烧碱周报：基差修复，烧碱盘面冲高回落

基差修复，烧碱盘面冲高回落 烧碱周报2024年5月27日 姓名：刘田莉 从业资格号：F03091763 交易咨询从业证书号：Z0019907联系电话：17862979520 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 基本面情况 价格：本周山东烧碱低浓度碱价格小幅增加，高浓度碱价格走弱30元/吨，两者价差收缩。截止到2024年5月24日，山东地区 32%液碱为757元/吨，折百价为2366元/吨，山东50%液碱为1290元/吨，折百价为2580元/吨，山东片碱价格3100元/吨。 供给：本周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.6%，开工率及产量有所下滑。隆众测算，下周来看，新增检修 企业数量7家，涉及产能266万吨，复产企业6家，涉及产能204万吨，损失产能大于复产产能，预计供给将继续下滑。 需求：山西、河南及内蒙古区域氧化铝增复产预期强烈，短期产能释放较为有限，而且后续氧化铝进口量存下降可能，短期来看，氧化铝基本面利好支撑现货价格易涨难跌，对烧碱价格有一定的支撑。本周非铝下游维持刚需跟进。 库存：截至20240523，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存41.02万吨(湿吨)，环比+0.34%，同比+9.9%。 逻辑与观点 本周烧碱期现走势不同，现货价格表现相对平稳，低浓度碱价格小幅上调，高浓度液碱价格回落。期价表现冲高回落，价格波动较大。一方面，氧化铝期货价格走势对烧碱造成一定影响，另一方面，前期烧碱期价大幅冲高，盘面升水较多给出套利空间，期价回落修复基差。从基本面来看，短期烧碱供给由于检修将继续回落，需求端氧化铝虽有需求增加预期但短期难以落地，现货价格预计趋稳运行。关注检修对区域价格的影响以及外贸价格的变化。 风险提示 相关品种出现大幅波动，宏观情绪转变 中国PMI（%） 制造业PMI 生产经营活动预期65生产 在手订单55新订单 产成品库存 45 原材料库存 35 出厂价格 从业人员 主要原材料购进价格 采购量 供应商配送时间 新出口订单 进口 2024-042024-03 中国CPI（%） 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 CPI:当月同比 CPI:环比 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2022-12 2023-04 2023-08 2023-12 2024-04 数据来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 氯碱基本面情况 山东32%碱价格（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 2020 2021 2022 2023 2024 江苏32%碱价格（元/吨） 2500 2000 1500 1000 500 0 2021 2022 2023 2024 河北32%碱价格（元/吨） 2100 1600 1100 600 100 -400 201920202021202220232024 浙江32%碱价格（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 2019 2020 2021 2022 2023 2024 江苏-山东32%碱价差（元/吨） 600 500 400 300 200 100 0 -100 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 本周山东低浓度碱价格小幅上涨，32%碱周均价754元/吨，环比+0.53%，市场整体库存不高，且近期部分主力企业发新订单，低度碱库存下滑，32碱价格小幅上调。 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 截止到5月24日，山东32%碱757元/吨，江苏32%碱880元/吨。 江苏-山东价差为123元/吨。 江苏49%碱价格（元/吨） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -151 1 山东50%碱价格（元/吨） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2021 2022 2023 2024 江苏49%碱-山东50%碱价差（元/吨) 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 1-15192216221629-4327-5124-6812-76103317201428-25-913-7113 -1-1-2-2-3-3-4-5-6-7-7-8-8-9-901-011-121-21-21 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 截止到5月24日，山东50%碱价格下跌至1290元/吨，江苏49%碱为1380元/吨。 江苏49%碱-山东50%碱价差为90元/吨。 山东片碱价格（元/吨） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2020 2021 2022 2023 2024 西北片碱价格（元/吨） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2020 2021 2022 2023 2024 山东-西北片碱价差（元/吨） 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 5500 山东-西北片碱价格对比（元/吨） 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 山东 西北 山东50%碱-32%碱价差（折百） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2021 2022 2023 2024 山东片碱-32%液碱价差（折百） 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 2020 2021 2022 2023 2024 山东片碱-50%液碱价差（折百） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 截止到5月24日，山东50%-32%液碱价差为214元/吨，山东片碱-32%液碱价差为734元/吨，山东片碱-50%液碱价差为520元/吨。 3500 烧碱期现货价格走势（元/吨） 3000 2500 2000 主力合约收盘价 32%碱折百价 山东50%碱-主力合约收盘价基差（元/吨) 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 烧碱期货价格冲高回落，不同浓度现货走势不同。截止到5月 24日，32%碱基差为-476元/吨，50%碱基差为-262元/吨。 95 烧碱产能利用率（%） 90 85 80 75 70 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 本周（20240517-0523）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.6%，较上周环比下滑3.2%。周内新增检修装置明显增多，西北、华北、东北、华东地区产能利用率呈现不同程度下滑。其中山东产能利用率下滑3.1%至82.2%。 本周中国烧碱产量为79万吨。 大区 省份 企业 产能 检修产能 检修日期 重启日期 华东 江苏 双狮（张家港） 30 30 1月26日 时间不定 华东 江苏 江苏海兴 30 30 5月9日 5月16日 华北 山西 山西霍家沟 36 36 5月7日 5月20日 华东 安徽 芜湖融汇 17 17 5月1日 5月7日 华东 江苏 南京化工厂 10 10 5月12日 5月16日 东北 黑龙江 黑龙江昊华 25 25 5月15日 5月25日 西北 甘肃 兰州何尉 20 20 5月15日 5月25日 华北 山东 莘县华祥 36 36 5月22日 5月29日 华北 山东 山东恒通 40 20 5月17日 15天 华北 山东 山东海化 2