烧碱周报：烧碱盘面大幅下跌，基差迅速修复

烧碱盘面大幅下跌，基差迅速修复 烧碱周报2024年7月15日 姓名：刘田莉 从业资格号：F03091763 交易咨询从业证书号：Z0019907联系电话：17862979520 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 主要观点 基本面情况 价格：本周山东烧碱价格上涨。截止到2024年7月12日，山东地区32%液碱为800元/吨，折百价为2531元/吨，山东50%液碱为 1340元/吨，折百价为2680元/吨，山东片碱维持3000元/吨。 供给：本周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为81.6%，较上周环比-1.2%。隆众测算，下周预计新增4家检修装置，主要分布在华北、西北，涉及产能191万吨。预计下周烧碱产能利用率下降。 需求：前期受于国内铝土矿开采进度缓慢现货供应紧张因素，导致氧化铝厂复产及提产进度不及预期，后续氧化铝企业增加外矿采购，以实现提产计划，对烧碱的需求有所增加。非铝下游需求一般，印染进入淡季，需求支撑有限。 库存：截至20240711，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存34.67万吨(湿吨)，环比-2.75%，同比-8.82%。 逻辑与观点 烧碱盘面大幅下跌，一方面进入7月后，盘面开始提前交易基差回归逻辑，高升水快速收缩。另一方面，商品市场氛围不佳对烧碱也有一定影响。现货方面，由于装置检修，下游氧化铝采购价格上调，32%碱价格上涨，下周预计新增4家检修装置，仍支撑价格稳中上行，高浓度碱出口价格走高，预计高位坚挺为主。目前，32碱基差收缩到-70元/吨，50碱基差收缩至79元/吨，烧碱基差走强，现货价格短期坚挺，但长期上涨空间有限，盘面或维持低位运行，关注市场情绪变化。 风险提示 相关品种出现大幅波动，宏观情绪转变 中国CPI（%） 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 CPI:当月同比 CPI:环比 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 2023-10 2024-02 2024-06 国内CPI、PPI和PMI走势 中国PMI（%） 制造业PMI 生产经营活动预期65生产 在手订单55新订单 产成品库存 45 原材料库存 35 出厂价格 从业人员 主要原材料购进价格 采购量 供应商配送时间 新出口订单 进口 2024-062024-05 数据来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 氯碱基本面情况 山东32%碱价格（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 2020 2021 2022 2023 2024 浙江32%碱价格（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 2019 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 山东低浓度碱价格上涨 江苏32%碱价格（元/吨） 2500 2000 1500 1000 500 0 2021 2022 2023 2024 河北32%碱价格（元/吨） 2100 1600 1100 600 100 -400 201920202021202220232024 江苏-山东32%碱价差（元/吨） 600 500 400 300 200 100 0 -100 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 周内山东32碱周均价804元/吨，环比上涨3.08%，周内山东氯碱装置检修及减产，且部分企业库存压力不大，加上主力下游采购32碱价格上调20至720支撑，多数企业32碱价格上调10-20不等。 截止到7月12日，山东32%碱810元/吨，江 苏32%碱880元/吨。 江苏-山东价差为70元/吨。 山东50%碱价格（元/吨） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2021 2022 2023 2024 山东高浓度碱价格上调 江苏49%碱价格（元/吨） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2020 2021 2022 2023 2024 江苏49%碱-山东50%碱价差（元/吨) 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 50碱周均价1336，环比上涨1.98%。受到供应减量及订单支撑，价格持续拉涨。 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 江苏49%碱-山东50%碱价差为40元/吨。 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 片碱现货价格走势 山东片碱价格（元/吨） 西北片碱价格（元/吨） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 5500 山东-西北片碱价格对比（元 /吨） 山东-西北片碱价差（元/吨） 5000 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2020 2021 2022 2023 2024 山东 西北 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 山东50%碱-32%碱价差（折百） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2021 2022 2023 2024 不同类型烧碱价差 山东片碱-32%液碱价差（折百） 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 2020 2021 2022 2023 2024 山东片碱-50%液碱价差（折百） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 截止到7月12日，山东50%-32%液碱价差为149元/吨。 山东片碱-32%液碱价差为469元/吨。 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 山东片碱-50%液碱价差为320元/吨。 3500 烧碱期现货价格走势（元/吨） 3000 2500 2000 主力合约收盘价 32%碱折百价 液碱基差走势 山东32%碱-主力合约收盘价基差（元/吨) 600 400 200 0 -200 -400 -600 山东50%碱-主力合约收盘价基差（元/吨) 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 烧碱期货价格大幅走弱，现货价格上涨。截止到7月12日， 32%碱基差为-70元/吨，50%碱基差为79元/吨。 95 烧碱产能利用率（%） 90 85 80 75 70 2021 2022 2023 2024 烧碱开工率及产量 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18