汽车行业周报：3月新能源渗透率达37%，整车板块迎政策预期强化

投资要点 行情回顾：上周，SW汽车板块下跌0.8%，沪深300下跌2.6%。估值上，截止4月12日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为21倍，较前一周下跌0.1%。 Table_Summary] 投资建议：3月节后消费恢复、新车上市叠加部分车企降价促销，乘用车产/销量分别达225/223.6万辆，环比分别增长76.7%/67.8%，同比分别增长4.7%/10.9%，市场表现整体符合预期。近期，商务部等14部门联合发布《推动消费品以旧换新行动方案》，提出：力争到2025年，实现国三及以下排放标准乘用车加快淘汰，报废汽车回收量较2023年增长50%，到2027年，报废汽车回收量较2023年增加一倍，二手车交易量较2023年增长45%，存量市场有望在政策支持下焕发活力。投资机会方面，建议关注政策预期强化以及北京车展催化给整车板块带来的机会；此外，建议关注气价持续低位振荡给天然气重卡板块带来的机会以及后续推动“大规模设备更新”政策落地带来的重卡置换需求机会。 乘用车 ：3月乘用车产/销量分别达225/223.6万辆 ， 环比分别增长76.7%/67.8%，同比分别增长4.7%/10.9%，销量表现符合预期。近期，上海率先发布以旧换新细则，预计各地政策将陆续出台，存量市场有望在政策刺激下释放需求。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）、上声电子（688533）、常熟汽饰 （603035）、阿尔特（300825）、浙江仙通（603239）、银轮股份（002126）。 新能源汽车：乘联会数据，3月新能源乘用车批发81.0万辆，同比增长31.1%，环比增长81.3%，渗透率攀升至37%，同比提升6pp，在用车环境持续优化，叠加后续以旧换新政策落地给新能源带来的窗口期，预计国内新能源渗透率将得到进一步提升。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、华域汽车（600741）、多利科技 （001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）。 智能汽车：高工智能汽车研究院监测数据显示，2023年，NOA配置摄像头上车搭载总数达到657.95万颗，以3%的新车交付量占比，贡献整个舱外摄像头市场约12%的份额，智能化后续仍有较大增长空间。建议关注：1）新车周期推动下的华为、小米汽车产业链，主要标的：赛力斯（601127）、长安汽车 （000625）、江淮汽车（600418）、北汽蓝谷（600733）、精锻科技（300258）、无锡振华（605319）、博俊科技（300926）、多利科技（001311）、常熟汽饰（603035）、三联锻造（001282）等；2）激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特 （300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、均胜电子（600699）。 重卡：第一商用车网数据，3月天然气重卡销量2.93万辆，同比增长208%，环比增长206%，增长势头持续亮眼。截止4月10日，国内液化天然气市场价为3935.0元/吨，同比-14.8%，环比-2.4%，汽柴比为0.5，受益于气源供给充足影响，预计短期内国内气价仍将低位振荡，天然气重卡将继续保持经济性优势，利好天然气重卡板块。近期，一汽解放开展限时“以旧换新”活动，解放此次活动或将在行业内起到示范作用，利好行业终端销量增长。此外，建议持续关注“大规模设备更新”政策落地带来的内需向上机会以及海外市场机会。 推荐标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（3808.HK/000951）、天润工业（002283）。 