根据报告,挚文集团 (MOMO US) 的收入在2023年第四季度有所下降,主要是由于直播和社交消费情绪疲弱,以及赛事投入收缩减少对收入拉动。同时,陌陌主站的收入也有所下降,主要原因是直播打赏和社交消费情绪疲弱。尽管如此,新应用的收入仍保持增长,受益于海外社交产品Soulchill的快速增长。管理层预计2024年第一季度收入将下降13.1-9.5%,主要是由于陌陌主站收缩赛事运营。同时,探探的收入也将下降,主要原因是会员自动续费政策的影响。然而,管理层计划在海外新产品上进行商业化模式探索,短期利润增长不是首要目标。考虑到核心业务收入的承压,以及海外业务较低的利润率,预计2024年经调整经营利润率将下降3个百分点。估值方面,考虑到核心现金牛业务收入/利润的承压,以及海外业务增长潜力仍有待观察,长期不确定性增强,公司将估值切换至相对估值法,基于5倍2024年市盈率,将目标价下调至6.6美元。股价发布后,已基本反映利润下调预期及派息率下降。