食品饮料行业周观点：白酒板块上行，食饮龙头企业业绩喜人

白酒板块上行，食饮龙头企业业绩喜人 证券研究报告|食品饮料 强于大市(维持) 行业核心观点： ——食品饮料行业周观点(04.22-04.28)2024年04月29日 行业相对沪深300指数表现 上周食品饮料板块上涨4.01%，于申万31个子行业中位列第7。上周 （2024年4月22日-2024年4月28日），沪深300指数上涨1.20%， 申万食品饮料指数上涨4.01%，跑赢沪深300指数2.81个百分点，在申万31个一级子行业中排名第7。年初至今沪深300指数上涨4.46%，申万食品饮料指数下跌0.75%，跑输沪深300指数5.21个百分点，在申万31个一级子行业中排名第11。上周食品饮料子板块多数上涨，其中白酒（+4.93%）、调味发酵品（+3.56%）、啤酒（+2.78%）涨幅居前三。 白酒方面，茅台集团召开党委（扩大）会议；贵州茅台一季度实现营业 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 食品饮料沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 总收入464.85亿元。�粮液集团董事长率队调研智利市场；�粮液深入参与APEC中国工商理事会香港论坛。中国酒业协会副秘书长考察调研西凤股份公司。汾酒集团与华为技术有限公司举行交流座谈。舍得酒业召开2023年年度股东大会。泸州老窖发布2023年年度报告及2024 年第一季度报告。啤酒方面，惠泉啤酒一季度实现营收1.41亿元。珠 江啤酒一季度实现营业收入11.08亿元。大众食品方面，双汇发展一季 度净利润12.72亿元，同比下降14.54%。东鹏饮料一季度净利润为6.64 亿元，同比增长33.51%。劲仔食品一季度净利润7359万元。良品铺子2023年营收80.46亿元，今年一季度营收24.51亿元。建议关注：1）白酒：短期来看，随着经济持续复苏，白酒商务宴请需求仍有提升空间； 长期来看，白酒行业处于存量竞争时代，品牌化、品质化为发展方向，行业集中度不断提高，分化也不断加剧。建议关注业绩较稳的高端酒、 次高端酒龙头；2）啤酒：长期高端化趋势延续，短期原材料价格有望 下降，啤酒企业成本压力有所缓解，同时消费市场仍有复苏空间。建议 跟踪高端现饮修复带来的结构提升和价格回暖情况，关注产品结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，业绩分化明显。建议关注业绩表现较好的速冻食品、调味品、软饮料、乳制品、休闲零食等大众品行业龙头。 投资要点： 本周行情回顾：上周食品饮料板块上涨4.01%，于申万31个子行业中 位列第7。上周（2024年4月22日-2024年4月28日），沪深300指 数上涨1.20%，申万食品饮料指数上涨4.01%，跑赢沪深300指数2.81 个百分点，在申万31个一级子行业中排名第7。年初至今沪深300指 数上涨4.46%，申万食品饮料指数下跌0.75%，跑输沪深300指数5.21个百分点，在申万31个一级子行业中排名第11。上周食品饮料子板块多数上涨，其中白酒（+4.93%）、调味发酵品（）+、3啤.5酒6%（+2.78%） 涨幅居前三。 白酒每周谈：上周白酒板块上涨4.93%，其中迎驾贡酒（+12.83%）、金 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 年度业绩报告持续披露，多数企业表现亮眼长风破浪会有时 食品安全标准新规发布，食饮年报业绩密集披露 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：02032255207 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 证券研究报告 徽酒（+11.95%）、老白干酒（+10.82%）涨幅居前三，贵州茅台上涨3.81%， �粮液上涨6.54%。贵州茅台：上周，23年飞天茅台批价由2830.00元 /瓶降至2790.00元/瓶，23年飞天散瓶价格由2590.00元/瓶降至 2575.00元/瓶。茅台集团召开党委（扩大）会议；贵州茅台一季度实现 营业总收入464.85亿元。�粮液：上周，普🖂（八代）价格由950.00元/瓶升至960.00元/瓶。�粮液深入参与APEC中国工商理事会香港论坛。泸州老窖：上周，泸州老窖(52度)价格维持320.00元/瓶。食品饮料其它板块： 啤酒：惠泉啤酒：惠泉啤酒发布2024年一季度业绩报告，报告期内公 司实现营收1.41亿元，同比增长2.86%；净利润510.57万元，同比增长468.51%。珠江啤酒：珠江啤酒公布2024年一季度报告，报告期内实现营业收入11.08亿元，同比增长7.05%。 大众食品：双汇发展：公司一季度实现营业收入142.69亿元，同比下滑8.92%；归母净利润12.72亿元，同比下降14.54%。东鹏饮料：第一季度实现总营收34.82亿元人民币，同比增长39.80%，归母净利润达到6.64亿元人民币，同比增长33.51%。 风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.经济增速不及预期风险 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共11页 正文目录 1上周行情回顾4 2白酒每周谈5 2.1资本市场个股表现5 2.2价格跟踪及点评5 2.3北向资金跟踪6 2.4行业动态及重点公司事件跟踪点评7 3食品饮料子板块行业动态及重点公司跟踪点评8 4上市公司公告及大事提醒9 5投资建议10 6风险因素10 图表1：申万一级行业上周涨跌幅(%)4 图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%)4 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)4 图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2024.4.26)4 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%)5 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%)5 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）6 图表8：普�批价跟踪（元）6 图表9：名酒京东平台零售价跟踪（元）6 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例7 图表11：贵州茅台北向资金净流入金额7 图表12：上周食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件9 1上周行情回顾 上周食品饮料板块上涨4.01%，于申万31个子行业中位列第7。