风险提示：政策波动风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收5551.96点，下跌0.8%。沪深300指数报收3475.84点，下跌2.6%。子板块方面，乘用车板块上涨1.3%；商用载客车板块上涨4.3%；商用载货车板块上涨0.2%；汽车零部件板块下跌2%；汽车服务板块下跌5.1%。 与各行业比较，SW汽车板块周涨跌幅位于行业第8位。 图1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，4.8-4.12） 图2：行业走势排名（4.8-4.12） 估值上，截止4月12日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为21倍，较前一周下跌0.1%。 图3：汽车板块PE（ TTM ）水平 个股方面，上周涨幅前五依次是登云股份、华达科技、*ST汉马、嵘泰股份、涛涛车业； 跌幅前五依次是联明股份、海泰科、日盈电子、青岛双星、凯众股份。 图4：汽车板块涨幅居前的个股（4.8-4.12） 图5：汽车板块跌幅居前的个股（4.8-4.12） 原材料价格方面，上周钢材综合价格上涨0.5%，铜价上涨3.6%，铝价上涨4.1%，天然橡胶期货价格上涨4.7%，布伦特原油期货价格下跌0.8%，浮法玻璃价格下跌1.1%。液化天然气方面，截止4月10日，国内液化天然气市场价为3935.0元/吨，同比-14.8%，环比-2.4%，受气源供给充足影响，预计短期内国内气价仍将保持低位。 图6：钢材价格走势（元/吨） 图7：铝价格走势（元/吨） 图8：铜价格走势（元/吨） 图9：天然橡胶价格走势（元/吨） 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨） 图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨） 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶） 图13：国内浮法玻璃价格走势（元/吨） 图14：国内液化天然气市场价（元/吨） 2市场热点 2.1行业新闻 汽车贷款发放比例最高可达100%，两部门金融支持政策来了。光明网消息，中国人民银行、金融监管总局部门日前发布通知明确，自用传统动力汽车、自用新能源汽车贷款最高发放比例由金融机构自主确定，即贷款最高发放比例可以达到100%，按所购汽车的价格全额发放。（来源：第一电动） 皮卡销量大省再出解禁，四川省达州市皮卡全面解除限行。达州《主城区货运车辆通行管理措施》表示，皮卡车，中型及以下纯电新能源货车、冷链运输车、邮政快递车、城乡共同配送专用车，整车运输鲜活农副产品货运类车辆全时段不限行，该政策将于2024年4月10日正式施行。（来源：搜狐商用车） 2024年上海市老旧汽车“以旧换新”补贴实施细则公布。上海市公布《2024年上海市老旧汽车“以旧换新”补贴实施细则》。根据实施细则，自2024年1月1日至2024年12月31日（以下日期均含当日），个人用户购买国六b排放标准的燃油小客车新车，注册使用性质为非营运的，且在规定期限内，报废或转让（不含变更登记）本人名下在上海市注册登记的国五及以下排放标准非营业性燃油小客车，上海市给予个人用户一次性2800元购车补贴。（来源：上证报中国证券网） 福建省出台奖补政策促进汽车消费。据福建省财政厅消息，为促进汽车消费，今年以来，福建省各级财政出台奖补政策，通过发放购车补贴、开展促销活动等，激发消费者购车热情。购车补贴方面，省级财政一季度安排3000万元，对各地开展汽车促消费活动给予补助。福州市在实施购车补贴政策基础上，联合重点车企开展百亿补贴置换政策，加大购车补贴力度。（来源；财经网） 北京商务局等五部门发布《北京市促进二手车出口工作方案》。4月7日，北京市商务局等五部门发布《北京市促进二手车出口工作方案》，将通过创新监管模式、完善服务保障体系，加快形成二手车出口主体多样化、市场多元化、商品标准化的繁荣态势。