雅迪控股23年报点评：盈利向上，加码钠电

雅迪控股发布2023年年报，营收和净利润分别为347.6亿元和26.4亿元，同比增长11.9%和22.2%。公司拟派股息0.48港元/股，对应分红率50.5%。公司还宣布以3.5亿元收购电控领先企业凌博电子，进一步加注钠电技术优势。23H2，公司营收和净利润分别为177.0亿元和14.5亿元，同比增长4.0%和15.1%。公司以高端系列冠能+飞越占比约35%左右，电池自供率达40%+。24年看价格竞争趋缓，行业拐点边际向上，更利好双龙头盈利修复。公司以新品冠能6动销优秀拉升两轮ASP及单车盈利。公司立足全球，24年起加码越南印尼泰国等国际市场开拓，海外ASP高于国内，长期继续拉升盈利。23年先发极钠1号电池后，公司近日拟收购凌博从电池延伸至电控钠电解决方案，进一步加固钠电池技术壁垒。预计24-26年营收为400/452/503亿元，同比增长15%/13%/11%；归母为32/37/43亿元，同比增长20%/17%/15%，对应PE 为13/11/9 X。分红维持50%，持续关注公司α机会，维持“买入”评级。