2022年年报及2023年一季报点评：储能业务增速稳定，全方位布局钠电力争新增长

上发现报告（www.fxbaogao.com），看遍全网研报。我们的报告库存量巨大，内容覆盖面极广，是很多金融从业者的首选。用户量每天都在涨，因为大家都知道这里资料最全。我们用最朴素实用的方式呈现数据，没有多余的干扰，帮您节省宝贵时间。无论是看行业趋势还是分析公司财报，这里都能助您高效获取信息，决策更精准。

公司业绩概览

2022年与2023年一季度业绩亮点

• 2022全年：营收达到90.67亿元，同比增长59.26%；归母净利润为6.28亿元，同比增长244.45%；扣非后归母净利润为5.67亿元，同比增长314.29%。
• 2023年一季度：营收24.95亿元，同比增长50.14%；归母净利润1.82亿元，同比增长101.46%；扣非后归母净利润1.70亿元，同比增长100.92%。

季度业绩分析

• 2022年第四季度：
  • 营收25.65亿元，同比增长42.73%，环比增长5.25%。
  • 归母净利润1.85亿元，同比增长905.25%，环比下降7.03%。
  • 毛利率18.20%，同比上升2.49个百分点，环比下降2.60个百分点。
  • 净利率7.63%，同比上升6.64个百分点，环比下降0.93个百分点。

行业地位与客户合作

• 在全球储能市场，公司位列前五，在户用储能领域排名第二，展现其全球领先地位。
• 家庭储能领域，与阳光电源、德业股份等行业龙头建立长期合作关系。
• 便携式储能领域，新增与公牛集团等大客户的合作。
• 通信储能方面，与中国移动等优质大客户保持多年合作。
• 大型储能方面，与三峡能源、中石油、南方电网等国内新能源行业龙头展开多业务合作。

新产能与技术研发

• 计划在柳州市建设20GWh产能的智慧储能及动力电池制造基地，一期5.5GWh已投产，二期5GWh计划于2023年投产。
• 浙江衢州项目计划建设20GWh储能电池，一期10GWh预计于2023年下半年投产。
• 研发钠电池，参数表现优异，循环寿命达到6000周，具备量产条件，全产业布局已见成效。

投资建议

• 预计2023-2025年营收分别增长至146.20亿元、204.81亿元、285.19亿元，复合年增长率约为40.1%。
• 归母净利润分别达到13.36亿元、18.51亿元、26.11亿元，复合年增长率约为41.1%。
• 以2023年4月28日收盘价为基础，对应2023-2025年的市盈率分别为18X、13X、9X。
• 综合考虑储能电池出货量的增长和钠电池的潜在贡献，维持“推荐”评级。

风险提示

• 下游需求可能低于预期。
• 电芯价格竞争激烈。