- 前三季度业绩表现：公司2024年前三季度实现营收66.99亿元（同比+25.22%），归母净利润9.32亿元（同比+13.41%），扣非净利润7.93亿元（同比-0.96%）。毛利率22.16%（同比-4.06pct），净利率13.91%（同比-1.45pct）。
- 三季度业绩及计提：三季度营收26.31亿元（同比+58.34%，环比-4.61%），归母净利润2.88亿元（同比+40.28%，环比-24.36%），扣非净利润2.45亿元（同比+25.53%，环比-31.00%）。毛利率21.74%（同比+0.85pct，环比-0.78pct），净利率10.95%（同比-1.41pct，环比-2.86pct）。计提资产+信用减值损失0.85亿元。
- 订单与中标情况：截至2024年10月18日，公司在手订单合计43.36亿元（海缆系统29.49亿元，海洋工程13.97亿元，陆缆系统48.9亿元）。近期中标广东帆石一500kV首回主缆（9.33亿元）和福建连江外海66kV阵列缆（2.16亿元）。预计未来半年海风项目进入招标窗口期，公司作为本土优势企业将受益。
- 行业前景与公司机遇：预计2025年全国海风新增装机达14GW（同比增长75%）。欧洲海缆供给紧张，公司作为国内唯一同时供应海风与海洋输电项目的企业，有望受益于欧洲市场。
- 投资建议与盈利预测：下调2025年盈利预测，维持“优于大市”评级。预计2024-2026年归母净利润分别为12.18/18.20/21.41亿元（原预测12.04/20.96/23.52亿元），对应PE分别为32/21/18倍。
- 风险提示：国内海风招标开工节奏不及预期、原材料价格大幅上涨、行业竞争加剧。
