食品饮料行业周观点：白酒小幅下跌，食饮企业逐步推进2024目标计划

白酒小幅下跌，食饮企业逐步推进2024目标计划 证券研究报告|食品饮料 强于大市(维持) 行业核心观点： ——食品饮料行业周观点(05.13-05.19)2024年05月20日 行业相对沪深300指数表现 上周食品饮料板块下跌0.39%，于申万31个子行业中位列第18。上周 （2024年5月13日-2024年5月19日），沪深300指数上涨0.32%， 申万食品饮料指数下跌0.39%，跑输沪深300指数0.71个百分点，在申万31个一级子行业中排名第18。年初至今沪深300指数上涨7.19%，申万食品饮料指数上涨1.22%，跑输沪深300指数5.97个百分点，在申万31个一级子行业中排名第16。上周食品饮料子板块多数下跌，其中零食（-3.50%）、肉制品（-2.80%）、调味发酵品（-1.82%）跌幅居前 三。宏观方面，4月规模以上工业增加值同比实际增长6.7%。白酒方 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 食品饮料沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 面，茅台集团党委副书记出席2024企业社会责任会议；茅台集团出席 2024“中国品牌日”融媒体活动并作主旨分享。�粮液启动“�粮液和美文化大使全球招募活动”。洋河股份举办2023年度业绩网上说明会。 舍得酒业发布2023年年度权益分派实施公告。泸州老窖集团召开老窖 资本战略推进会暨2024年经营计划会议。啤酒方面，华润啤酒共计有 12家已停产的工厂对外出售。青岛啤酒为符合条件的33名激励对象办理解除限售及股份上市的相关事宜。大众食品方面，伊利今年拟在�大项目上投资44.57亿元。涪陵榨菜的榨菜产品毛利率超50%。洽洽食品2024年零食量贩渠道销售基本目标3亿至4亿元。建议关注：1）白 酒：短期来看，随着经济持续复苏，白酒商务宴请需求仍有提升空间； 长期来看，白酒行业处于存量竞争时代，品牌化、品质化为发展方向，行业集中度不断提高，分化也不断加剧。建议关注业绩较稳的高端酒， 及次高端酒龙头；2）啤酒：长期高端化趋势延续，短期原材料价格有 望下降，啤酒企业成本压力有所缓解，同时消费市场仍有复苏空间。建 议跟踪高端现饮修复带来的结构提升和价格回暖情况，关注产品结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，业绩分化明显。建议关注业绩表现较好的速冻食品、调味品、软饮料、乳制品、休闲零食等大众品行业龙头。 投资要点： 本周行情回顾：上周食品饮料板块下跌0.39%，于申万31个子行业中 位列第18。上周（2024年5月13日-2024年5月19日），沪深300指 数上涨0.32%，申万食品饮料指数下跌0.39%，跑输沪深300指数0.71 个百分点，在申万31个一级子行业中排名第18。年初至今沪深300指 数上涨7.19%，申万食品饮料指数上涨1.22%，跑赢沪深300指数5.97个百分点，在申万31个一级子行业中排名第16。上周食品饮料子板块多数下跌，其中零食（-3.50%）、肉制品（-2.80%）、调味发-1酵.8品2（%） 跌幅居前三。 白酒每周谈：上周白酒板块下跌0.32%，其中老白干酒（+8.93%）、顺鑫 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 整体稳健增长，零食、白酒、软饮料业绩较为出色 食饮板块持续上涨，5月上旬白酒环比价格总指数下跌 业绩稳增长，盈利能力提升 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：02032255207 3343 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 证券研究报告 农业（+8.76%）、酒鬼酒（+4.97%）涨幅居前三，贵州茅台下跌1.38%， �粮液上涨1.28%。贵州茅台：上周，23年飞天茅台批价维持2780.00元/瓶，23年飞天散瓶价格由2575.00元/瓶降至2550.00元/瓶。茅台集团党委副书记出席2024企业社会责任会议；茅台集团出席2024“中国品牌日”融媒体活动并作主旨分享。�粮液：上周，普🖂（八代）价格维持965.00元/瓶。泸州老窖：上周，泸州老窖(52度)价格维持 320.00元/瓶。 食品饮料其它板块： 啤酒：华润啤酒：共计有12家已停产的工厂对外出售，资产主要包括 土地使用权及地上建筑物等固定资产。青岛啤酒：为符合条件的33名 激励对象办理解除限售及股份上市的相关事宜。 大众食品：涪陵榨菜：榨菜毛利率超50%，其他品类毛利率大致在25%— 40%区间。洽洽食品：2024年零食量贩渠道销售基本目标3亿至4亿 元。 风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.经济增速不及预期风险 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共11页 正文目录 1上周行情回顾4 2白酒每周谈5 2.1资本市场个股表现5 2.2价格跟踪及点评5 2.3北向资金跟踪6 2.4行业动态及重点公司事件跟踪点评7 3食品饮料子板块行业动态及重点公司跟踪点评8 4上市公司公告及大事提醒9 5投资建议10 6风险因素10 图表1：申万一级行业上周涨跌幅(%)4 图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%)4 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)4 图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2024.5.17)4 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%)5 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%)5 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）6 图表8：普�批价跟踪（元）6 图表9：名酒京东平台零售价跟踪（元）6 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例7 图表11：贵州茅台北向资金净流入金额7 图表12：上周食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件9 1上周行情回顾 上周食品饮料板块下跌0.39%，于申万31个子行业中位列第18。