上周（2024年4月22日 -2024年4月28日），沪深300指数上涨1.20%，申万食品饮料指数上涨4.01%，跑赢沪深300指数2.81个百分点，在申万31个一级子行业中排名第7。年初至今沪深300指数上涨4.46%，申万食品饮料指数下跌0.75%，跑输沪深300指数5.21个百分点，在申万31个一级子行业中排名第11。 子板块层面：上周食品饮料子板块多数上涨，其中白酒（+4.93%）、调味发酵品 （+3.56%）、啤酒（+2.78%）、其他酒类（+1.89%）、乳品（+1.60%）、烘焙食品（+1.39%）、软饮料（+0.96%）、零食（+0.76%）、预加工食品（+0.75%）。PE（TTM）分别为其他酒类（47.52倍）、肉制品（43.23倍）、调味发酵品（30.55倍）、零食（29.59倍）、软饮料（29.41倍）、保健品（27.57倍）、啤酒（27.51倍）、白酒（24.20倍）、预加工食品 （21.28倍）、烘焙食品（21.12倍）、乳品（20.41倍）。 图表1：申万一级行业上周涨跌幅(%)图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%) 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 计算机非银金融美容护理 电子通信 医药生物食品饮料房地产传媒 国防军工 社会服务 汽车商贸零售农林牧渔轻工制造 环保电力设备交通运输基础化工机械设备 综合建筑材料建筑装饰家用电器公用事业 银行纺织服饰有色金属 钢铁石油石化 煤炭 家用电器 银行有色金属石油石化 煤炭公用事业 通信交通运输 汽车钢铁 食品饮料非银金融建筑装饰美容护理基础化工机械设备纺织服饰电力设备农林牧渔建筑材料 环保国防军工 传媒轻工制造社会服务商贸零售医药生物 电子计算机房地产综合 -25.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2024.4.26) 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 上周涨跌幅年初至今涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%) 领涨个股 领跌个股 *ST西发 13.74 张裕A -9.10 海融科技 12.95 甘源食品 -4.89 迎驾贡酒 12.83 海南椰岛 -4.14 中炬高新 12.33 三全食品 -3.43 金徽酒 11.95 养元饮品 -3.43 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2白酒每周谈 2.1资本市场个股表现 上周白酒板块上涨4.93%，其中迎驾贡酒（+12.83%）、金徽酒（+11.95%）、老白干酒 （+10.82%）涨幅居前三，贵州茅台上涨3.81%，�粮液上涨6.54%。图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%) 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2.2价格跟踪及点评 上周，23年飞天茅台批价由2830.00元/瓶降至2790.00元/瓶，23年飞天散瓶价格由2590.00元/瓶降至2575.00元/瓶。普🖂（八代）价格由950.00元/瓶升至960.00元/瓶。根据京东商城数据，上周大部分名酒价格不变，洋河梦之蓝(M3)(52度)价格维持429.00元/瓶，剑南春(52度)价格维持489.00元/瓶，习酒窖藏1988(53度)价格维持 567.80元/瓶，水井坊(52度)价格维持560.00元/瓶，泸州老窖(52度)价格维持320.00元/瓶。个别名酒价格出现波动，�粮液(52度)价格由1019.00元/瓶升至1059.00元/瓶后回降至1039.00元/瓶，30年青花汾酒(53度)价格由1099.00元/瓶降至1049.00元 /瓶。 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）图表8：普�批价跟踪（元） 3300 3100 1000 29002700 960 2500 940 2300 920 980 2100 1900 1700 1500 900 880 860 23年普飞23飞天散瓶普🖂（八代） 资料来源：今日酒价，万联证券研究所资料来源：今日酒价，万联证券研究所 图表9：名酒京东平台零售价跟踪（元） 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 - �粮液(52度)洋河梦之蓝(M3)(52度)剑南春(52度) 习酒窖藏1988(53度)水井坊(52度)30年青花汾酒(53度) 泸州老窖(52度) 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2.3北向资金跟踪 截至2024年4月26日，贵州茅台北向资金持股8964.24万股，持股比例为7.13%，较上上周增加0.08pct；�粮液北向资金持股21,354.80万股，持股比例为5.50%，较上上周增加0.19pct；泸州老窖北向资金持股4577.03万股，持股比例为3.10%，较上上周减少0.03pct。贵州茅台上周累计净流入17.50亿元。 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例图表11：贵州茅台北向资金净流入金额 50,00010 40,0008 30,0006 20,0004 10,0002 00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 -50.00 3,000 2,5