锂电产业链月报：2024年2月我国新能源汽车销量47.7万辆，碳酸锂价格上涨

新能源动力系统板块近一年市场表现 投资要点： 新能源车：2月，我国新能源汽车销量47.7万辆，同比-9.2%。据中汽协数据，2月全国新能源车产销略有下降，分别完成46.4万辆和47.7万辆，分别同比-16%和-9.2%，市占率达到30.1%。分动力来源来看，插电式混合动力汽车2月产销同比大幅增长。根据中汽协数据，2月纯电动汽车产量为28万辆，同比-28%，销量29.4万辆，同比-21.8%。2月插电式混动汽车产量 为18.3万辆，同比+12.5%，销量为18.3万辆，同比+22.4%。2月燃料电池 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业月度报告 2024年3月24日 2024年2月我国新能源汽车销量47.7万辆，碳酸锂价格上涨 领先大市-A(维持) 202402锂电产业链月报 新能源动力系统 资料来源：最闻 首选股票评级 300750.SZ宁德时代买入-A 相关报告： 【山证新能源动力系统】国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》-锂电行业周报 （20240311-20240316）2024.3.18 【山证新能源动力系统】政府工作报告首提锂电池，1月全球动力电池装车量中国企业市占率64.7%-锂电行业周报 （20240304-20240309）2024.3.10 分析师：肖索 执业登记编码：S0760522030006邮箱：xiaosuo@sxzq.com 杜羽枢 执业登记编码：S0760523110002邮箱：duyushu@sxzq.com 汽车产量0.03万量，同比+187%，销量0.02万辆，同比+370%。 动力电池：2月我国电池产量43.6GWh，同比-3.6%，装机量18.0GWh，同比-18.1%。根据中国汽车动力电池产业创新联盟，2月，我国动力和其他电池合计产量为43.6Gh,环比-33.1%，同比-3.6%。其中三元电池产量14.8GWh，占总产量34.0%，同比+1.6%；磷酸铁锂电池产量28.6GWh，占总产量65.7%，同比-6.2%。装车量方面，2月，我国动力电池装车量18.0GWh，同比-18.1%。分企业来看，2月国内动力电池企业装车量前五名为宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能、欣旺达，装车量分别为9.8GWh（占比55.2%）、3.2GWh（占比17.8%）、1.1GWh（占比6.4%）、0.6GWh（占比3.5%）、0.6GWh （占比3.3%）。 原材料价格：2月碳酸锂、三元材料、磷酸铁锂上升，负极材料和六氟磷酸锂价格稳定，隔膜价格下跌，预计下月碳酸锂价格小幅上升，材料端价格小幅上升。根据Wind，2月碳酸锂小幅波动，价格+2.8%，预计下个月价格上涨。根据百川盈孚，2月三元材料价格+1.6%，我们预计下个月三元材料价格稳定。2月磷酸铁锂价格+1.5%，我们预计下个月铁锂价格继续上升。2月锂电负极材料价格保持不变，我们预计2月负极材料价格维持稳定。2月隔膜湿法价格-8.3%，隔膜干法价格-9.3%，我们预计下个月隔膜价格小幅下调。2月六氟磷酸锂价格不变，我们预计下个月六氟磷酸锂价格小幅上升。 重点推荐：宁德时代；积极关注：天赐材料、恩捷股份、天奈科技、龙蟠科技、德方纳米、多氟多、信德新材、翔丰华、当升科技、天齐锂业、赣锋锂业、星源材质、先导智能、南都电源、传艺科技、双星新材、中国天楹。 风险提示：下游需求不及预期风险；原材料价格波动风险；国内外政策风险。 目录 1.新能源车：2月，我国新能源汽车销量47.7万辆，同比下降9.2%4 2.电池：2月我国电池产量43.6GWh，同比-3.6%，装机量18.0GWh，同比-18.1%5 3.原材料：2月碳酸锂价格小幅上升，原材料价格有所上涨，预计下月上调9 4.投资建议13 5.风险提示13 图表目录 图1：中国新能源汽车当月销量及同比（万辆、%）4 图2：中国新能源汽车累计销量及同比（万辆、%）4 图3：分动力新能源汽车当月销量占比（%）5 图4：分动力新能源汽车累计销量（万辆）5 图5：中国电池当月产量（GWh、%）5 图6：中国电池累计产量（GWh、%）5 图7：动力电池分种类当月产量（GWh）6 图8：动力电池分种类当月产量占比（%）6 图9：中国动力电池装机量（当月）（GWh、%）7 图10：中国动力电池装机量（累计）（GWh、%）7 图11：动力电池分种类当月装车量（MWh）7 图12：动力电池分种类当月装车量占比（%）7 图13：动力电池分企业装车量（GWh）8 图14：2024年2月动力电池企业装车量占比（%）8 图15：电池级碳酸锂（万元/吨）10 图16：56.5%微粉电池氢氧化锂（万元/吨）10 图17：三元材料532价格（万元/吨）10 图18：三元材料开工率（%）10 图19：磷酸铁锂价格（万元/吨）11 图20：磷酸铁锂开工率（%）11 图21：负极材料市场均价（万元/吨）11 图22：负极材料开工率（%）11 图23：干湿法隔膜市场均价（元/平方米）12 图24：隔膜开工率（%）12 图25：六氟磷酸锂市场均价（元/平方米）12 图26：六氟磷酸锂开工率（%）12 表1：分动力新能源汽车月度产销量（万辆、%）4 表2：分动力新能源汽车累计产销量（万辆、%）5 表3：2月动力电池分企业装车量统计（GWh、%）8 表4：2024年2月国内动力电池企业装车量前15名8 表5：2024年1-2月国内动力电池企业装车量前15名9 1.新能源车：2月，我国新能源汽车销量47.7万辆，同比下降9.2% 2月，我国新能源汽车产销同比均减少。根据中汽协数据，2024年2月，新能源汽车产销分别完成46.4万辆和47.7万辆，分别同比-16%和-9.2%，市场占有率达到30.1%。2024年1-2月，新能源汽车产销分别完成125.2万辆和120.7万辆，分别同比+28.2%和+29.4%，市场占有率达到30%。 