铅锌日评：累库压力较强，铅价震荡整理为主，锌价暂无上行动力，关注节后下游复产节奏

铅锌日评20240220：累库压力较强，铅价震荡整理为主；锌价暂无上行动力，关注节后下游复产节奏 2024220 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1铅锭平均价格 元吨 1592500 109 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元吨 1591000 209 沪铅基差 元吨 1500 16500 升贴水上海 元吨 4500 3000 升贴水LME03 美元吨 947 价差 升贴水LME315 沪铅近月沪铅连一 美元吨元吨 4017 1000 0585000 铅 沪铅连一沪铅连二沪铅连二沪铅连三 元吨元吨 10005000 期货活跃合约成交量 手3711700 1288 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手3789900 1197 成交持仓比 098 2823 库存 LME库存 吨 17995000 134 沪铅仓单库存 吨 4209800 1832 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元吨203600 164 沪伦铅价比值 781 046 SMM1锌锭平均价格 元吨 2022000 108 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元吨 2026500 122 沪锌基差 元吨 4500 3000 升贴水上海 元吨 3000 1000 升贴水天津 元吨 6000 5000 升贴水广东 元吨 1000 1000 价差 升贴水LME03 升贴水LME315 美元吨美元吨 39005325 1130000 锌 沪锌近月沪锌连一沪锌连一沪锌连二 元吨元吨 4000 500 5001500 沪锌连二沪锌连三 元吨 4500 500 期货活跃合约成交量 手6523700 1327 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手7060800 163 成交持仓比 092 1145 库存 LME库存 吨 27005000 197 沪锌仓单库存 吨 2680800 16569 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元吨240650 077 沪伦锌价比值 842 198 12月19日LME铅库存增加2375吨，来自新加坡和高雄仓库，新加坡库存累库1475吨，高雄仓库累库900吨。截至2月19日，LME铅库存总计179950吨。 铅 2从中国有色金属工业协会获悉，2023年我国主要再生有色金属品种产量达1770万吨，同比增长695。其中，再生铜产量395万吨，同比增长53；再生铝产量950万吨，同比增长983。3盛达资源2月18日公告称，控股子公司阿鲁科尔沁旗德运矿业有限责任公司于近日完成巴彦包勒格区铅锌多金属矿探矿权转采矿权 资讯 相关工作，并取得赤峰市自然资源局颁发的《采矿许可证》。1SouthernCopper披露四季度生产情况，数据显示第四季度锌精矿产量为16930万吨，同比提升109，2023年锌精矿产量总计 锌 65509万吨，2024年锌产量指引为1178万吨，预计同比增长798。2SMM调研显示，截至2月19日，SMM七地锌锭库存总量1590万吨，较2月5日增加691万吨，较2月8日增加607万吨，国内库存录增。 上一交易日SMM1铅锭平均价格较前日下跌109，沪铅主力合约较前日下跌209，LME3个月铅期货收盘价（电子盘）较前日下跌164。 铅 春节期间，再生铅企业减产较多，内蒙古地区再生铅炼厂全部停产，预计元宵节后开始复产，宁夏地区再生铅炼厂多处于放假状态，安徽、江苏、河南地区的再生铅炼厂多数维持正常生产，原生铅方面春节放假的不足两成，预计2月原生铅炼厂检修带来的减量相对有限；下游来看，小年左右下游铅蓄电池企业便陆续开始放假，当前下游铅蓄电池企业如期陆续复工，但多数复产电池厂开工率依然较低。节后归来沪铅2402合约进入交割，由于春节期间生产端炼厂照常生产，带来一定的库存积压，且多为厂库库存，此外，下游企业多于春节期间放假检修，多数企业放假715天不等，消费缺失，库存累积趋势加剧，累库压力下，昨日铅价跌破万六关口，预计短期铅价震荡整理为主，关注下游企业复产及常规补库兑现情况。 投资策略 上一交易日SMM1锌锭平均价较前日下跌108，沪锌主力合约收跌122，LME3个月锌期货收盘价（电子盘）较前日上涨077。上海地区锌锭升水较前日上涨10元吨至30元吨；天津地区锌锭升水较前日上涨50元吨至60元吨；广东地区锌锭升水较前日下跌10元吨至10元吨。 锌 加拿大矿业公司LundinMining2月12号表示，其位于葡萄牙的NevesCorvo矿场的一名员工在地下操作一台设备时发生坠落事故，不幸身亡，当前主要生产铜和锌的矿山已暂时停止运营，正在与葡萄牙当局合作进行调查，该矿山计划2024年至少生产3万吨铜，12万吨锌和少量铅，加之节前俄罗斯OZ矿山复产时间推后，进一步加剧矿端偏紧格局；春节期间，国内锌市下游放假较多，放假天数840天不等，节后锌下游企业多于近期复工，其余企业选择正月十五之后开工复产，整体来看，下游放假时间及规模大于生产端，供给增强，库存明显累积，且春节期间海外库存亦呈现累库趋势，基本面对锌价支撑有限，短期锌价震荡偏弱为主，需关注下游企业复工节奏及海外市场变动对锌价的影响。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262Z0013703），联系电话：01082295006