食品饮料行业周观点：年度业绩报告持续披露，多数企业表现亮眼

年度业绩报告持续披露，多数企业表现亮眼 证券研究报告|食品饮料 强于大市(维持) 行业核心观点： ——食品饮料行业周观点(04.15-04.21)2024年04月22日 行业相对沪深300指数表现 上周食品饮料板块上涨0.74%，于申万31个子行业中位列第10。上周 （2024年04月15日-2024年04月21日），沪深300指数上涨1.89%，申万食品饮料指数上涨0.74%，跑输沪深300指数1.15个百分点，在申万31个一级子行业中排名第10。年初至今沪深300指数上涨3.22%，申万食品饮料指数下跌4.58%，跑输沪深300指数7.80个百分点，在申万31个一级子行业中排名第12。上周食品饮料子板块多数上涨，其中乳品（+2.44%）、软饮料（+2.12%）、啤酒（+1.50%）涨幅居前三。 宏观方面，国家统计局发布数据显示，1-3月，全国累计进口啤酒6.02 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 食品饮料沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 3319 万千升，同比下降44.1%，累计出口啤酒16.20万千升，同比上升24.30%。白酒方面，中国白酒文化出海论坛暨第九届中国酒都（宿迁）谷雨论坛在酒都宿迁召开。茅台葡萄酒公司党委书记率队深入石家庄、西安、洛阳市场一线，茅台集团召开党委（扩大）会议，茅台集团召开2024年人才工作会。�粮液集团(股份)公司董事长曾从钦率队调研大洋洲酒类市场。玉泉酒业召开2024工作年会暨2023年度评优表彰大会。舍得酒业推出股东回馈方案，龙年生肖酒买一赠一限量10万瓶。华致酒行实现营业总收入101.21亿元，同比增长16.22%，天佑德酒实现营业收入12亿元，同比增长23.50%。啤酒方面，燕京啤酒：2023年实现营收142.13亿 元，永顺泰2023年实现营收48.40亿元，大众食品方面，全聚德2023年营收超14亿元，同比增长99.27%，天润乳业2023年实现营收27.14亿元，香飘飘2023年实现净利润2.8亿元。建议关注：1）白酒：短期来看，随着经济持续复苏，白酒商务宴请需求仍有提升空间；长期来看，白酒行业处于存量竞争时代，品牌化、品质化为发展方向，行业集中度不断提高，分化也不断加剧。建议关注业绩较稳的高端酒、次高端酒龙头；2）啤酒：长期高端化趋势延续，短期原材料价格有望下降，啤酒企业成本压力有所缓解，同时消费市场仍有复苏空间。建议跟踪高端现饮修复带来的结构提升和价格回暖情况，关注产品结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，业绩分化明显。建议关注业绩表现较好的速冻食品、调味品、软饮料、乳制品、休闲零食等大众品行业龙头。 投资要点： 本周行情回顾：上周食品饮料板块上涨0.74%，于申万31个子行业中 位列第10。上周（2024年04月15日-2024年04月21日），沪深300 指数上涨1.89%，申万食品饮料指数上涨0.74%，跑输沪深300指数1.15 个百分点，在申万31个一级子行业中排名第10。年初至3今00沪指深 数上涨3.22%，申万食品饮料指数下跌4.58%，跑输沪深300指数7.80个百分点，在申万31个一级子行业中排名第12。上周食品饮料子板块多数上涨，其中乳品（+2.44%）、软饮料（+2.12%）、啤酒（+1.50%） 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 长风破浪会有时 食品安全标准新规发布，食饮年报业绩密集披露 酒企工作会议有序召开，食饮年报业绩密集披露 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：02032255207 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 证券研究报告 涨幅居前三。 白酒每周谈：上周白酒板块上涨0.81%，其中泸州老窖（+2.82%）、洋河股份（+2.14%）、�粮液（+1.72%）涨幅居前三，贵州茅台上涨0.77%， �粮液上涨1.72%。贵州茅台：上周，23年飞天茅台批价由2850.00元/瓶降至2830.00元/瓶，23年飞天散瓶价格由2620.00元/瓶降至2580.00元/瓶，茅台集团召开2024年人才工作会：持续推进茅台各领域各层级人才队伍高质量建设。�粮液：普🖂（八代）价格由965.00元/瓶降至955元/瓶，�粮液集团(股份)公司董事长曾从钦率队调研大洋洲酒类市场。泸州老窖：上周，泸州老窖(52度)价格维持320.00元/瓶。 食品饮料其它板块： 啤酒：燕京啤酒：2023年公司实现营业收入为142.13亿元，同比增长 7.66%；实现净利润6.45亿元，同比增长83.02%。4月19日，永顺泰： 2023年公司实现营业总收入48.40亿元，同比增长15.46%；净利润1.74 亿元，同比增长11.24%。 大众食品：全聚德：2023年公司实现营业收入约14.32亿元，同比增长99.27%；归属于上市公司股东的净利润为6003.95万元，同比增长121.67%。天润乳业：2023年度实现营收27.14亿元，同比增长12.62%; 归母净利润1.42亿元，同比下降27.71%;扣非净利润1.4亿元，同比 下降21.53%;基本每股收益0.4503元。香飘飘：实现营业收入约36.25亿元，同比增长15.9%；归属于上市公司股东的净利润约2.8亿元，同比增长31.04%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约 2.31亿元，同比增长32.76%。 风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.