览:美股近期或有回调,将创造买入机会

金融2023-01-03王学恒、张熙国信证券球***
海外市场速览:美股近期或有回调,将创造买入机会

证券研究报告|2023年01月01日 核心观点行业研究·海外市场专题 恒生指数2022年收益率一跃超过沪深300和标普500 经历了11-12月的强势反弹,恒生指数2022年全年表现从跑输沪深300和标普500转为跑赢。其中,恒生指数在11月单月实现了27%的涨幅,12月上涨有所放缓,月涨幅约为6%。全年来看,恒生指数下跌16%,沪深300下跌22%,标普500下跌19%。 基本面:信号已至但实质改善未落实 从基本面的角度看,市场对2022年四季度公司业绩的下行具有一定共识; 在我们的经济周期择时框架中,中国经济的复苏也将在2023年1月后到来。虽然一些正面的信号已经显现,但是将它们落实在估值模型中为时尚早。同时,A股近期的走势也显示出国内的基本面尚未见到实质性拐点。 资金面:港股对10年美债跟涨未跟跌 从资金面的角度看,10年美债从10月下旬4.3%的高位迅速下行至12月初3.4%的低位,这是港股反弹的重要驱动因素。12月初,我们已经对美债收益率的向上修复做出了判断。截至年末,美债收益率已经从3.4%向上修复至3.9%,基本完成了我们所设想的修复,但在这个过程中,恒生指数并没有随之回落。后续,我们不认为10年美债收益率近半年会有明显的下降趋势。 技术面:持续位于200日均线压力线附近震荡 恒生指数在12月9日接触到200日均线以来,始终围绕该压力线震荡。这主要是因为基本面的利好共识没有形成,但是股价上涨,投资者解套后便有许多人选择立刻套现。目前来看,200日均线仍然在牵制港股。向上突破或许需要一个明确的基本面转好信号。 港股的下一轮上行或由基本面实质改善驱动 接下来,港股的下一轮上行将更大程度上依赖基本面的修复,但这尚未到来,同时这也将是一个较缓慢的过程。对于成趋势的业绩上修,我们倾向于发生在2023年二季度,因为3月末业绩期前,市场的注意力或集中在2022年业 绩上。我们建议投资者在2023年上半年布局高股息个股,恒生科技、互联网、医药、房地产、消费。 风险提示:疫情发展的不确定性,经济周期下行的风险,国际政治局势的不确定性,国内货币政策的不确定性。 港股 超配·维持评级 证券分析师:王学恒证券分析师:张熙010-880053820755-81982090 wangxueh@guosen.com.cnzhangxi4@guosen.com.cnS0980514030002S0980522040001 市场走势 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《中资美元债市场回顾与2023年展望-把握美债利率反转的配置 良机》——2022-12-28 《海外市场速览-港股短期压力出现,投资者在关注什么?》— —2022-12-25 《海外市场速览-美国CPI下行,美联储加息放缓》——2022-12-17 《美联储FOMC会议点评-联储态度松动征兆已现,但警惕市场过度乐观》——2022-12-15 《海外市场速览-10年美债收益率快速回落,后续或有回升空间》 ——2022-12-11 海外市场速览 港股近期或有回调,将创造买入机会 超配 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 全球市场表现4 全球主要指数与资产比较4 本周重点市场与宏观数据5 港股数据6 港股通各板块表现6 港股分析师业绩调整情况8 南向资金状况10 美股数据(S&P500/NASDAQ100成分股)12 美股各板块表现12 美股分析师业绩调整情况13 图表目录 图1:全球主要指数与资产比较4 图2:2022年美国国债收益率变化情况5 图3:2022年港股主要指数收益率变化情况5 图4:2022年美股主要指数收益率变化情况5 图5:2022年A股主要指数收益率变化情况5 图6:港股通各板块表现中位数(按申万一级行业划分)6 图7:港股通各板块表现中位数排名(按申万一级行业划分)6 图8:港股通各板块表现中位数(按GICS行业划分)7 图9:港股通各板块表现中位数排名(按GICS二级行业划分)7 图10:港股通个股业绩调整幅度排名(FY2净利润)8 图11:港股通各行业业绩调整幅度中位数(FY2净利润,申万一级行业)8 图12:港股通各行业业绩调整幅度中位数(FY2净利润,GICS行业)9 图13:港股通净买入(人民币)10 图14:港股通净买入(港币)10 图15:个股南向资金流入与流出排名10 图16:各行业南向资金净流入情况(申万一级行业,百万港元)11 图17:各行业南向资金净流入情况(GICS行业,百万港元)11 图18:美股各板块表现中位数12 图19:美股各板块表现中位数排名12 图20:美股个股业绩调整幅度排名(FY2净利润)13 图21:美股各行业业绩调整幅度中位数(FY2净利润)13 全球市场表现 全球主要指数与资产比较 _________收益率_______________________收盘价______________ 图1:全球主要指数与资产比较 市场 指数名称 指数代码 近一周近一月年初至今报告日一周前一个月前上年末 中国香港恒生指数HSI.HI1.0%恒生科技指数HSTECH.HI0.1% A股市场 上证指数 000001.SH 1.4% %19,78119,59318,59723,398 %4,1294,1243,7985,671 8.7% -1 6.4% 5.1 -2.0%-1 -27.2 5.5 %3,0893,0463,1513,640 深证成指399001.SZ 创业板指399006.SZ 科创50000688.SH .5%-0.8% 4.3% 2.6% 1 .3 3.3%-12 .8 -8 4.2% -33.1 8.7% - %3,8403,8454,0804,766 %10,46610,49811,46815,645 %33,14733,20434,59036,338 9.4 5.9%-1 - -31.3 -29.4 -25.9 0.1% -4.0% %11,01610,85011,10814,857 %2,3472,2862,3453,323 %9609201,0001,398 美国市场 标普500 SPX.GI -0.1% 纳斯达克指数IXIC.GI-0.3% 道琼斯工业指数DJI.GI -0.2% - 其他发达市场德国DAXGDAXI.GI -0.1%- %13,92413,94114,39715,885 -24.9 .4 .5 英国富时100FTSE.GI-0.3%-1.6%0.9%7,4527,4737,5737,385 法国CAC40FCHI.GI -0.5%-3.9%-9 %6,4746,5056,7397,153 日经225N225.GI SENSEX.GI 其他新兴市场印度SENSEX30 韩国综合指数KS11.GI -0.5% 1.4% 0.0% -3.3% 6.7%-9 - - 4.4%60,84160,01362,88658,254 4.7%109,735109,698112,486104,822 -3.3% -2.4% 9.6% %26,09526,23527,96928,792 %2,2362,3142,4732,978 巴西IBOVESPA指数IBOVESPA.GI 俄罗斯RTSRTS.GI 利率2年美债收益率UST2Y.GBM10年美债收益率UST10Y.GBM 汇率 美元指数 美元兑港币 USDX.FX USDHKD.FX 美元兑离岸人民币USDCNH.FX -0.8% 0.0% -1.1% -2.3% -0.2% -1.8% 7.8%103.49104.32105.9895.97 0.2%7.80977.80597.82347.7963 8.7%6.92107.00097.04586.3644 10Y-2Y美债利差 0.7% 10bp13bp3bp 3.7% -1 3bp20bp17bp %9719641,1251,596 -39.2 368bp4.41%4.31%4.38%0.73% 236bp3.88%3.75%3.68%1.52% -132bp-53bp-56bp-70bp79bp 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 本周重点市场与宏观数据 图2:2022年美国国债收益率变化情况图3:2022年港股主要指数收益率变化情况 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 图4:2022年美股主要指数收益率变化情况图5:2022年A股主要指数收益率变化情况 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 港股数据 港股通各板块表现 类别 周期 申万一级行业 房地产建筑装饰钢铁 有色金属煤炭 建筑材料石油石化基础化工电力设备机械设备国防军工轻工制造公用事业交通运输环保 综合 近一周近一月 -1.0%4.6% 1.2%-2.1% 2.2%2.4% 1.7%0.3% -0.8%-5.5% 0.3%-2.2% 1.4%1.8% 1.1%0.5% 1.9%-4.9% 2.7%-1.8% -5.8% .8% 2.4% 2.7% -0.4% 5.2% 年初至今 -30.4% -11.6% -38.6% -9.1% 8.8% -29.7% 3.4% -47.5% -30.0% -22.8% -20.6% -34.7% -29.9% -8.4% -34.0% 0.1% 类别 金融 申万一级行业 银行 非银金融电子 计算机传媒通信汽车 美容护理家用电器纺织服饰医药生物商贸零售社会服务 食品饮料农林牧渔 近一周 1.9% 0.7% 1.5% 1.4% 2.6% 0.1% 0.0% 2.8% 0.5% -0.5% 2.6% 1.9% 0.6% -0.1% -1.4% 近一月 2.8% 2.7% 0.7% 6.6% 9.1% 0.8% 0.6% 年初至今 -9.4% - 科技 % % 消费 2.5% 1.9% 11.9% 8.6% 公用事业 3.2% 0.0% 2.0% 2.2% 3.5% 0.5% -28.0% -36.0% -2.4% % -27.9% -28.0% -20.3% -24.9% -23.7% 9.3% -13.4% 5.7% 20.4% 11 0.0% 6.5% 21.2% -34.0 -36.0 20.3 图6:港股通各板块表现中位数(按申万一级行业划分) 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 图7:港股通各板块表现中位数排名(按申万一级行业划分) _____近一周收益率中位数排名_____ _____近一月收益率中位数排名_____ ___年初至今收益率中位数排名___ 申万一级行业收益率申万一级行业收益率申万一级行业收益率 1国防军工6.5%美容护理21.2%社会服务9.3% 2公用事业3.2%社会服务20.4%煤炭8.8% 3美容护理2.8%医药生物11.9%农林牧渔5.7% 4机械设备2.7%轻工制造11.8%石油石化3.4% 5传媒2.6%传媒9.1%综合0.1% -8.4% 交通运输 6医药生物2.6%商贸零售8.6%通信-2.4% 7钢铁2.2%计算机6.6% -9.4% 银行 8综合2.2%恒生指数6.4%有色金属-9.1% 9环保2.0%综合5.2% -13.4% 食品饮料 10银行1.9%房地产4.6%建筑装饰-11.6% 11商贸零售1.9%食品饮料3.5% -20.3% 纺织服饰 12电力设备1.9%银行2.8%恒生指数-15.5% 13有色金属1.7%交通运输2.7% -20.6% 国防军工 14电子1.5%非银金融2.7%非银金融-20.3% 15计算机1.4%家用电器2.5% -23.7% 商贸零售 16石油石化1.4%钢铁2.4%机械设备-22.8% 17建筑装饰1.2%公用事业2.4% -27.9% 美容护理 18基础