2月电商数据分析：白酒需求韧性较好，大众品有所承压

酒类：线上销售额增长，白酒和啤酒集中度降低 2024年2月阿里系酒类行业线上销售额达12.2亿元，同比增91.3%，销售量同比增50.1%，销售均价同比增27.5%。2月子行业国产白酒销售额表现相对较好，同比增138.3%。国产白酒类线上销售额占比最高，达70.8%，白酒行业头部品牌集中度环比-21.9pct至35.6%，啤酒行业头部品牌集中度环比-3.2pct至25.5%。 食品：线上销售额下降，休闲食品、粮油速食行业集中度降低 （1）休闲食品：2024年2月阿里系休闲食品行业线上销售额达24.7亿元，同比降0.8%。拆分量价来看，销售量同比增5.3%，销售均价同比降5.9%。分子行业来看，2024年2月子行业中坚果表现相对较好，同比增74.1%，传统糕点次之，增速达20.2%。休闲食品行业头部品牌集中度环比-4.0pct至11.9%。 （2）粮油速食：2024年2月阿里系粮油速食行业线上销售额达18.1亿元，同比降16.3%。销售量同比降9.2%，销售均价同比降7.7%。分子行业来看，2月肉制品类表现较好，同比减少2.2%。粮油速食行业头部品牌市占率环比-0.85pct至10.9%。 饮料冲调：乳制品、包装饮料及冲饮麦片线上销售额下降 （1）乳制品：2024年2月阿里系乳制品行业线上销售额达7.0亿元，同比降23.8%。 销售量同比降12.9%，销售均价同比降12.5%。2024年2月低温奶类表现较好，同比增10.15%。常温牛奶线上销售额占比较高，达37.0%。乳制品行业头部品牌集中度环比-5.7pct至47.0%。 （2）冲饮麦片：2024年2月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达0.8亿元，同比降19.8%。拆分量价来看，销量同比降3.7%，均价同比下降16.6%。冲饮麦片行业头部品牌集中度环比-7.0pct至32.3%。 （3）包装饮料：2024年2月阿里系包装饮料行业线上销售额达3.4亿元，同比降20.9%。其中，销售量同比降4.5%，销售均价同比降17.2%。分子行业来看，2024年2月果味饮料类表现较好，同比增40.3%；果蔬汁类增速次之，同比增18.1%。果蔬汁类线上销售额占比较高，达26.7%。 投资建议：白酒消费好于预期，大众品保持渐进式回暖 2月受益于春节旺季消费，白酒板块略好于预期，强势品牌实现较好销售增长，主流单品批价表现较为坚挺，目前板块估值性价比较高，推荐布局高端白酒与头部地产酒企。大众品保持渐进式回暖，调味品板块中居民家庭和餐饮渠道稳步复苏，自身具有改善预期的中炬高新有望受益。休闲零食行业增量红利仍存，行业保持较高景气度，盐津铺子、甘源食品等仍有望受益。 风险提示：宏观经济表现低于预期、食品安全风险、行业竞争力加剧。 1、酒类：线上销售额增长，白酒和啤酒集中度降低 2024年2月酒类销售额增长，国产白酒类表现相对较好。根据久谦数据，2024年2月阿里系酒类行业线上销售额达12.2亿元，同比增91.3%。拆分量价来看，销售量同比增50.1%，销售均价同比增27.5%。分子行业来看，2024年2月子行业国产白酒销售额表现相对较好，同比增138.3%。国产白酒类线上销售额占比最高，达70.8%。 图1：2024年2月阿里系酒类行业销售额同比增长91.3% 图2：2024年2月酒类子行业国产白酒销售额增幅较大 图3：2024年2月阿里系国产白酒类线上销售额占比较高 白酒行业龙头企业线上销售额增长。根据久谦数据，2024年2月贵州茅台销售额达1.0亿元，同比增163.8%，其中销量同比增135.2%，均价同比增12.2%；五粮液销售额达1.5亿元，同比增268.1%，其中销量同比增368.1%，均价同比降21.4%； 山西汾酒销售额达0.6亿元，同比增95.7%，其中销量同比增63.1%，均价同比增20.0%。 