上周（2024年5月13日 -2024年5月19日），沪深300指数上涨0.32%，申万食品饮料指数下跌0.39%，跑输沪深300指数0.71个百分点，在申万31个一级子行业中排名第18。年初至今沪深300指数上涨7.19%，申万食品饮料指数上涨1.22%，跑输沪深300指数5.97个百分点，在申万31个一级子行业中排名第16。 子板块层面：上周食品饮料子板块多数下跌，其中其他酒类（+2.30%）、预加工食品 （+1.50%）、烘焙食品（+1.20%）、啤酒（-0.20%）、白酒（-0.32%）、保健品（-1.40%）、软饮料（-1.76%）、调味发酵品（-1.82%）、肉制品（-2.80%）、零食（-3.50%）。PE（TTM）分别为其他酒类（50.93倍）、肉制品（43.29倍）、软饮料（31.59倍）、调味发酵品（30.71倍）、零食（28.95倍）、啤酒（28.79倍）、保健品（26.70倍）、白酒（24.19倍）、预加工食品（23.50倍）、烘焙食品（22.84倍）、乳品（16.94倍）。 图表1：申万一级行业上周涨跌幅(%)图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%) 25.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 房地产建筑材料建筑装饰 银行轻工制造纺织服饰农林牧渔非银金融交通运输商贸零售 通信电子钢铁综合 社会服务 环保计算机食品饮料基础化工 传媒美容护理石油石化有色金属公用事业机械设备国防军工电力设备 汽车煤炭 医药生物家用电器 银行家用电器有色金属 煤炭石油石化交通运输公用事业 通信建筑材料 钢铁汽车房地产 建筑装饰非银金融基础化工食品饮料农林牧渔美容护理轻工制造纺织服饰机械设备 环保电力设备国防军工 传媒商贸零售社会服务医药生物 电子综合计算机 -20.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2024.5.17) 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 上周涨跌幅年初至今涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%) 领涨个股 领跌个股 ST交昂 15.03 仲景食品 -33.56 老白干酒 8.93 甘源食品 -9.27 顺鑫农业 8.76 盖世食品 -7.96 *ST莫高 7.93 金达威 -7.62 ST通葡 7.77 ST春天 -7.10 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2白酒每周谈 2.1资本市场个股表现 上周白酒板块下跌0.32%，其中老白干酒（+8.93%）、顺鑫农业（+8.76%）、酒鬼酒（+4.97%）涨幅居前三，贵州茅台下跌1.38%，�粮液上涨1.28%。 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%) 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2.2价格跟踪及点评 上周，23年飞天茅台批价维持2780.00元/瓶，23年飞天散瓶价格由2575.00元/瓶降至2550.00元/瓶。普🖂（八代）价格维持965.00元/瓶。根据京东商城数据，上周大部分名酒价格不变，洋河梦之蓝(M3)(52度)价格维持429.00元/瓶，剑南春(52度)价格维持489.00元/瓶，习酒窖藏1988(53度)价格维持588.20元/瓶，水井坊(52度)价格维持560.00元/瓶，泸州老窖(52度)价格维持320.00元/瓶。个别名酒价格出现波动，�粮液(52度)价格由1059.00元/瓶降至1039.00元/瓶区间波动，30年青花汾酒(53度)价格由1099.00元/瓶降至1049.00元/瓶。 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）图表8：普�批价跟踪（元） 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1000 980 960 940 920 880 860 900 23年普飞23飞天散瓶 普🖂（八代） 资料来源：今日酒价，万联证券研究所资料来源：今日酒价，万联证券研究所 图表9：名酒京东平台零售价跟踪（元） 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 - �粮液(52度)洋河梦之蓝(M3)(52度)剑南春(52度) 习酒窖藏1988(53度)水井坊(52度)30年青花汾酒(53度) 泸州老窖(52度) 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2.3北向资金跟踪 截至2024年5月17日，贵州茅台北向资金持股9202.27万股，持股比例为7.32%，较上上周增加0.02pct；�粮液北向资金持股21,540.56万股，持股比例为5.54%，较上上周增加0.07pct；泸州老窖北向资金持股4439.42万股，持股比例为3.01%，较上上周减少0.07pct。贵州茅台上周累计净流入4.01亿元。 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例图表11：贵州茅台北向资金净流入金额 50,00010 40,0008 30,0006 20,0004 10,0002 00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 -50.00 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 泸州老窖（万股，左轴）�粮液（万股，左轴） 贵州茅台（万股，左轴）贵州茅台（%，右轴） �粮液（%，右轴）泸州老窖（%，右轴） 成交净买入(亿元，左轴)收盘价（元，右轴） 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所