【东财新能源】传艺科技公布三季报：传统主业经营稳健，一期钠电产能加码

【东财新能源】传艺科技公布三季报：传统主业经营稳健，一期钠电产能加码传艺科技近日公布了三季度报。 前三季度实现收入15.19亿元，同比增长8.5%，实现归母净利润0.93亿元，同比下降28.3%，实现扣非后归母净利润1.30亿元，同比增长 19.8%。 主业经营稳健，投资收益拖累利润表现。 公司前三季度综合毛利率为24.6%，较去年同期回升2.4个百分点，Q3单季毛利率为25.7%，较Q2小幅回升。 前三季度毛利润增速和扣非后归母净利润增速均为20%上下，表明公司笔记本键盘和触控板等主业经营稳健，归母净利润下降主要系公允价值变动、投资收益和资产减值等因素影响。 全面布局钠离子电池及配套产业链，一期产能由2GWh加码至4.5GWh。 根据最新公告，公司拟将二期部分产能前移至一期，一期产能增至4.5GWh，二期产能建设规划将视一期项目进展和市场需求具体制定。 工艺技术路线和目标市场：公司一期钠电池项目为层状氧化物+硬碳路线，二期项目预计会新增聚阴离子化合物路线，产品定位为储能和小动力。钠离子电池小试结果性能优越。 公司目前以层状氧化物+硬碳为技术路线的钠离子电池产品性能优越，小试层面已经实现正极材料质量比容量140mAh/g，负极材料质量比容量 300mAh/g，单体电芯能量密度145Wh/kg，循环次数4000次，-20摄氏度环境下大于88%的容量保持率。聚阴离子技术路线，公司也在保持紧密跟踪当中，预计会在二期项目中落地。 产品形态方面，公司预计会有圆柱和方形两种产品，分别针对小动力和储能市场。 我们预计公司2022/2023/2024年的营业收入分别为19.73/26.21/36.44亿元；预计归母净利润分别为1.30/2.70/4.25亿元，EPS分别为 0.45/0.93/1.47元，对应PE分别为100/48/31倍，首次覆盖，给予“增持”评级。