烧碱周报：烧碱盘面与现货走势分化，基差大幅修复

烧碱周报2024年3月18日 姓名：刘田莉从业资格号：F03091763交易咨询从业证书号：Z0019907联系电话：17862979520公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 主要观点 基本面情况 价格：本周低浓度碱价格继续表现稳中有增，高浓度碱价格保持稳定。截止到2024年3月15日，山东地区32%液碱为800元/吨，折百价为2500元/吨，山东50%液碱为1310元/吨，折百价为2620元/吨，山东片碱价格3200元/吨。 供给：本周烧碱开工率变化不大，维持高位。下周来看，河北重启一家16万产能，华东前期不满装置陆续恢复正常；预估下周烧碱产能利用率降呈现增长。 需求：受重污染天气预警影响，北方地区某大型氧化铝企业持续采取应急管控措施。而伴随着铝土矿供应存在增加预期，多地部分氧化铝企业持续推进复产工作，对烧碱的需求有增量预期，其他下游对烧碱需求保持稳定。 库存：截至3月14日，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存43.01万吨（湿吨），环比-8.93%，同比+4.85%。逻辑与观点 本周烧碱盘面价格与现货价格走势分化，盘面价格大幅走弱，现货价格稳中有增，导致基差大幅收缩。本周烧碱库存虽呈下降趋势，但降幅有限，整体库存水平仍处于历史高位水平。下周烧碱供给有小幅增量预期，而3月份需求好转的预期仍在，氧化铝复产持续推进对低浓度碱价格有一定的支撑，叠加华南区域供应缺口及外盘订单带动区域货源流转同时支撑高浓度售价，因此烧碱现货价格保持坚挺。盘面价格大幅下跌后，烧碱基差得到了修复，盘面建议区间震荡对待。 风险提示 相关品种出现大幅波动，装置出现预期外的检修 氯碱基本面情况 ◆本周全国32%碱价格小幅增加，整体稳定运行。截止到3月15日，山东32%碱800元/吨，江苏32%碱850元/吨。 ◆江苏-山东价差为50元/吨。 高浓度碱现货价格小幅上涨 ◆山东高浓度碱价格上涨。截止到3月15日，山东50%碱为1310元/吨，江苏49%碱为1330元/吨。◆江苏49%碱-50%碱价差为40元/吨。 ◆截止到3月15日，山东50%-32%液碱价差为120元/吨，山东片碱-32%液碱价差为800元/吨，山东片碱-50%液碱价差为680元/吨。 液碱基差走势 烧碱盘面震荡偏弱运行，现货价格稳中有涨，基差大幅收缩。截止到3月15日，32%碱基差为-176元/吨，50%碱基差为-56元/吨。 烧碱开工率及产量 ◆本周（20240308-0314）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为85.9%，较上周环比+0.3%。周内市场开工平稳，山东区域有部分装置负荷提升明显，拉涨整体开工；新增河北一家16万装置检修，华南检修装置仍在检修；华东新增一家临时减产装置。分区域来看，华北负荷环比+2.6%，其中，山东负荷环比+4.1%，华南负荷环比-14.3%；华东负荷环比-1.1%。截止20240314，华北氯碱产能利用率84%，山东产能利用率84.3%。 ◆本周中国烧碱产量为80.13万吨。 烧碱库存及利润情况 ◆截至20240314，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存43.01万吨（湿吨），环比-8.93%，同比4.85%。分省份来看，截止20240314，山东区域20万吨及以上液碱样本企业厂库库存18.19万吨，环比-7.6%，同比10.28%，山东50%液碱库存环比-1.4%，32%环比-9.3%。江苏区域库存8.31万吨，环比-14.6%，其中32%环比-4.29%，高浓度环比-18.76%。分大区来看，全国7个大区库容比环比均呈现下滑趋势。 ◆本周（20240308-20240314），山东氯碱企业周平均毛利在421元/吨，较上周+141元/吨，环比+50.36%。周内山东液碱价格上行，同时液氯亦价格走高，故周内氯碱利润呈现上行趋势。 ◆2023年12月中国液碱进口65.032吨，较上月增加31.68吨，环比增幅为+94.99%。2023年1-12月累 计进口量15708.81吨，累计进口量较去年同期+1645.10%。 ◆2023年12月 中 国 液 碱 出 口 量109918.188吨，较 上 月 增 加32422.964吨，环比跌幅22.78%。2023年1-12月 累 计 出 口 量1960834.67，累计出口量较去年同期-26.45%。 ◆2023年12月，中 国 液 碱 净 出 口32454.64吨，净 出 口 增 速 下 降22.81%。 其他氯碱相关产业情况 烧碱下游——氧化铝 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2024/3/18 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所联系人：刘田莉从业资格号：F03091763交易咨询从业证书号：Z0019907电话：17862979520地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 期货交易咨询：证监许可[2012]112期货交易咨询：