美容护理行业周报：关注重组胶原蛋白赛道

行业研究 2024年03月18日 行业周报 标配关注重组胶原蛋白赛道 ——美容护理行业周报(2024/3/11-2024/3/15) 证券分析师 任晓帆S0630522070001 rxf@longone.com.cn 投资要点： 市场表现：（1）美容护理板块：本周沪深300指数上涨0.71%，申万美容护理指数上涨 美容护理 16% 4% -7% -18% -29% 23-0323-0623-0923-12 -40% -51% 申万行业指数:美容护理(0777)沪深300 相关研究 1.38大促国货表现优，贝泰妮开启薇诺娜2.0时代——美容护理行业周报(2024/3/4-2024/3/8) 4.49%，行业跑赢大盘3.78pcts，涨幅在全部申万一级行业中第9位。（2）个股方面：本周 板块涨幅前五的个股分别为名臣健康（16.45%）、百亚股份（9.14%）、贝泰妮（9.03%）、 *ST美谷（8.66%）、倍加洁（8.33%）；本周板块仅有一只个股下跌，力合科创（-1.60%）。 重要公告及新闻： Ⓒ上海家化2023年业绩短期承压。3月15日晚间公司发布公告，2023年公司实现营业收入 65.98亿元，同比-7.16%；归母净利润5.00亿元，同比+5.93%。从不同业务来看，护肤保持稳定，护肤/个护家清/母婴/合作品牌营收分别19.94亿元/25.41亿元/18.56亿元/1.96亿元，占比30.28%/38.58%/28.17%/2.97%，同比+0.98%/-4.88%/-13.35%/-37.00%/-7.21% 从渠道看，线下仍是主要渠道，2023年线上线下业务分别实现营收28.1亿元/37.77亿元,占比分别为42.66%/57.34%。 ②锦波生物新发现A型人源化胶原蛋白开启人体生命材料新时代。近日公司科研团队最新研究发现，A型重组Ⅲ型人源化胶原蛋白的164.88°三螺旋结构，可进一步自交联成更高级 的胶原蛋白纤维网结构，进而重建细胞外基质（ECM），实现细胞重塑、组织重塑，首次实现人体生命材料新突破。 ③巨子生物315透明承诺正式发布。3月15日，巨子生物联合新华网、人民健康郑重发布“巨子3·15透明承诺”，以可复美胶原棒为例，一是“同源透明”,明示产品所使用的是与人体 100%同源的重组胶原蛋白,不与动物源胶原蛋白混淆;二是“分型透明”,明示产品中重组胶原蛋白型别及其针对性的肌肤问题;三是“源头透明”,明示产品中重组胶原蛋白原料的生产厂商,确保品质安全可追溯;四是“含量透明”,明示产品中的重组胶原蛋白成分有效添加,不做概念性添加,确保成分功效。此次透明承诺的发布可以加强消费者对于重组胶原蛋白赛道的认识，提高消费者认知度，推动重组胶原蛋白赛道走向透明化、大众化，同时规范重组胶原蛋白行业的生产、研发、销售等多个方面，有利于行业合规化、高质量发展。 投资建议：化妆品方面，行业渠道红利下行，整体需求表现放缓的背景下，国货品牌表现有所分化，优质国货表现亮眼。展望未来，日本核废水事件、消费者消费理念转变、国潮 风为国货化妆品提供机遇与空间，消费者对国货产品认知和需求不断加大，国货排名逐步提升，国产渗透率有望逐步提高，建议关注优质国货龙头企业珀莱雅。 医美方面，供给端，轻医美赛道受益于创伤小、恢复快、便捷性高快速发展，医美产品更新换代（功效升级）效应较强，注射类新兴赛道增速高、消费者关注度高，产品上市放量 较快，建议关注重组胶原蛋白、再生类等细分赛道。需求端，消费者人群扩大、目标城市下沉有望推动渗透率提升，加速医美行业扩容。中长期来看，行业合规化趋严，国产替代率提升，获证/优先布局企业抢占先机。建议关注：1）合规产品线完善，在研产品丰富的标的：爱美客、华东医药。2）近期有新品推出的并有望快速放量的：江苏吴中。 风险提示：行业竞争加剧、新品推出不及预期、行业景气度下行。 正文目录 1.市场表现4 2.行业动态5 3.上市公司新闻与公告6 4.数据跟踪7 5.