房地产开发 /行业投资策略周报 /：房地产行业周报（2024年第12周）新房及二手房成交环比上涨

投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 房地产开发 沪深300 上证指数 5% -3% -11% -19% -27% -35% 分析师毕春晖 SAC证书编号：S0160522070001 bich@ctsec.com 联系人欧阳之光 oyzg@ctsec.com 相关报告 1.《房地产行业周报（2024年第11周）》 2024-03-19 2.《房地产行业周报（2024年第10周）》 2024-03-11 3.《房地产行业周报（2024年第9周）》 2024-03-05 证券研究报告 新房及二手房成交环比上涨 核心观点 本周板块回顾：本周申万房地产指数下降1.33%，沪深300指数较上周下降 0.70%，板块跑输沪深300指数0.63pct，在31个板块中排第26位。 行业数据回顾：本周30大中城市商品房成交面积193万平米，环比+33.2%同比-49.8%。细分城市能级来看，30大中城市中，一线城市商品房成交面积47万平米，环比+26.7%，同比-47.1%；二线城市商品房成交面积104万平米环比+37.5%，同比-48.4%；三线城市商品房成交面积42万平米，环比+30.7%，同比-55.2%。我们重点监测的14城二手房成交面积179万平米，环比+10.3%，同比-29.4%。细分城市能级来看，2个一线城市二手房成交面积39万平米，环比+9.4%，同比-21.0%；9个二线城市二手房成交面132万平米，环比+9.7%同比-30.7%；3个三四线城市二手房成交面积8万平米，环比+26.9%，同比-41.5%。库存去化方面，北京、上海、深圳、广州的去化周期分别为22.07个月、12.72个月、34.65个月和28.83个月。二线城市中，福州去化周期最长，为51.62个月，杭州最短，为5.48个月。土地方面，一线城市成交住宅用地5宗，规划面积28.0万方，土地出让金109.7亿元。二线城市合计成交住宅用地10宗，总规划建面75.8万方，土地出让金38.5亿元，平均溢价率6.46%；成交商办用地12宗，总规划建面27.9万方，土地出让金4.3亿元，平均溢价率0%。三四线城市共计成交住宅用地48宗，总规划建面119.0万方，土地出让金22.3亿元，平均溢价率3.44%；成交商办用地52宗，总规划建面88.9万方，土地出让金9.6亿元，平均溢价率15.41%。 本周行业新闻跟踪：海南调整差别化住房信贷政策，符合当地购房政策条件的居民家庭贷款购买商品住房，其住房商业性个人住房贷款最低首付款比例和住房贷款利率下限执行当地个人住房信贷政策标准；贵阳发布《关于调整优化住房公积金贷款政策的通知（征求意见稿）》，对比贵阳市现行的公积金政策，意见稿放宽公积金申请条件，6个月的公积金缴存时限不再局限于贵阳市，异地缴存时限也可计入；湖南省直单位住房公积金管理中心宣布，自2024年4月1日起，个贷倍数将从16倍调整为14倍，与市直公积金同步。 重点公司跟踪：本月我们跟踪的重点企业中，共拿地4块，总土地出让金 56.77亿元，拿地企业为龙湖集团、绿城中国、越秀地产和珠海华发实业。 投资建议：本周销售表现上，环比有所恢复，但同比仍下跌。在政策上，各地政府出台多种政策促进需求端的释放。虽然目前行业仍在调整，但我们认为在政策的持续支持下，销售会逐步修复，尤其是高能级城市将率先修复。我们看好前期在核心区域提前布局、以及在融资端具备更强信用优势的房企，此外，建议关注拥有城中村改造经验的地方性国企，建议关注：招商蛇口、保利 请阅读最后一页的重要声明！ 发展、越秀地产、中海地产、华发股份、建发股份、滨江集团、龙湖集团、绿城中国。 风险提示：基本面不及预期，行业政策收紧，资金面收紧，个别企业出现信用风险等。 表1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值 （亿元） 收盘价 （03.25） EPS（元） PE 投资评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 001979 招商蛇口 872 9.62 0.41 0.65 0.88 23.46 14.80 10.92 增持 600048 保利发展 1,158 9.67 1.53 1.76 1.87 6.32 5.49 5.17 增持 600325 华发股份 199 7.22 1.12 0.98 1.03 6.45 7.37 7.01 增持 600153 建发股份 306 10.18 1.93 4.74 2.24 5.27 2.15 4.54 未覆盖 002244 滨江集团 214 6.88 1.20 1.43 1.69 5.73 4.82 4.07 未覆盖 00123 越秀地产 164 4.49 1.28 0.85 0.93 3.52 5.28 4.83 增持 00688 中国海外发展 1,075 10.82 2.13 2.33 2.68 5.08 4.65 4.03 未覆盖 00960 龙湖集团 655 10.66 4.08 3.53 1.92 2.61 3.02 5.56 未覆盖 03900绿城中国1526.62 1.03 1.43 1.43 6.43 4.61 4.64 未覆盖 数据来源：wind3.25数据，财通证券研究所 注：越秀地产、中国海外发展及龙湖集团收盘价为港币，除招商蛇口、保利发展、华发股份、越秀地产EPS为财通证券研究所预测值外，其余公司2023年及2024年预测值为wind一致性预测，招商蛇口2023年数据为年报公布数据。 