2023年年报点评：23Q4海缆盈利超预期，24年海风招标大年订单有望回升

东方电缆发布了2023年年报，公司实现营收73.1亿元，同增4.30%；归母净利润10亿元，同增18.78%。其中2023Q4营收19.61亿元，同增45.85%，环增18.00%；归母净利润1.78亿元，同增67.92%，环降13.22%。2023年毛利率为25.21%，同比上升2.83pct，归母净利率为13.68%，同增1.66pct；2023Q4毛利率22.45%，同增5.27pct，环增1.56pct；归母净利率9.09%，同增1.19pct，环降3.27pct。2023年海缆、陆缆、海工业务收入分别为27.7/38.3/7.1亿元，分别同比+23/-4/-10%，毛利率分别为49.1/8.0/24.5%，同比+5.9/-1.7/-2.6pct。2023Q4海缆、陆缆、海工业务收入分别为4.8/11.0/3.8亿元，同比+52/+23/+159%，环比-24/+20/+220%，毛利率分别为50+/7-8/20%+，海缆毛利率环增10pct+，超预期，我们预计主要系毛利率较高的脐带缆等集中交付所致。公司在手订单78.6亿元，较三季度末+11%，其中海缆31.6/陆缆37.5/海工9.5亿元，较三季度末-12/-6/+51%。我们预计2024年将为海风招标大年，公司作为行业龙头，在浙江、广东、山东等海风大省具备较强的拿单能力，订单规模有望快速回升，支撑2024年海缆收入35亿元+，同增25%+，持续受益于海风高速发展。2023年公司持续围绕海洋能源、海上风电和海洋油气三大市场