风险提示8 图表目录 图1本周申万一级行业涨跌幅排名（%）4 图2美容护理板块涨跌幅前五的个股（%）5 图3化妆品社零当月同比表现7 图42024年1-2月各品类社零累计同比8 表1市场及行业表现4 表2天猫38焕新周榜单5 1.市场表现 表1市场及行业表现 本周沪深300指数上涨0.71%，申万美容护理指数上涨4.49%，行业跑赢大盘3.78pcts，涨幅在全部申万一级行业中第9位。 本周涨跌幅（%） 上一周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 美容护理 4.49% -2.24% 0.07% 上证指数 0.28% 0.63% 2.68% 沪深300 0.71% 0.20% 4.05% 资料来源：同花顺、东海证券研究所 图1本周申万一级行业涨跌幅排名（%） 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 汽车食品饮料有色金属 环保商贸零售社会服务医药生物轻工制造美容护理房地产电力设备 综合传媒 建筑材料基础化工计算机纺织服饰国防军工交通运输 通信机械设备建筑装饰 电子沪深300 钢铁农林牧渔非银金融公用事业 银行家用电器石油石化 煤炭 -8% 资料来源：同花顺、东海证券研究所 本周板块涨幅前五的个股分别为名臣健康（16.45%）、百亚股份（9.14%）、贝泰妮 （9.03%）、*ST美谷（8.66%）、倍加洁（8.33%）；本周板块仅有一只个股下跌，力合科创 （-1.60%）。 图2美容护理板块涨跌幅前五的个股（%） 名臣健康百亚股份贝泰妮 *ST美谷倍加洁中顺洁柔珀莱雅福瑞达丸美股份力合科创 16.45% 9.14% 9.03% 8.66% 8.33% 2.13% 1.85% 1.84% 1.61% -1.60% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% 12 圣罗兰 赫莲娜 Mistine V.ONE 七度空间 INNE 13 可复美 理肤泉 花知晓 闪蝶 施华蔻 飞鹤 14 赫莲娜 自然堂 阿玛尼 dr.arrivo 欧舒丹 贝亲 15 理肤泉 SK-II 恋火 fetrex 舒客 皇家美素佳 儿 资料来源：同花顺、东海证券研究所 1.行业动态 【2024年38天猫快消品牌榜单发布】 3月12日，天猫大美妆公布2月28日-3月8日天猫38节快消品牌榜单，珀莱雅、欧莱雅、兰蔻位列天猫美妆前三位，此外薇诺娜、可复美、自然堂、HBN等国产品牌进入TOP20。 美妆总 护肤 彩妆 美容仪器 个护 母婴 1 珀莱雅 珀莱雅 肌肤之 钥 极萌 卡诗 巴拉巴拉 （信息来源：天猫大美妆公众号）表2天猫38焕新周榜单 2 欧莱雅 欧莱雅 圣罗兰 觅光 护舒宝 爱他美 3 兰蔻 兰蔻 NARS 昔又 欧莱雅 bcbabycare 4 雅诗兰黛 玉兰油 毛戈平 雅萌 高洁丝 得力 5 玉兰油 雅诗兰黛 彩棠 JOVS 潘婷 耐克 6 修丽可 修丽可 3CE 花至 苏菲 好奇 7 娇韵诗 娇韵诗 花西子 金茉 usmile 帮宝适 8 薇诺娜 薇诺娜 兰蔻 Ulike 舒肤佳 十月结晶 9 肌肤之钥 海蓝之谜 卡姿兰 慕苏 海飞丝 嫚熙 10 海蓝之谜 资生堂 MAC 玑妍之光 自由点 晨光 11 资生堂 可复美 雅诗兰 黛 初普 飞利浦 全棉时代 16 自然堂 科颜氏科施佳乐而雅a2YOU 17 娇兰 CURREN HBN玫珂菲多芬婧麒 TBODY 18 SK-II 至本纪梵希康佳云南白药安踏 19 科颜氏 欧莱雅 姣兰植村秀不落岛bebebusPRO 20 HBN 芭比波 后摩妍淘淘氧棉袋鼠妈妈朗 INTO 资料来源：天猫大美妆、东海证券研究所 2.上市公司新闻与公告 【锦波生物：携手修丽可推出“铂研”人源化胶原液态针】 3月8日，欧莱雅旗下的高端院线专业品牌修丽可对外宣布与锦波生物合作推出注射美容旗舰新品"铂研"胶原针。