【国君电新】振华新材22年报预告点评：业绩符合预期，钠电放量在即

【国君电新】振华新材22年报预告点评：业绩符合预期，钠电放量在即 #公司公告，预计22年归母净利润12.2-13亿元，同比增长195.70%到215.09%；扣非归母净利润12-12.8亿元，同比增加197.77%到217.62%。 其中，按照预告中值计算，Q4实现归母净利润2.54亿元，同比增长67%，环比下滑25%；扣非归母净利润2.49亿元，同比增长67%，环比下滑 26%。 #出货量：预计22年出货量4.8-4.9万吨，同比增长约40%，高镍出货量约占3成。Q4出货量约1.3-1.4万环比略有下滑。 22年底公司建成正极材料产能7.6万吨（可兼容钠电产线），考虑到技改及二三烧工艺切换，预计23年出货量有望7.6万吨以上。#盈利：预计22年全年单吨扣非盈利2.6万元，Q4单吨扣非盈利1.8-1.9万，环比Q3有所下降。 考虑到全行业碳酸锂库存收益不可持续公司单吨盈利回落正常，公司产能利用率高位运行，规模效应释放带动生产制造降本增效。 #展望：公司三元受益单晶化渗透率提升，高镍、中高镍低钴产品开始大批量出货，超高镍9系三元材料已实现十吨级销售。钠电正极行业领先23年有望率先实现千吨级销售，为公司业绩贡献持续增长。 预计22/23年归母净利润12、14亿元，分别对应估值16、14倍。