2024年报及2025年一季报点评软件业务实现高增，加大研发投入积极拓品

核心观点与关键数据

• 公司业绩：2024年实现营业收入5.47亿元，同比增长14.50%；归母净利润0.80亿元，同比下降37.68%；扣非净利润0.58亿元，同比下降46.86%。2025Q1实现营业收入0.66亿元，同比增长51.43%；归母净利润-0.14亿元，同比实现减亏。
• 业务结构：软件业务高速增长驱动营收稳健增长，硬件业务持平。软件开发及授权实现营业收入1.59亿元，同比增长70.33%；测试设备及配件实现营业收入3.86亿元，同比增长0.63%；测试服务及其他实现营业收入162万元，同比增长360.63%。
• 研发投入：2024年研发费用达2.77亿元，同比增长33.49%，占营业收入比例提升至50.57%。
• 产品进展：EDA软件在良率提升、DFM、DFT领域均取得进展；大数据分析软件发布多个平台并获客户应用；测试设备销量90台，同比增长13.92%，首次实现年产过百台。

研究结论

• 软件业务：EDA与大数据软件多点开花，新品类贡献增量，成为业绩增长的主要引擎。
• 测试设备：结构优化，积极拓展新品类与海外市场，销量和产量均实现增长。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2025-2027年营业收入分别为6.85/8.43/10.22亿元，对应增速分别为25.2%/23.1%/21.2%；归母净利润分别为1.12/1.88/2.76亿元，对应增速分别为40.1%、67.6%、46.5%。
• 风险提示：产品研发不及预期、行业波动风险、市场竞争加剧。