二手车出口企业是质量追溯责任主体，须如实明示车辆里程、维修情况等车况信息，进行出口产品检测，同时还要快速响应并及时处理境外买家投诉事项。本市鼓励出口企业提供出口车辆在“全国汽车维修电子健康档案系统”的维修记录。（来源：财联社汽车早报） 一汽解放：实施不限品牌的“以旧换新”政策。2024年4月1日-4月30日，任意品牌中重型二手车（不包含报废车）置换解放车型产品，给予最高20000元补贴。面向全国卡友，依据不同车型，具体置换措施如下：1）油车置换NG牵引车型，最高可享受2万元/辆补贴；2）NG车置换NG牵引车型，最高可享受1.5万元/辆补贴；3）置换解放J7载货车型，最高可享1万元/辆补贴；置换解放J6V/J6P载货车型，最高可享0.8万元/辆补贴；置换解放J6G/J6L载货车型，最高可享0.5万元/辆补贴；置换JH6、V卡牵引车型最高可享0.5-1.0万元/辆补贴。（来源：一汽解放微信公众号） 大众中国：投资25亿欧元拓展合肥的生产及创新中心。4月11日，大众汽车宣布，对位于合肥的生产及创新中心追加投资25亿欧元，以进一步强化本土研发实力。据悉，这笔投资也将用于加快大众与小鹏汽车共同开发的两款大众汽车品牌智能电动车型的开发生产。大众方面透露，首款车型为中型SUV，计划于2026年投产。（来源：经济观察网） 小鹏汽车正式进军港澳市场。4月10日，小鹏汽车正式进军香港市场，宣布与森那美汽车集团建立合作伙伴关系，授权森那美汽车集团为小鹏汽车香港市场官方代理商，负责小鹏汽车的新车销售及售后服务。小鹏汽车旗下重点车款将于五月中旬率先与香港消费者见面，预计今年第三季度开始交付；同时，小鹏汽车也宣布其在澳门市场的计划——将与澳门新康恒集团合作，为澳门地区消费者带来小鹏G9, X9, G6及P7i等车型，左舵车款预计于今年5月启动交付。（来源：财联社汽车） 极越与领克达成售后服务体系战略合作。4月9日，极越宣布与领克汽车对外服务品牌领极联服达成战略合作，根据协议，双方将围绕智能汽车售后服务的基础保养、事故机电维修、钣喷维修、保险理赔服务等多方面展开合作。（来源：AC汽车） 吉利与英飞凌成立创新应用中心。4月8日消息，近日，吉利汽车集团与英飞凌科技（中国）有限公司成立创新应用中心，设立在宁波杭州湾吉利汽车研究院。双方表示，将深化在智能汽车等领域的长期合作，共同聚焦客户需求，加速新产品新方案落地。吉利与英飞凌已在电力动力总成和ADAS整体系统解决方案等领域建立了持续而稳固的合作，共同积累了丰富的经验。（来源：IT之家） 奇瑞：再推新品牌“越己”。日前，盖世汽车获悉，奇瑞将于今年第三季度发布全新新能源汽车品牌，品牌名或为“越己”，首款车型将于年底正式上市。盖世汽车通过中国商标网查询到，奇瑞汽车2023年9月起就开始陆续申请注册“越己”商标，目前已经申请6项商标，国际分类为12类，运输工具，申请人名称为奇瑞汽车股份有限公司。 （来源：盖世汽车） 极越与蔚来达成充电网络互联互通合作。4月3日，盖世汽车获悉，极越与蔚来宣布正式达成充电网络互联互通合作，双方将共同打造更便捷、更高效的全新充电网络。根据协议，双方将在充电网络布局、充电服务及相关技术等多方面展开合作，实现补能体系互联互通，发挥各自在资源、技术和品牌领域的优势，共同为用户打造更极致的充电补能服务体验。（来源：盖世汽车） 广汽埃安宣布正式进入印尼市场。广汽埃安与印度尼西亚INDOMOBIL集团签署战略合作协议，标志着其正式进入东南亚最大的汽车市场。根据双方的合作规划，广汽埃安将与INDOMOBIL集团在整车制造、汽车销售服务及金融、能源生态、出行市场、产业链上下游等领域开展全方面的战略合作。（来源：新浪汽车） 2.2公司新闻 表1：主要车企3月销量情况（单位：万辆） 松原股份：公司公告，近日收到了欧洲知名汽车制造商S客户的定点通知书。公司获得该客户F平台的项目定点，公司作为S客户合格供应商，将为该平台车型提供整车安全带产品。根据客户预测，预计将于2027年开始批量供货，该平台车型生命周期6年，生命周期内产量总计约55万台，销售额约4156万欧元