铅锌日评：累库压力较强，铅价震荡整理为主；锌价暂无上行动力，关注节后下游复产节奏

铅锌日评20240222：累库压力较强，铅价震荡整理为主；锌价暂无上行动力，关注节后下游复产节奏 2024/2/22 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,700.00 -0.32% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,840.00 -0.03% 沪铅基差 元/吨 -140.00 -45.00 升贴水-上海 元/吨 50.00 -10.00 升贴水-LME0-3 美元/吨 8.57 - 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -40.04 - -0.72 5.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 15.0010.00 -15.00-15.00 期货活跃合约成交量 手29,393.00 11.84% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手28,317.00 -16.79% 成交持仓比 /1.04 34.40% 库存 LME库存 吨 177,100.00 -0.78% 沪铅仓单库存 吨 42,098.00 0.00% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,080.50 1.22% 沪伦铅价比值 /7.61 -1.23% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 20,290.00 0.10% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 20,420.00 0.79% 沪锌基差 元/吨 -130.00 -140.00 升贴水-上海 元/吨 5.00 -10.00 升贴水-天津 元/吨 45.00 -10.00 升贴水-广东 元/吨 35.00 25.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 -42.25-52.00 -3.25 0.25 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 45.0065.00 -15.00 40.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 85.00 20.00 期货活跃合约成交量 手106,503.00 43.83% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手106,533.00 67.18% 成交持仓比 /1.00 -13.97% 库存 LME库存 吨 269,100.00 -0.11% 沪锌仓单库存 吨 36,272.00 6.45% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,398.50 0.69% 沪伦锌价比值 /8.51 0.10% 资讯 铅 1.2月21日LME铅库存减少1400吨，全部来自新加坡仓库，其余所有地区库存数据暂无波动。截至2月21日，LME铅库存总计177100吨。2.SMM调研显示，截至2月16日，交割品牌原生铅冶炼厂库存5.23万吨，较春节前一周增超4万吨，预计元宵节后原生铅冶炼厂春节期间的累库将流向市场。 锌 1.2月21日LME锌库存减少300吨，全部来自新加坡仓库，其余所有地区库存数据均无波动。截至2月21日，LME锌库存总计269100吨。2.秘鲁环境监管机构授予该国最大的铜锌矿Antamina期待已久的许可证，允许其启动20亿美元的扩建工程，将生产寿命从2028年延长至2036年。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.32%，沪铅主力合约较前日下跌0.03%，LME3个月铅期货收盘价（电子盘）较前日上涨1.22%。 铅 春节期间，再生铅企业减产较多，内蒙古地区再生铅炼厂全部停产，预计元宵节后开始复产，宁夏地区再生铅炼厂多处于放假状态，安徽、江苏、河南地区的再生铅炼厂多数维持正常生产，原生铅方面春节放假的不足两成，预计2月原生铅炼厂检修带来的减量相对有限；下游来看，小年左右下游铅蓄电池企业便陆续开始放假，当前下游铅蓄电池企业如期陆续复工，但多数复产电池厂开工率依然较低。由于春节期间生产端炼厂照常生产，下游企业多于春节期间放假检修，多数企业放假7-15天不等，消费缺失，带来一定的库存积压，预计短期铅价震荡整理为主，关注近期天气因素对铅锭和废电瓶运输的影响。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.10%，沪锌主力合约收涨0.79%，LME3个月锌期货收盘价（电子盘）较前日上涨0.69%。上海地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至5元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至45元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨25元/吨至35元/吨。 锌 加拿大矿业公司当前主要生产铜和锌的矿山已暂时停止运营，正在与葡萄牙当局合作进行调查，该矿山计划2024年至少生产3万吨铜，12万吨锌和少量铅，加之节前俄罗斯OZ矿山复产时间推后，进一步加剧矿端偏紧格局；春节期间，国内锌市下游放假较多，放假天数8-40天不等，节后锌下游企业多于近期复工，其余企业选择正月十五之后开工复产，整体来看，下游放假时间及规模大于生产端，供给增强，库存明显累积，且春节期间海外库存亦呈现累库趋势，基本面对锌价支撑有限，锌价走弱，随着锌价触及低位，且节后下游企业陆续复工，锌锭成交好转，关注成本支撑及消费好转下锌价低位反弹，空单可逐步止盈。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006