铅锌日评：累库压力较强，铅价震荡整理为主；锌价暂无上行动力，关注节后下游复产节奏

铅锌日评20240219：累库压力较强，铅价震荡整理为主；锌价暂无上行动力，关注节后下游复产节奏 2024/2/19 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,100.0016,250.00-150.00 0.47%0.43% 5.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 15.00 9.47 -40.75 60.0010.0050.00 - -3.10-1.75 40.00 -35.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手32,881.00手43,052.00 /0.76 5.89% -7.90% 14.97% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 177,575.00 35,581.00 2.60%0.00% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,070.00/7.85 1.07% -0.63% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 20,440.0020,515.00-75.00 -0.29%-0.24% -10.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 20.0010.00 - -27.70-53.2535.0010.0050.00 -5.00-5.00 5.00 -4.85-1.65 65.0010.00 -25.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手57,596.00手69,473.00 /0.83 -17.01% -7.86%-9.93% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 264,825.00 10,090.00 1.92%0.00% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,388.00/8.59 0.97% -1.20% 资讯 铅 1.日前，South32董事会已批准建设总资本支出为21.6亿美元的锌铅银项目，该项目位于美国的亚利桑那州。预计该项目将在2027 财年下半年实现首次生产，并在2030财年达产。该项目包括地下开采的矿山和年处理能力为430万吨的矿石处理厂，预计每年贡献大约12万吨锌，15万吨铅和8百万盎司银。 2.SMM数据显示，截至2月9日，再生铅企业周度开工率46.35%，环比下降3.9个百分点；原生铅企业周度开工率53.84%，环比提升 0.76个百分点；铅蓄电池企业周度开工率64.09%，环比下降8.16个百分点。 锌 1.Sierrametals披露四季度产量，数据显示2023年第四季度锌精矿产量为9629磅，同比增长51.23%，环比降低13.84%，2023年锌精矿产量总计43612磅，2024年锌矿产量指引为38600-44500磅。 2.GoldResource披露四季度产量，2023年锌矿四季度金属产量2884吨，环比降低10.52%，同比降低31.3%，2023年总计13513吨。 3.据mining网站消息：秘鲁环境监督机构向该国最大的铜锌矿Antamina颁发了一份期待已久的许可证，允许其启动一项耗资20亿美元的扩建工程，将该矿的运营寿命从2028年延长至2036年。该矿由嘉能可、必和必拓、泰克资源和三菱共同拥有。Antamina的矿区面积将增加25%，露天矿坑将加深150米。 4.Boliden发布四季度报，2023年第四季度锌精矿产量为38597吨，同比减少42%，2023年产量总计195370吨，同比减少25%。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.47%，沪铅主力合约较前日上涨0.43%。春节期间伦铅先抑后扬，呈“V”字型走势，截至2月16日，LME铅收盘价2,070美元/吨，较2月8日上涨0.85%。 铅 春节期间，再生铅企业减产较多，内蒙古地区再生铅炼厂全部停产，预计元宵节后开始复产，宁夏地区再生铅炼厂多处于放假状态，安徽、江苏、河南地区的再生铅炼厂多数维持正常生产，原生铅方面春节放假的不足两成，预计2月原生铅炼厂检修带来的减量相对有限；下游来看，小年左右下游铅蓄电池企业便陆续开始放假，预计下周开始陆续复产。节后归来沪铅2402合约将进入交割，由于春节期间生产端炼厂照常生产，带来一定的库存积压，且多为厂库库存，此外，下游企业多于春节期间放假检修，多数企业放假7-15天不等，消费缺失，库存累积趋势加剧，预计短期铅价震荡整理为主，关注下游企业复产及常规补库兑现情况。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.29%，沪锌主力合约收跌0.24%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至20元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至10元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至0元/吨。春节期间伦锌走势震荡偏强，截至2月16日，LME锌收盘价2,388美元/吨，较2月8日上涨2.58%。 锌 加拿大矿业公司LundinMining2月12号表示，其位于葡萄牙的Neves-Corvo矿场的一名员工在地下操作一台设备时发生坠落事故，不幸身亡，当前主要生产铜和锌的矿山已暂时停止运营，正在与葡萄牙当局合作进行调查，该矿山计划2024年至少生产3万吨铜，12万吨锌和少量铅，加之节前俄罗斯OZ矿山复产时间推后，进一步加剧矿端偏紧格局；春节期间，国内锌市下游放假较多，放假天数8-40天不等，节后锌下游企业多于近期复工，其余企业选择正月十五之后开工复产，整体来看，下游放假时间及规模大于生产端，供给增强，累库压力较大，且春节期间海外库存亦呈现累库趋势，基本面对锌价支撑有限，短期锌价震荡偏弱为主，需关注下游企业复工节奏及海外市场变动对锌价的影响。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006