烧碱周报：烧碱盘面与现货走势分化，基差大幅修复

烧碱盘面与现货走势分化，基差大幅修复 烧碱周报2024年3月18日 姓名：刘田莉 从业资格号：F03091763 交易咨询从业证书号：Z0019907联系电话：17862979520 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 基本面情况 价格：本周低浓度碱价格继续表现稳中有增，高浓度碱价格保持稳定。截止到2024年3月15日，山东地区32%液碱为800元/吨，折百价为2500元/吨，山东50%液碱为1310元/吨，折百价为2620元/吨，山东片碱价格3200元/吨。 供给：本周烧碱开工率变化不大，维持高位。下周来看，河北重启一家16万产能，华东前期不满装置陆续恢复正常；预估下周烧 碱产能利用率降呈现增长。 需求：受重污染天气预警影响，北方地区某大型氧化铝企业持续采取应急管控措施。而伴随着铝土矿供应存在增加预期，多地部分氧化铝企业持续推进复产工作，对烧碱的需求有增量预期，其他下游对烧碱需求保持稳定。 库存：截至3月14日，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存43.01万吨（湿吨），环比-8.93%，同比+4.85%。 逻辑与观点 本周烧碱盘面价格与现货价格走势分化，盘面价格大幅走弱，现货价格稳中有增，导致基差大幅收缩。本周烧碱库存虽呈下降趋势，但降幅有限，整体库存水平仍处于历史高位水平。下周烧碱供给有小幅增量预期，而3月份需求好转的预期仍在，氧化铝复产持续推进对低浓度碱价格有一定的支撑，叠加华南区域供应缺口及外盘订单带动区域货源流转同时支撑高浓度售价，因此烧碱现货价格保持坚挺。盘面价格大幅下跌后，烧碱基差得到了修复，盘面建议区间震荡对待。 风险提示 相关品种出现大幅波动，装置出现预期外的检修 中国PMI（%） 制造业PMI 生产经营活动预期55生产 在手订单 50 45 40 35 新订单 产成品库存 原材料库存 出厂价格从业人员 主要原材料购进价格 采购量 供应商配送时间 新出口订单 进口 2024-022024-01 中国CPI（%） 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 CPI:当月同比 CPI:环比 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 2023-10 2024-02 数据来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 氯碱基本面情况 山东32%碱价格（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 2020 2021 2022 2023 2024 江苏32%碱价格（元/吨） 2500 2000 1500 1000 500 0 河北32%碱价格（元/吨） 2100 1600 1100 600 100 -400 201920202021202220232024 浙江32%碱价格（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 2019 2020 2021 2022 2023 2024 江苏-山东32%碱价差（元/吨） 600 500 400 300 200 100 0 -100 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 -15 9 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 本周全国32%碱价格小幅增加，整体稳定运行。截止到3月15日，山东32%碱800元/吨，江苏32%碱850元/吨。 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-15 1-29 -12 6 江苏-山东价差为50元/吨。 山东50%碱价格（元/吨） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2021 2022 2023 2024 江苏49%碱价格（元/吨） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2020 2021 2022 2023 2024 江苏49%碱-山东50%碱价差（元/吨) 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 山东高浓度碱价格上涨。截止到3月15日，山东 50%碱为1310元/吨，江苏49%碱为1330元/吨。 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 江苏49%碱-50%碱价差为40元/吨。 山东片碱价格（元/吨） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2020 2021 2022 2023 2024 西北片碱价格（元/吨） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2020 2021 2022 2023 2024 山东-西北片碱价差（元/吨） 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 片碱现货价格走势 5500 山东-西北片碱价格对比（元/吨） 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 山东 西北 山东50%碱-32%碱价差（折百） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2021 2022 2023 2024 山东片碱-32%液碱价差（折百） 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 2020 2021 2022 2023 2024 山东片碱-50%液碱价差（折百） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 截止到3月15日，山东50%-32%液碱价差为120元/吨，山东片碱-32%液碱价差为800元/吨，山东片碱-50%液碱价差为680元/吨。 3500 烧碱期现货价格走势（元/吨） 3000 2500 2000 2405收盘价 32碱折百价 山东50%碱-2405收盘价基差（元/吨) 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 烧碱盘面震荡偏弱运行，现货价格稳中有涨，基差大幅收缩。截止到3月15日，32%碱基差为-176元/吨，50%碱基差为-56元/吨。 90 烧碱产能利用率（%） 85 80 75 70 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 本周（20240308-0314）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为85.9%，较上周环比+0.3%。周内市场开工平稳，山东区域有部分装置负荷提升明显，拉涨整体开工；新增河北一家16万装置检修，华南检修装置仍在检修；华东新增一家临时减产装置。分区域来看，华北负荷环比+2.6%，其中，山东负荷环比+4.1%，华南负荷环比-14.3%；华东负荷环比-1.1%。截止20240314，华北氯碱产能利用率84%，山东产能利用率84.3%。 本周中国烧碱产量为80.13万吨。 大区 省份 企业 产能 检修产能 检修日期 重启日期 华南 福建 东南电化 72 72 3月4日 3月28日 定 华东江苏双狮（张家港）30301月26日3月时间不 华北山东山东滨化68683月6日3月7日 华北河北河北金华（金 诚） 20203月15日3月22日 液碱厂内库存（万吨） 55 45 35 25 15 5 -5 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 截至20240314，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存43.01万吨（湿吨），环比-8.93%，同比4.85%。分