该产品属于三类器械，注册人为锦波生物，产品名称为“注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白溶液”，于2023年8月28日获国家药监局批准，注册证号：国械注准20233131245，主要用于面部真皮组织填充以纠正额部动力性皱纹（包括眉间纹、额头纹和鱼尾纹）。 （信息来源：修丽可微信公众号） 【锦波生物：A型人源化胶原蛋白开启人体生命材料新时代】 3月15日，公司官网发布公告称，近日公司科研团队最新研究发现，A型重组Ⅲ型人源化胶原蛋白的164.88°三螺旋结构，可进一步自交联成更高级的胶原蛋白纤维网结构，进而重建细胞外基质（ECM），实现细胞重塑、组织重塑，首次实现人体生命材料新突破。 这款产品呈现出典型且均匀的“多孔网状结构”特征，孔径一致。材料支撑力强，降解可控、性能是人全长III型胶原蛋白的2倍。可控的降解速率,有助于新生组织的无缝替代，实现材料与体内环境的完美融合。这种新型智能材料开启了人体生命材料新时代，必将在再生医学等前沿领域大放异彩，为相关产业的发展注入新的动力。 （信息来源：锦波生物微信公众号） 【巨子生物：荣获欧睿认证】 3月12日，巨子生物被世界权威市场调查机构欧睿国际认定为“全球重组胶原蛋白领导者”。 （信息来源：巨子生物微信公众号） 【巨子生物：315透明承诺正式发布】 3月15日，巨子生物联合新华网、人民健康郑重发布“巨子3·15透明承诺”，以可复美胶原棒为例，一是“同源透明”,明示产品所使用的是与人体100%同源的重组胶原蛋白,不与动物源胶原蛋白混淆;二是“分型透明”,明示产品中重组胶原蛋白型别及其针对性的肌肤问 题;三是“源头透明”,明示产品中重组胶原蛋白原料的生产厂商,确保品质安全可追溯;四是“含量透明”,明示产品中的重组胶原蛋白成分有效添加,不做概念性添加,确保成分功效。 此次透明承诺的发布可以加强消费者对于重组胶原蛋白赛道的认识，提高消费者认知度，推动重组胶原蛋白赛道走向透明化、大众化，同时规范重组胶原蛋白行业的生产、研发、销售等多个方面，有利于行业合规化、高质量发展。 （信息来源：巨子生物微信公众号） 【上海家化：2023年年度报告】 3月15日晚间公司发布公告，2023年公司实现营业收入65.98亿元，同比-7.16%；归 母净利润5.00亿元，同比+5.93%。从不同业务来看，护肤/个护家清/母婴/合作品牌营收分别19.94亿元/25.41亿元/18.56亿元/1.96亿元占比30.28%/38.58%/28.17%/2.97%，同比 +0.98%/-4.88%/-13.35%/-37.00%/-7.21%。从渠道看，线上线下业务分别实现营收28.1亿元/37.77亿元,占比分别为42.66%/57.34%，线下仍是主要渠道。 （信息来源：同花顺） 3.数据跟踪 2024年1-2月，国内社会消费品零售总额81307亿元，同比增长5.5%，1-2月限额以上单位化妆品零售额同比增长6.7%，1-2月化妆品零售额同比增长4.0%。 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 图3化妆品社零当月同比表现 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020.1-2 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022.1-2 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024.1-2 化妆品类社零当月同比社会消费品零售总额当月同比限额以上社零当月同比 资料来源：国家统计局、东海证券研究所 图42024年1-2月各品类社零累计同比 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 2024年1-2月累计同比 资料来源：国家统计局、东海证