内容目录 1第12周板块行情回顾5 1.1第12周行业指数表现5 1.2第11周地产板块个股表现5 2本周行业销售概览5 2.1总体销售表现5 2.1.130大中城市商品房成交情况5 2.1.214城二手房成交情况6 2.2分城市能级销售情况7 2.2.1一线城市销售情况7 2.2.2二线城市销售情况8 2.2.3三四线城市销售情况8 3本周库存及去化情况9 4本周土地市场概览10 5本周行业重点新闻追踪11 6重点企业表现13 6.1本周重点标的表现13 6.2重点企业本月拿地情况14 6.3重点企业本周融资情况14 6.4重点企业下周债务到期情况15 6.5重点企业本周信息跟踪15 7风险提示17 图表目录 图1.本周申万一级行业涨跌幅排名5 图2.本周30大中城市商品房成交面积及同、环比情况6 图3.本周一线城市商品房成交面积及同、环比情况6 图4.本周二线城市商品房成交面积及同、环比情况6 图5.本周三线城市商品房成交面积及同、环比情况6 图6.本周14城二手房成交面积及同、环比情况7 图7.本周一线城市二手房成交面积及同、环比情况7 图8.本周二线城市二手房成交面积及同、环比情况7 图9.本周三四线城市二手房成交面积及同、环比情况7 表1.本周板块个股表现5 表2.本周一线城市销售表现8 表3.本周二线城市销售表现8 表4.本周三四线城市销售表现9 表5.本周各线城市库存及去化情况10 表6.本周各线城市库存及去化情况11 表7.重点企业估值表14 表8.重点企业拿地情况14 表9.重点企业本周融资情况15 表10.重点房企下周债务到期情况15 1第12周板块行情回顾 1.1第12周行业指数表现 本周（2024/3/15~2024/3/21）本周申万房地产指数下降1.33%，沪深300指数较上周下降0.70%，板块跑输沪深300指数0.63pct，在31个板块中排第26位。 图1.本周申万一级行业涨跌幅排名 -1.33% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 传媒农林牧渔 综合计算机社会服务 通信电子 国防军工 汽车轻工制造 煤炭建筑装饰 银行公用事业商贸零售机械设备基础化工交通运输石油石化食品饮料电力设备 环保纺织服饰美容护理 钢铁房地产非银金融家用电器有色金属医药生物建筑材料 -4% 数据来源：iFinD、财通证券研究所 1.2第11周地产板块个股表现 个股表现方面，板块涨幅排名前5位的个股分别为：国创高新、迪马股份、京投 发展、新大正、北辰实业；跌幅排名前5位的个股分别为：招商积宇、格力地产、中洲控股、上实发展、绿地控股。 表1.本周板块个股表现 本周涨幅前五 涨幅 本周跌幅前五 跌幅 国创高新 16.96% 招商积余 -6.21% 迪马股份 14.29% 格力地产 -5.87% 京投发展 12.35% 中洲控股 -5.52% 新大正 11.22% 上实发展 -5.47% 北辰实业 9.44% 绿地控股 -5.12% 数据来源：iFinD、财通证券研究所 2本周行业销售概览 2.1总体销售表现 2.1.130大中城市商品房成交情况 本周（2024/3/15~2024/3/21）30大中城市商品房成交面积193万平米，环比+33.2%，同比-49.8%。细分城市能级来看，30大中城市中，一线城市商品房成交面积47万 平米，环比+26.7%，同比-47.1%；二线城市商品房成交面积104万平米，环比+37.5%， 同比-48.4%；三线城市商品房成交面积42万平米，环比+30.7%，同比-55.2%。 今年截止目前（2024/3/21）30大中城市商品房成交面积1676万平米，同比-44.0%；其中一线城市商品房成交面积412万平米，同比-40.3%；二线城市商品房成交面 积910万平米，同比-43.3%；三线城市商品房成交面积354万平米，同比-49.2%。 3月截止目前（2024/3/21）30大中城市商品房成交面积461万平米，同比-54.6%； 其中一线城市商品房成交面积113万平米，同比-47.9%；二线城市商品房成交面 积244万平米，同比为-54.6%；三线城市商品房成交面积104万平米，同比-60.1%。图2.本周30大中城市商品房成交面积及同、环比情况图3.本周一线城市商品房成交面积及同、环比情况 30大中城市商品房成交面积（万平米）环比同比 30大中城市商品房成交面积：一线城市（万平米）环比同比 400 350 300 250 200 150 100 50 0 150%80 70 100%60 50%50 40 0%30 -50%20 10 -100%0 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 数据来源：wind、财通证券研究所数据来源：wind、财通证券研究所 图4.本周二线城市商品房成交面积及同、环比情况图5.本周三线城市商品房成交面积及同、环比情况 30大中城市商品房成交面积：二线城市（万平米）环比同比 30大中城市商品房成交面积：三线城市（万平米）环比同比 250 200 150 100 50 0 150%90 80 100%70 60 50%50 0%40 30 -50%20 10 -100%0 150% 100% 50% 0% -50% -100% 数据来源：wind、财通证券研究所数据来源：wind、财通证券研究所 2.1.214城二手房成交情况 本周（2024/3/15~2024/3/21）我们重点监测的14城二手房成交面积179万平米， 环比+10.3%，同比-29.4%。细分城市能级来看，2个一线城市二手房成交面积39 万平米，环比+9.4%，同比-21.0%；9个二线城市二手房成交面132万平米，环比 +9.7%，同比-30.7%；3个三四线城市二手房成交面积8万平米，环比+26.9%，同比-41.5%。 今年截止目前（2024/3/21）我们重点监测的14城二手房成交面积1517万平米，同比-15.4%；其中，2个一线城市二手房成交面积323万平米，同比-16.2%；9个二线城市二手房成交面积1131万平米，同比-14.4%；3个三四线城市二手房成交面积64万平米，同比-27.3%。 3月截止目前（2024/3/21）我们重点监测的14城二手房成交面积484万平米，同比-29.4%；其中，2个一线城市二手房成交面