图1：中国新能源汽车当月销量及同比（万辆、%）图2：中国新能源汽车累计销量及同比（万辆、%） 资料来源：中汽协，山西证券研究所资料来源：中汽协，山西证券研究所 分动力来源来看，插电式混合动力汽车2月产销同比大幅增长，纯电动产量同比下降。 根据中汽协数据，2月纯电动汽车产量为28万辆，同比-28%，销量29.4万辆，同比-21.8%。2 月插电式混动汽车产量为18.3万辆，同比+12.5%，销量为18.3万辆，同比+22.4%。2月燃料 电池汽车产量0.03万量，同比+187%，销量0.02万辆，同比+370%。1-2月纯电动汽车产量为 77.1万辆，同比+12.1%，销量74万辆，同比+11.7%。1-2月插电式混动汽车产量为48万辆，同比+66.5%，销量为46.7万辆，同比+72.8%。1-2月燃料电池汽车产量0.1万量，同比+243.9%，销量0.1万辆，同比+180.2%。 表1：分动力新能源汽车月度产销量（万辆、%） 动力类型 产量 同比 销量 同比 纯电动 28.0 -28.0 29.4 -21.8 插电式混合动力 18.3 12.5 18.3 22.4 燃料电池 0.03 187.0 0.02 370.0 资料来源：中汽协，山西证券研究所 表2：分动力新能源汽车累计产销量（万辆、%） 动力类型 累计产量 同比 累计销量 同比 纯电动 77.1 12.1 74.0 11.7 插电式混合动力 48.0 66.5 46.7 72.8 燃料电池 0.10 243.9 0.10 180.2 图3：分动力新能源汽车当月销量占比（%）图4：分动力新能源汽车累计销量（万辆） 资料来源：中汽协，山西证券研究所资料来源：中汽协，山西证券研究所 2.电池：2月我国电池产量43.6GWh，同比-3.6%，装机量18.0GWh，同比-18.1% 1-2月我国动力电池产量同比+29.5%，2月产量同环比下滑。根据中国汽车动力电池产业创新联盟，产量方面，2月，我国动力和其他电池合计产量为43.6GWh,环比-33.1%，同比-3.6%。其中三元电池产量14.8GWh，占总产量34.0%，同比+1.6%，环比-34.6%；磷酸铁锂电池产量28.6GWh，占总产量65.7%，同比-6.2%，环比-32.4%。1-2月，我国动力和其他电池合计累计产量为108.8Gh,累计同比+29.5%。其中三元电池产量37.5GWh，占总产量34.5%，累计同比 +39.0%；磷酸铁锂电池产量71.0GWh，占总产量65.3%，累计同比+24.8%。 图5：中国电池当月产量（GWh、%）图6：中国电池累计产量（GWh、%） 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所 图7：动力电池分种类当月产量（GWh）图8：动力电池分种类当月产量占比（%） 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所 2月我国动力电池装车量同环比下滑，1-2月三元电池装车量同比增速大于磷酸铁锂电池。装车量方面，2月，我国动力电池装车量18.0GWh，同比-18.1%，环比-44.4%。其中三元电池装车量6.9GWh，占总装车量38.7%，同比+3.3%，环比-44.9%；磷酸铁锂电池装车量11.0GWh，占总装车量61.3%，同比-27.5%，环比-44.1%。1-2月，我国动力电池累计装车量50.3GWh,累计同比+32.0%。其中三元电池累计装车量19.5GWh,占总装车量38.9%，累计同比+60.8%；磷酸铁锂电池累计装车量30.7GWh,占总装车量61.1%，累计同比+18.6%。 图9：中国动力电池装机量（当月）（GWh、%）图10：中国动力电池装机量（累计）（GWh、%） 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所 图11：动力电池分种类当月装车量（MWh）图12：动力电池分种类当月装车量占比（%） 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所 2月宁德时代装机量占比明显提升。分企业来看，2月国内动力电池企业装车量前五名为宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能、欣旺达，装车量分别为9.8GWh（占比55.2%）、3.2GWh （占比17.8%）、1.1GWh（占比6.4%）、0.6GWh（占比3.5%）、0.6GWh（占比3.3%）。1-2月，国内动力电池企业装车量前五名为宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、亿纬锂能，装车 量分别为25.8GWh（占比51.8%）、9.2GWh（占比18.4%）、2.9GWh（占比5.8%）、2.1GWh （占比4.2%）、2.0GWh（占比4.0%）。 图13：动力电池分企业装车量（GWh）图14：2024年2月动力电池企业装车量占比（%） 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所 宁德时代 比亚迪 LG新能源 中创新航 国轩高科 亿纬锂能 孚能科技 2月装车量(GWh) 9.8 3.2 0.4 1.1 0.5 0.6 0.1 同比 2.3% -57.9% -28.0% -29.6% -32.1% -11.3% -57.9% 环比 -38.5% -47.3% -58.1% -34.9% -66.0% -53.3% -77.8% 表3：2月动力电池分企业装车量统计（GWh、%） 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所表4：2024年2月国内动力电池企业装车量前15名 序号 企业名称 装车量(GWh) 占比 1 宁德时代 9.8 55.2% 2 比亚迪 3.2 17.8% 3 中创新航 1.1 6.4% 4 亿纬锂能 0.6 3.5% 5 欣旺