2024年2月白酒龙头中，贵州茅台和山西汾酒销售额增长由量价共同贡献，五粮液销售额增长主要由销量贡献。 白酒行业集中度环比降低。根据久谦数据，2024年2月贵州茅台、五粮液、山西汾酒的市占率环比分别-32.5pct、+8pct、+2.5pct至11.9%、16.9%、6.7%。白酒行业头部品牌集中度环比-21.9pct至35.6%。 图4：2024年2月阿里系贵州茅台销售额同比增163.8% 图5：2024年2月阿里系五粮液销售额同比增268.1% 图6：2024年2月阿里系山西汾酒销售额同比增95.7% 图7：2024年2月阿里系白酒行业头部品牌集中度环比降低 图8：2024年2月阿里系白酒品牌五粮液市场份额领先 啤酒行业青岛啤酒、雪花线上销售额同比增长，百威线上销售额下降。根据久谦数据，2024年2月青岛啤酒销售额达700.0万元，同比增35.2%，其中销量同比增26.6%，均价同比增长6.9%；百威销售额达498.6万元，同比降7.6%，其中销量同比降6.0%，均价同比下降1.6%；雪花销售额达342.7万元，同比增长33.4%，其中销量同比增长65.6%，均价同比降19.5%。2024年2月啤酒品牌中，青岛啤酒与雪花啤酒销售额增长主要由销量贡献，百威下滑由销量和均价共同下降导致。 啤酒行业集中度环比下降。根据久谦数据，2024年2月啤酒行业青岛啤酒、百威、雪花市占率环比分别-0.6pct、-1.1pct、-1.5pct至11.6%、8.3%、5.7%。啤酒行业头部品牌集中度环比-3.2pct至25.5%。 图9：2024年2月阿里系青岛啤酒销售额同比增35.2% 图10：2024年2月阿里系百威销售额同比降7.6% 图11：2024年2月阿里系雪花销售额同比增33.4% 图12：2024年2月阿里系啤酒行业头部品牌集中度环比下降 图13：2024年2月阿里系啤酒青岛啤酒品牌市场份额领先 2024年2月预调酒线上销售额下滑。根据久谦数据，2024年2月阿里系预调酒行业线上销售额达820.9万元，同比降31.9%。拆分量价来看，销售量同比降33.1%，销售均价同比增1.7%。分品牌来看，2024年2月锐澳品牌线上销售额达578.2万元，同比下滑29.0%，拆分量价来看，销量同比下降30.3%，均价同比增1.8%，销售额下降由销量下降导致。 图14：2024年2月阿里系预调酒行业销售额同比降31.9% 图15：2024年2月阿里系锐澳品牌销售额同比降29.0% 2、休闲食品：线上销售额下降，坚果类表现相对较好 2024年2月休闲食品销售额下降，坚果类表现相对较好。根据久谦数据，2024年2月阿里系休闲食品行业线上销售额达24.7亿元，同比降0.8%。拆分量价来看，销售量同比增5.3%，销售均价同比降5.9%，销售额下降主要由均价下降导致。分子行业来看，2024年2月子行业中坚果表现亮眼，同比增74.1%，传统糕点次之，增速达20.2%。坚果线上销售额占比最高，达17.4%。 图16：2024年2月阿里系休闲食品行业销售额同比降0.8% 图17：2024年2月休闲食品子行业中坚果表现较好 图18：2024年2月阿里系坚果类线上销售额占比较高 休闲食品行业龙头企业线上销售表现各异。根据久谦数据，2024年2月三只松鼠销售额达1.2亿元，同比增29.4%，其中销量同比增加55.4%，均价同比降16.9%； 百草味销售额达1.1亿元，同比降1.3%，其中销量同比降25.8%，均价同比增33.1%； 良品铺子销售额达0.6亿元，同比降30.4%，其中销量同比降12.5%，均价同比降20.6%。 2024年2月休闲食品龙头中，三只松鼠销售额增长由销量贡献，百草味销售额下降因销量减少导致，良品铺子因量价双降导致销售额下跌。 休闲食品行业集中度环比下降。根据久谦数据，2024年2月休闲食品行业三只松鼠、百草味、良品铺子，市占率环比分别-3.0pct、-0.2pct、-0.9pct至4.9%、4.4%、2.5%。