房地产行业周报：房地产行业报告 （ 2 0 2 4 . 3 . 1 1 - 2 0 2 4 . 3 . 1 5 ）新房成交降幅收窄二手房成交持续提升

在23年“小阳春”高基数及今年春节较晚的双重影响下，近期新房成交同比降幅较大，但地产政策仍延续宽松基调，我们预计后续新房成交降幅将持续收窄。上周杭州取消二手房限购，我们认为重点城市政策仍有优化空间，有利于进一步释放购房需求及提振市场情绪。二手房市场持续回暖，重点10城成交面积已连续四周环比上涨，但考虑到市场情绪仍较低迷，后续需观察持续性。 行业基本面跟踪 （1）新房成交及库存：上周30大中城市新房成交面积为163万方，本年累计新房成交面积为1728.96万方，累计同比-50.2%。30大中城市近四周平均成交面积为156.09万方，同比-55.6%，环比+27.4%。 其中一线城市近四周平均成交面积为50.13万方，同比-48.2%，环比+30.8%，二线城市近四周平均成交面积为67.89万方，同比-63.8%，环比+28.1%，三线城市近四周平均成交面积为38.08万方，同比-43.4%，环比+19.4%。上周重点10城商品住宅可售面积为7342.63万方，同比+3.04%，环比+1.04%，重点10城去化周期为15.1个月，其中一线城市去化周期为14.25个月。 （2）二手房成交及挂牌：上周重点10城二手房成交面积为156.12万方，本年累计二手房成交面积为1327.18万方，累计同比-16.9%。重点10城近四周平均成交面积为131万方，同比-36.1%，环比+35.2%。截至2024/3/10全国城市二手房出售挂牌量指数为57.13，环比+0.4%，挂牌价指数为172.35，环比-0.4%。 （3）土地市场成交：上周100大中城市新增供应住宅类土地建面为102.36万方，成交住宅类土地建面为214.45万方，新增供应商服类土地建面为214.45万方，成交商服类土地建面为126.11万方。 近四周100大中城市平均住宅类土地成交建面/供应建面为2.3，平均商服类土地成交建面/供应建面为1.83。 上周100大中城市成交住宅类土地楼面均价为5820.35元/平方米，溢价率为7.77%，环比+0.87pct，成交商服类土地楼面均价为1412.33元/平方米，溢价率为0.72%，环比+0.41pct。 行情回顾 上周A股申万一级房地产行业指数上涨4.47%，沪深300指数上涨0.71%，房地产指数跑赢沪深300指数3.77pct。上周港股恒生物业服务及管理指数上涨4.12%，恒生综合指数上涨2.31%，物业服务及管理指数跑赢恒生综合指数1.81pct。 风险提示： 行业销售不及预期，部分地产主体的流动性紧张问题导致信用风险蔓延，市场情绪极端避险。 1行业基本面跟踪 1.1新房成交及库存 上周30大中城市新房成交面积为163万方，本年累计新房成交面积为1728.96万方，累计同比-50.2%。30大中城市近四周平均成交面积为156.09万方，同比-55.6%，环比+27.4%。其中一线城市近四周平均成交面积为50.13万方，同比-48.2%，环比+30.8%，二线城市近四周平均成交面积为67.89万方，同比-63.8%，环比+28.1%，三线城市近四周平均成交面积为38.08万方，同比-43.4%，环比+19.4%。 图表1：30大中城市新房成交面积及同比 图表2：一线城市新房成交面积及同比 图表3：二线城市新房成交面积及同比 图表4：三线城市新房成交面积及同比 上周重点10城商品住宅可售面积为7342.63万方，同比+3.04%，环比+1.04%，重点10城去化周期为15.1个月，其中一线城市去化周期为14.25个月。 图表5：重点城市商品住宅可售面积及去化周期 1.2二手房成交及挂牌 上周重点10城二手房成交面积为156.12万方，本年累计二手房成交面积为1327.18万方，累计同比-16.9%。重点10城近四周平均成交面积为131万方，同比-36.1%，环比+35.2%。 图表6：重点城市二手房成交面积及同比 截至2024/3/10全国城市二手房出售挂牌量指数为57.13，环比+0.4%，挂牌价指数为172.35，环比-0.4%。 图表7：全国及分线城市二手房出售挂牌量指数 图表8：全国及分线城市二手房出售挂牌价指数 图表9：全国城市分类型二手房出售挂牌量指数 图表10：全国城市分类型二手房出售挂牌价指数 1.3土地市场成交 上周100大中城市新增供应住宅类土地建面为102.36万方，成交住宅类土地建面为214.45万方，新增供应商服类土地建面为214.45万方，成交商服类土地建面为126.11万方。近四周100大中城市平均住宅类土地成交建面/供应建面为2.3，平均商服类土地成交建面/供应建面为1.83。 上周100大中城市成交住宅类土地楼面均价为5820.35元/平方米，溢价率为7.77%，环比+0.87pct，成交商服类土地楼面均价为1412.33元/平方米，溢价率为0.72%，环比+0.41pct。 图表11：100大中城市土地供销比 图表12：100大中城市成交土地楼面均价及溢价率 2行情回顾 上周A股申万一级房地产行业指数上涨4.47%，沪深300指数上涨0.71%，房地产指数跑赢沪深300指数3.77pct。上周港股恒生物业服务及管理指数上涨4.12%，恒生综合指数上涨2.31%，物业服务及管理指数跑赢恒生综合指数1.81pct。 图表13：近一年A股房地产指数和沪深300走势 图表14：近一年恒生物业服务及管理和恒生综指走势 从行业排名来看，上周A股房地产在31个申万一级行业中排名第10，港股地产分类、物业服务及管理在14个恒生综合行业中分别排名第6、第7。 图表15：上周A股申万一级行业涨跌幅情况 图表16：上周港股恒生综合行业涨跌幅情况 上周重点A股房地产个股涨幅居前的分别为：万通发展（17.38%）、招商蛇口（11.11%）、华发股份（10.24%），重点港股房地产个股涨幅居前的分别为：华润置地（14.29%）、龙湖集团（12.37%）、绿城中国（10.91%），重点物业服务企业涨幅居前的分别为：华润万象生活（13.10%）、中天服务（10.29%）、中海物业（7.77%）。 图表17：上周A股重点房企涨跌幅前5位及后5位 图表18：上周港股重点房企涨跌幅前5位及后5位 图表19：上周重点物企涨跌幅前5位及后5位 3风险提示 行业销售不及预期，部分地产主体的流动性紧张问题导致信用风险蔓延，市场情绪极端避险。