纯碱玻璃周报：纯碱玻璃供需边际转弱，盘面延续弱势

纯碱玻璃供需边际转弱，盘面延续弱势 纯碱玻璃周报2024年3月17日 姓名：刘田莉 从业资格号：F03091763 交易咨询从业证书号：Z0019907联系电话：17862979520 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 中国CPI（%） 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 CPI:当月同比 CPI:环比 中国PMI（%） 制造业PMI 生产经营活动预期55生产 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 2023-10 2024-02 房地产数据累计同比（%） 120 100 50 45 40 35 80 新订单 在手订单 60 40 原材料库存 产成品库存 20 0 出厂价格从业人员 -20 -40 -60 主要原材料购进价格 采购量 供应商配送时间 新出口订单 进口 2024-022024-01 新开工面积施工面积销售面积竣工面积 请务必阅读正文之后的声明部分 纯碱-玻璃主力合约价差（元/吨） 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 纯碱主力收盘价 玻璃主力收盘价 重质碱-玻璃现货价差（元/吨） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 沙河重质碱 沙河玻璃 纯碱-玻璃盘面历史价差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1-1 519221622162 -1-1-2-2-3-3 9-4 32 -4 7-5 12 -5 4-6 81 -6-7-7-8-8-9-901 2-7 6103317201428- 25-913-7113 -011-121-21-21 2020 2021 2022 2023 2024 重质碱-玻璃现货历史价差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 1-1 519221622162 -1-1-2-2-3-3 9-4 32 -4 7-5 12 -5 4-6 81 -6-7-7-8-8-9-901-011-121-21-21 2-7 6103317201428-25-913-7113 2020 2021 2022 2023 2024 请务必阅读正文之后的声明部分 市场成交放缓，纯碱现货价格继续阴跌 基本面情况供给 本周纯碱装置继续保持稳定运行，个别企业降负荷，但对整体供给影响不大，开工率及产量均维持高位。后续装置开工相对稳定，预期下周整体开工及产量稳中有涨。 需求 下游光伏玻璃新增一条1000吨产线点火，浮法玻璃无新增产线变动，但随着浮法玻璃前期点火产线继续出玻璃，日熔量不减反增，下周光伏玻璃有两条产线计划点火，对纯碱的刚需呈增加态势。下游上半周需求表现好转，下游及贸易商采购，成交量增加，但下半周市场情绪放缓。 库存 本周碱厂库存下降，但下半周库存下降幅度放缓，总库存减少7.77万吨至79.27万吨，其中轻质碱减6.79万吨至36.39万吨，重质碱去0.98万吨至42.88万吨。 逻辑分析：本周纯碱盘面价格大幅下跌，主要是上周中下游经过一波补库后，下游拿货积极性开始走弱，下半周碱厂库存下降幅度也开始放缓，现货价格并没有因为产销好转而出现明显上涨，市场情绪开始回落。目前纯碱供给仍维持高位，叠加进口货源冲击市场，纯碱供过于求的格局没有发生变化，而下游持续补库的力度有限，盘面逻辑重回供需过剩主导，盘面大幅下跌。目前纯碱供需边际走弱，现货价格松动，盘面仍有继续走弱预期。策略推荐：纯碱盘面操作仍以逢高做空为主。风险提示：装置出现其他扰动，宏观情绪影响 1-1 1-19 2-6 4 01合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 05合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2020 2021 2022 2023 2024 09合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 主力合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 5000 2020 2021 2022 2023 2024 5-9合约价差 800 600 400 200 0 -200 -400 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-19 2-6 2-24 3-14 4-1 4-19 5-7 5-25 6-12 6-30 7-18 8-5 8-23 9-10 9-28 10-16 11-3 11-21 12-9 12-27 1-1 1-19 2-6 4 本周纯碱期货市场走弱。截止到3月15日，2405合约收盘价1809元/吨，2409合约收盘价为1801元/吨。 1-1 1-21 2-10 3-2 3-22 4-11 5-1 5-21 6-10 6-30 7-20 8-9 8-29 9-18 10-8 10-28 11-17 12-7 12-27 1-1 1-8 1-15 1-22 1-29 2-5 2-12 2-19 2-26 3-5 3-12 3-19 3-26 4-2 4-9 4-16 4-23 4-30 5-7 5-14 截止到3月15日，纯碱5-9价差为8元/吨。 4000 3500 3000 2500 2000 1500 沙河 青海 华东 华南 华北 西南 华中 东北 纯碱轻质碱市场价纯碱重质碱市场价 华中轻重碱价差 800 600 400 200 0 -200 2020 2021 2022 2023 2024 本周现货价格阴跌。截止到3月15日，纯碱华北地区重质碱价格为2200元/吨，轻质碱价格2000元/吨，沙河重质碱2000元/吨。 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 截止到3月15日，华中轻重碱价差为200元/吨 纯碱基差走势 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 基差：期价走弱，现货企稳，纯碱基差走阔 纯碱01合约基差 纯碱05合约基差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 沙河-主力合 约基差 纯碱09合约基差 2000 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 地区 损失产量 （20240308） 损失产量 （20240315） 备注 东北 0 0 大化停车 华北 0.15 0.18 山东海天设备减量 华东 0.25 0.34 徐州丰成减量、井神减量 华中 0.06 0.06 装置开工正常 华南 0.00 0.00 装置开工正常 西南 0.03 0.03 装置开工正常 西北 0.58 0.68 昆仑、发投减量 合计 1.08 1.3 供给：国内纯碱装置检修损失量增加 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 国内纯碱装置检修损失量（万吨） 请务必阅读正文之后的声明部分 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 供给：纯碱整体开工率小幅走弱 纯碱周度开工率（%） 100 95 90 85 80 75 70 65 60 2020 2021 2022 2023 2024 联碱法周度开工率（%） 氨碱法周度开工率（%） 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 环比 2024-03-15 2024-03-08 -1.71 89.3 91.01 产能利用率（%） -1.04 93.16 94.2 联碱法产能利用率（%） 0.00 83.61 83.61 氨碱法产能利用率（%） 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11