食品饮料行业周观点：年度报告持续披露，食饮企业业绩表现分化

年度报告持续披露，食饮企业业绩表现分化 证券研究报告|食品饮料 强于大市(维持) 行业核心观点： ——食品饮料行业周观点(03.18-03.24)2024年03月25日 行业相对沪深300指数表现 上周食品饮料板块下跌0.85%，于申万31个子行业中位列第20。上周 （2024年3月18日-2024年3月24日），沪深300指数下跌0.70%， 申万食品饮料指数下跌0.85%，跑输沪深300指数0.15个百分点，在申万31个一级子行业中排名第20。年初至今沪深300指数上涨3.32%，申万食品饮料指数下跌0.32%，跑输沪深300指数3.64个百分点，在申万31个一级子行业中排名第12。上周食品饮料子板块多数下跌，其中，啤酒（-3.23%）、其他酒类（-3.01%）、乳品（-2.58%）跌幅居前三。 宏观方面，国家统计局数据发布显示，2024年1—2月份社会消费品零 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 食品饮料沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 3344 售总额同比增长5.5%。白酒方面，2023年全国白酒行业实现总产量629 万KL。茅台保健酒业公司召开茅仙酒新品发布会，丰富茅台家族产品和茅台家族文化；茅台保健酒业公司召开2024茅台醇新品发布会；茅 台集团召开2024年度科技创新工作会：紧紧围绕“双一流、三突破、 �跨越”的战略目标，始终把科技创新作为第一动力，人才作为第一资源。�粮液集团董事长调研展厅。泸州老窖集团召开中长期战略规划宣贯会。西凤召开营销三年战略部署大会。舍得酒业披露年度报告显示2023年实现营业收入70.81亿元。啤酒方面，华润啤酒披露2023年综 合营业额为人民币389.32亿元。燕京啤酒在2024中国酒业上市公司品牌价值榜中价值增速位居第一。大众食品方面，维维股份财报显示2023年营收超40亿元。桃李面包财报显示2023年净利润下降超10%。 卫龙食品官网发布2023年全年业绩公告显示2023年卫龙总收入约为 48.72亿元。建议关注：1）白酒：短期来看，随着经济持续复苏，白酒商务宴请需求仍有提升空间；长期来看，白酒行业处于存量竞争时代，品牌化、品质化为发展方向，行业集中度不断提高，分化也不断加剧。建议关注业绩较稳的高端酒，及K型复苏结构下业绩表现较好的区域酒龙头；2）啤酒：长期高端化趋势延续，短期原材料价格有望下降，啤酒企业成本压力有所缓解，同时消费市场仍有复苏空间。建议跟踪高端现饮修复带来的结构提升和价格回暖情况，关注产品结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，业绩分化明显。建议关注业绩表现较好的速冻食品、调味品、软饮料、乳制品、休闲零食等大众品行业龙头。 投资要点： 本周行情回顾：上周食品饮料板块下跌0.85%，于申万31个子行业中 位列第20。上周（2024年3月18日-2024年3月24日），沪深300指数下跌0.70%，申万食品饮料指数下跌0.85%，跑3输00沪指深数0.15 个百分点，在申万31个一级子行业中排名第20。年初至今沪深300指 数上涨3.32%%，申万食品饮料指数下跌0.32%，跑输沪深300指数3.64 个百分点，在申万31个一级子行业中排名第12。上周食品饮料子板块 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 行业规范化进程加速，利好预制菜龙头发展白酒价格稳定，企业聚焦两会逐步开展新年工作 食饮业绩报告数据亮眼，企业动员大会彰显新年志气 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：02032255207 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 证券研究报告 多数下跌，其中啤酒（-3.23%）、其他酒类（-3.01%）、乳品（-2.58%）跌幅居前三跌幅居前三。 白酒每周谈：上周白酒板块下跌1.20%，其中古井贡酒（+8.56%）、今世缘（+4.56%）、伊力特（+1.10%）涨幅居前三，贵州茅台下跌0.94%，�粮液上涨0.62%。贵州茅台：上周，23年飞天茅台批价由2980.00元/瓶降至2935.00元/瓶，23年飞天散瓶价格由2705.00元/瓶降至 2670.00元/瓶。茅台集团召开2024年度科技创新工作会：紧紧围绕“双一流、三突破、�跨越”的战略目标，始终把科技创新作为第一动力，人才作为第一资源。�粮液：上周，普🖂（八代）价格维持965元/瓶。 �粮液集团董事长调研展厅。泸州老窖：上周，泸州老窖(52度)价格由345.00元/瓶降至328.00元/瓶。 食品饮料其它板块： 啤酒：华润啤酒：华润啤酒发布公告称，2023年综合营业额为人民币 389.32亿元，同比增长10.4%。燕京啤酒：2024第九届中国酒业资本 论坛暨中国酒业金樽奖颁奖盛典上发布了“2024中国酒业上市公司品牌价值榜TOP30”。燕京啤酒品牌价值达到233.68亿元。 大众食品：维维股份：维维股份发布财报显示，2023年其营收约为40.36亿元，同比下滑4.42%；净利润为2.09亿元，同比增长119.84%。卫龙：据卫龙食品官网发布2023年全年业绩公告显示，2023年卫龙总收入约为48.72亿元，同比增长5.2%；经调整净利润约为9.7亿元，同比增长6.3%。 风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.