经济增速不及预期风险 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共12页 正文目录 1上周行情回顾4 2白酒每周谈5 2.1资本市场个股表现5 2.2价格跟踪及点评5 2.3北向资金跟踪6 2.4行业动态及重点公司事件跟踪点评7 3食品饮料子板块行业动态及重点公司跟踪点评8 4上市公司公告及大事提醒9 5投资建议10 6风险因素11 图表1：申万一级行业上周涨跌幅(%)4 图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%)4 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)4 图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2024.4.19)4 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%)5 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%)5 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）6 图表8：普�批价跟踪（元）6 图表9：名酒京东平台零售价跟踪（元）6 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例7 图表11：贵州茅台北向资金净流入金额7 图表12：上周食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件9 1上周行情回顾 上周食品饮料板块上涨0.74%，于申万31个子行业中位列第10。上周（2024年04月15日-2024年04月21日），沪深300指数上涨1.89%，申万食品饮料指数上涨0.74%，跑输沪深300指数1.15个百分点，在申万31个一级子行业中排名第10。年初至今沪深300指数上涨3.22%，申万食品饮料指数下跌4.58%，跑输沪深300指数7.80个百分点，在申万31个一级子行业中排名第12。 子板块层面：上周食品饮料子板块多数上涨，其中乳品（+2.44%）、软饮料（+2.12%）、啤酒（+1.50%）涨幅居前三。其他酒类（-7.46%）、零食（-2.12%）、烘焙食品（-1.93%）跌幅居前三。PE（TTM）分别为其他酒类（68.27倍）、肉制品（34.93倍）、保健品（33.84倍）、零食（30.64倍）、调味发酵品（29.83倍）、软饮料（29.62倍）、啤酒（27.44倍）、白酒（24.30倍）、烘焙食品（20.79倍）、乳品（19.88倍）、预加工食品（19.85倍） 图表1：申万一级行业上周涨跌幅(%)图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%) 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 家用电器 银行煤炭 非银金融建筑装饰石油石化国防军工 钢铁交通运输食品饮料建筑材料 汽车通信 机械设备农林牧渔基础化工公用事业医药生物美容护理电力设备有色金属 电子环保房地产计算机 纺织服饰轻工制造 传媒商贸零售社会服务 综合 -20.00 煤炭石油石化家用电器 银行有色金属公用事业交通运输 钢铁通信汽车 建筑装饰食品饮料纺织服饰基础化工机械设备非银金融建筑材料电力设备美容护理 环保农林牧渔国防军工轻工制造 传媒社会服务商贸零售医药生物 电子综合房地产计算机 -25.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2024.4.19) 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 上周涨跌幅年初至今涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%) 领涨个股 领跌个股 承德露露 9.57 *ST莫高 -20.72 张裕A 9.02 惠发食品 -20.27 西麦食品 7.19 佳隆股份 -18.55 香飘飘 6.39 泉阳泉 -18.24 珠江啤酒 5.66 海欣食品 -17.89 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2白酒每周谈 2.1资本市场个股表现 上周白酒板块上涨0.81%，其中泸州老窖（+2.82%）、洋河股份（+2.14%）、�粮液 （+1.72%）涨幅居前三，贵州茅台上涨0.77%，�粮液上涨1.72%。图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%) 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 -12.00 -14.00 -16.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2.2价格跟踪及点评 上周，23年飞天茅台批价由2850.00元/瓶降至2830.00元/瓶，23年飞天散瓶价格由2620.00元/瓶降至2580.00元/瓶。普🖂（八代）价格由965.00元/瓶降至955元/瓶。根据京东商城数据，上周，�粮液(52度)价格在1024.00-1059.00元/瓶区间波动，洋河梦之蓝(M3)(52度)价格在429.00-440.00元/瓶区间波动，剑南春(52度)价格维持489.00元/瓶，习酒窖藏1988(53度)价格维持588.20元/瓶，水井坊(52度)价格在 560.00-563.00元/瓶区间波动，30年青花汾酒(53度)价格在1044.00-1099.00元/瓶区间波动，泸州老窖(52度)价格维持320.00元/瓶。 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）图表8：普�批价跟踪（元） 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1000 980 960 940 920 900 880 860 23年普飞23飞天散瓶普🖂（八代） 资料来源：今日酒价，万联证券研究所资料来源：今日酒价，万联证券研究所 图表9：名酒京东平台零售价跟踪（元） 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 - �粮液(52度)洋河梦之蓝(M3)(52度)剑南春(52度) 习酒窖藏1988(53度)水井坊(52度)30年青花汾酒(53度) 泸州老窖(52度) 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2.3北向资金跟踪 截至2024年4月19日，贵州茅台北向资金持股8860.38万股，持股比例为7.05%，较上上周增加0.01pct；�粮液北向资金持股20,616.49万股，持股比例为5.