休闲食品行业头部品牌集中度环比-4.0pct至11.9%。 图19：2024年2月阿里系三只松鼠销售额同比增29.4% 图20：2024年2月阿里系百草味销售额同比降1.3% 图21：2024年2月阿里系良品铺子销售额同比降30.4% 图22：2024年2月阿里系休闲食品行业头部品牌集中度环比下降 图23：2024年2月阿里系休闲食品行业三只松鼠市占率最高 3、粮油速食：线上销售额下降，肉制品表现相对较好 2024年2月粮油速食行业销售额下降，肉制品表现相对较好。根据久谦数据，2024年2月阿里系粮油速食行业线上销售额达18.1亿元，同比降16.3%。其中，销售量同比降9.2%，销售均价同比降7.7%，销售额下降由销量与均价共同下降导致。 分子行业来看，2024年2月肉制品类表现较好，同比降2.2%。方便速食类线上销售额占比较高，达40.1%。 图24：2024年2月阿里系粮油速食行业销售额同比降16.3% 图25：2024年2月粮油速食行业肉制品表现相对较好 图26：2024年2月阿里系方便速食类线上销售额占比较高 龙头品牌海天味业线上销售额下降，千禾味业、李锦记线上销售额下降。根据久谦数据，2024年2海天味业线上销售额达1789.9万元，同比降7.0%，其中销量同比增34.7%，均价同比降30.9%；千禾味业线上销售额达1228.4万元，同比降10.5%，其中销量同比升14.4%，均价同比降21.8%；李锦记销售额达871.2万元，同比降39.2%，其中销量同比升14.5%，均价同比降47.0%。海天味业、千禾味业及李锦记线上销售额下降均由均价下降导致。 行业头部集中度环比下降。根据久谦数据，2024年2月粮油速食行业海天味业、千禾味业、李锦记市占率环比分别-0.6pct、+0.2pct、-0.5pct至5.0%、3.4%、2.4%。 粮油速食行业头部品牌市占率环比-0.85pct至10.9%，集中度环比下降。 图27：2024年2月阿里系海天味业销售额同比降7.0% 图28：2024年2月阿里系千禾味业销售额同比降10.5% 图29：2024年2月阿里系李锦记销售额同比降39.2% 图30：2024年2月阿里系粮油速食行业头部品牌集中度环比下降 4、乳制品：线上销售额下降，低温奶增速较快 2024年2月乳制品行业销售额下降，低温奶类增速较快。根据久谦数据，2024年2月阿里系乳制品行业线上销售额达7.0亿元，同比降23.8%。其中，销售量同比降12.9%，销售均价同比降12.5%，销售额下降由销量与均价共同下降导致。分子行业来看，2024年2月低温奶类表现较好，同比增10.15%，常温牛奶线上销售额占比较高，达37.0%。 图31：2024年2月阿里系乳制品行业销售额同比降23.8% 图32：2024年2月阿里系乳制品子行业低温奶销售额增速最快 图33：2024年2月阿里系常温牛奶品类线上销售额占比较高 乳制品头部品牌线上销售额下降。根据久谦数据，2024年2月伊利股份销售额达1.6亿元，同比降8.1%，其中销量同比增5.4%，均价同比降12.8%；蒙牛乳业销售额达1.4亿元，同比降33.2%，其中销量同比降10.2%，均价同比降25.5%；认养一头牛销售额达2388.9万元，同比降34.9%，其中销量同比降20.7%，均价同比降17.9%。伊利股份销售额下降主要由于均价下降导致，蒙牛乳业和认养一头牛销售额下降由销量与均价共同下降导致。 乳制品行业集中度下降。根据久谦数据，2024年2月乳制品行业伊利股份、蒙牛乳业、认养一头牛的市占率环比分别-1.2pct、-3.1pct、-1.5pct至23.4%、20.1%、3.4%。乳制品行业头部品牌集中度环比-5.7pct至47.0%。 图34：2024年2月阿里系伊利股份销售额同比降8.1% 图36：2024年2月阿里系认养一头奶牛销售额同比降34.9% 图37：2024年2月阿里系乳制品行业