经济增速不及预期风险 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共12页 正文目录 1上周行情回顾4 2白酒每周谈5 2.1资本市场个股表现5 2.2价格跟踪及点评5 2.3北向资金跟踪6 2.4行业动态及重点公司事件跟踪点评7 3食品饮料子板块行业动态及重点公司跟踪点评8 4上市公司公告及大事提醒9 5投资建议10 6风险因素10 图表1：申万一级行业上周涨跌幅(%)4 图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%)4 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)4 图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2024.3.22)4 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%)5 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%)5 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）6 图表8：普�批价跟踪（元）6 图表9：名酒京东平台零售价跟踪（元）6 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例7 图表11：贵州茅台北向资金净流入金额7 图表12：上周食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件9 1上周行情回顾 上周食品饮料板块下跌0.85%，于申万31个子行业中位列第20。上周（2024年3月18日 -2024年3月24日），沪深300指数下跌0.70%，申万食品饮料指数下跌0.85%，跑输沪深300指数0.15个百分点，在申万31个一级子行业中排名第20。年初至今沪深300指数上涨3.32%，申万食品饮料指数下跌0.32%，跑输沪深300指数3.64个百分点，在申万31个一级子行业中排名第12。 子板块层面：上周食品饮料子板块多数下跌，其中预加工食品（+2.15%）、保健品 （+0.35%）涨幅居前二，啤酒（-3.23%）、其他酒类（-3.01%）、乳品（-2.58%）跌幅居前三。PE（TTM）分别为其他酒类（102.07倍）、调味发酵品（48.38倍）、保健品（35.00倍）、零食（34.16倍）、啤酒（27.59倍）、软饮料（26.81倍）、白酒（26.05倍）、肉制品（23.94倍）、预加工食品（21.89倍）、烘焙食品（21.74倍）、乳品（20.95倍）。 图表1：申万一级行业上周涨跌幅(%)图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%) 15.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 传媒农林牧渔 综合计算机社会服务 通信电子 国防军工 汽车轻工制造 煤炭建筑装饰 银行公用事业商贸零售机械设备基础化工交通运输石油石化食品饮料电力设备 环保纺织服饰美容护理 钢铁房地产非银金融家用电器有色金属医药生物建筑材料 煤炭通信银行传媒 家用电器石油石化公用事业有色金属 汽车交通运输 钢铁食品饮料建筑装饰非银金融美容护理机械设备电力设备纺织服饰计算机商贸零售社会服务轻工制造国防军工建筑材料农林牧渔 电子基础化工 环保房地产综合 医药生物 -15.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2024.3.22) 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 上周涨跌幅年初至今涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%) 领涨个股 领跌个股 华统股份 18.98 青海春天 -16.29 李子园 15.14 盐津铺子 -7.71 古井贡酒 8.56 有友食品 -7.22 香飘飘 8.01 安琪酵母 -7.21 金字火腿 7.79 桃李面包 -6.75 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2白酒每周谈 2.1资本市场个股表现 上周白酒板块下跌1.20%，其中古井贡酒（+8.56%）、今世缘（+4.56%）、伊力特（+1.10%）涨幅居前三，贵州茅台下跌0.94%，�粮液上涨0.62%。 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%) 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2.2价格跟踪及点评 上周，23年飞天茅台批价由2980.00元/瓶降至2935.00元/瓶，23年飞天散瓶价格由2705.00元/瓶降至2670.00元/瓶。普🖂（八代）价格维持965元/瓶。根据京东商城数据，上周大部分名酒价格不变，�粮液(52度)价格维持1059.00元/瓶，洋河梦之蓝(M3)(52度)价格维持429.00元/瓶，剑南春(52度)价格维持489.00元/瓶，习酒窖藏1988(53度)价格维持567.97元/瓶，水井坊(52度)价格维持560.00元/瓶.个别名酒价格出现波动，30年青花汾酒(53度)价格由1049.00元/瓶升至1099.00元/瓶，泸州老窖(52度)价格由345.00元/瓶降至328.00元/瓶。 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）图表8：普�批价跟踪（元） 3300 3100 1000 2900 980 2700 960 2500 940 2300 920 2100 900 19001700 880 1500 860 23年普飞23飞天散瓶普🖂（八代） 资料来源：今日酒价，万联证券研究所资料来源：今日酒价，万联证券研究所 图表9：名酒京东平台零售价跟踪（元） 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 - �粮液(52度)洋河梦之蓝(M3)(52度)剑南春(52度) 习酒窖藏1988(53度)水井坊(52度)30年青花汾酒(53度) 泸州老窖(52度) 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2.3北向资金跟踪 截至2024年3月22日，贵州茅台北向资金持股9011.85万股，持股比例为7.17%，较上上周减少0.07pct；�粮液北向资金持股19,919.75万股，持股比例为5.13%，较上上周增加0.28pct；泸州老窖北向资金持股4850.43万股，持股比例为3.29%，较上上周增加0.05pct。贵州茅台上周累计净流出15.56亿元。 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例图表11：贵州茅台北向资金净流入金额 50,