美容护理行业周报：锦波生物IPO过会，北交所重组胶原蛋白第一股登陆在即

行业周报 2023年03月26日 行锦波生物IPO过会，北交所重组胶原蛋白第一 业股登陆在即 研美容护理行业周报（2023.03.20-2023.03.26） 究 ·行情回顾 轻上周（2023.03.20-2023.03.24）沪深300指数上涨1.72%，按我们选工取的板块重点权重公司统计，美容护理行业组合下跌0.87%，其中医美/制化妆品/个护用品分别下跌2.73%/下跌1.58%/上涨1.69%。 造年初至今，沪深300指数上涨4.01%，按我们选取的板块重点权重 ·公司统计，美容护理行业组合下跌0.88%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌2.49%/上涨2.73%/下跌2.89%。 证估值方面，截至3月24日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM） 券约46.69X，处于3年55.50%分位值。 研核心观点 究 报3月24日，锦波生物IPO成功过会，公司自主研发了全球唯一的 A型重组Ⅲ型人源化胶原蛋白新型生物材料，领航重组胶原蛋白市场。 告基于公司自研的新型生物材料，公司开发的重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻 干纤维已于2021年6月获Ⅲ类医疗器械注册证，并已开展医美敷料贴、注射针和妇科、泌尿科等医疗场景的应用产品开发。2022H1公司重组胶原蛋白产品收入达1.26亿元，占主营业务收入的81.67%。 上市公司纷纷入局，把握千亿重组胶原蛋白市场。青眼情报调查数据显示，2022年中国重组胶原蛋白市场规模为185亿元，同比增长71.3%，预计到2027年重组胶原蛋白市场规模将达到1083亿元。相较于动物胶原蛋白，重组胶原蛋白免疫反应风险低并易于量产，吸引多家企业入局赛道：重组胶原蛋白龙头巨子生物已成功在港交所敲钟上市；另一重组胶原蛋白头部创健医疗成功获得资生堂的投资；华熙生物也通过收购益而康51%的股份进军胶原蛋白领域，并视胶原蛋白为第二大战略性生物活性物。重组胶原蛋白领域的产品扩充与蓬勃发展可期。 截至最新交易日（3月24日），重点标的估值： 1）爱美客：对应22-24年PE分别为97X/59X/42X； 2）贝泰妮：对应22-24年PE分别为43X/32X/24X。 重要行业动态 重组胶原蛋白第一股锦波生物北交所过会成功；新氧2022年第四季 度收入3.251亿元；药监局公布2022年国家化妆品监督抽检年报，抽检 合规率小幅下滑；22家韩国医美企业签订投资广西意向协议等。 重点公司公告 朗姿股份下调2022年业绩预期净利润至下跌92%；复锐医疗科技2022年收入同比增长20.5%；昊海生科2022年净利近乎腰斩；四环医 药2022年归母净亏损19.15亿元；百亚股份2022年营收同比上升10.19%；恒安国际2022年归母净利同比下降41.2%；华东医药少女针伊妍仕®M型完成中国临床试验全部受试者入组；奥园美谷股东所持5200万股公司股份被冻结；嘉亨家化股东福建汇鑫及其一致行动人合计减持1%股份；华东医药股东远大集团累计质押股数约为1.38亿股；朗姿股份 1530万股限售股于3月24日解禁等。 风险提示 终端需求不及预期；行业政策不利变化；行业竞争加剧风险等。 评级暂无评级报告作者 作者姓名郑倩怡 资格证书S1710521010002 电子邮箱zhengqy@easec.com.cn 股价走势 %10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 -20.0 22-0322-0522-0722-0922-1123-01 轻工制造沪深300 相关研究 《妆字号美容针乱象曝光，持续利好持III 类证医美针剂》2023.03.19 《美护估值回落至近三年20%分位以下，把握低位布局机会》2023.03.13 《疫后三八美妆大促开启，关注两条主线》 2023.03.06 《2022年美护社零低位收官，美丽经济或迎疫后小阳春》2023.01.30 《国货美妆投融资持续活跃，17家相关企业拟筹备上市》2023.01.16 正文目录 1.市场行情回顾3 1.1.板块行情回顾3 1.2.重点个股行情4 1.3.未来一季度重点上市公司限售股解禁情况4 1.4.重点上市公司最新估值表5 2.行业动态及重点公司动向6 2.1.行业动态跟踪6 2.2.重点公司动向7 3.风险提示10 图表目录 图表1.美容护理行业组合构成3 图表2.美容护理及细分板块组合年初至今涨跌幅3 图表3.美容护理及细分板块组合本月、本周涨跌幅3 图表4.美容护理板块指数市盈率（TTM）4 图表5.上周重点关注的A股美容护理公司涨跌幅4 图表6.未来一季度重点上市公司限售股解禁情况4 图表7.重点上市公司最新估值情况一览5 1.市场行情回顾 1.1.板块行情回顾 根据申万行业分类（2021），美容护理行业由医美、化妆品、个护用品三个二级行业构成。为直观了解板块行情，我们选取重点上市公司等权重代表子行业板块，并以三个二级子行业等权重代表美容护理板块行情。 图表1.美容护理行业组合构成 医美 化妆品 个护 爱美客 300896.SZ 贝泰妮 300957.SZ 中顺洁柔 002511.SZ 华熙生物华东医药 688363.SH 000963.SZ 珀莱雅 上海家化 603605.SH600315.SH 生活用纸 恒安国际维达国际 1044.HK3331.HK 昊海生科 688366.SH 品牌化妆 水羊股份 300740.SZ 稳健医疗 300888.SZ 医美耗材 四环医药 0460.HK 品 丸美股份 603983.SH 拉芳家化 603630.SH 复锐医疗科技 1696.HK 鲁商发展 600223.SH 朝云集团 6601.HK 江苏吴中 600200.SH 上美股份 2145.HK 蓝月亮集团 6993.HK 普门科技 688389.SH 巨子生物 2367.HK 洗护用品 华宝股份 300741.SZ 哈三联 002900.SZ 丽人丽妆 605136.SH 豪悦护理 605009.SH 终端机构 朗姿股份奥园美谷美丽田园医思健康医美国际 002612.SZ000615.SZ2373.HK2138.HKAIH.O 化妆品制造及其他 壹网壹创青松股份青岛金王科思股份嘉亨家化 300792.SZ300132.SZ002094.SZ300856.SZ300955.SZ 百亚股份可靠股份 003006.SZ301009.SZ 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 上周（2023.03.20-2023.03.24）沪深300指数上涨1.72%，美容护理行业组合下跌0.87%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌2.73%/下跌1.58%/上涨1.69%。 年初至今，沪深300指数上涨4.01%，美容护理行业组合下跌0.88%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌2.49%/上涨2.73%/下跌2.89%。 图表2.美容护理及细分板块组合年初至今涨跌幅图表3.美容护理及细分板块组合本月、本周涨跌幅 12% 9% 沪深300美容护理医美 化妆品个护用品 10% 5% 沪深300美容护理医美化妆品个护用品 1.72% 6% 3% 0% -3% 0% 2023/1/3 2023/1/6 2023/1/11 2023/1/16 2023/1/19 2023/1/31 2023/2/3 2023/2/8 2023/2/13 2023/2/16 2023/2/21 2023/2/24 2023/3/1 2023/3/6 2023/3/9 2023/3/14 2023/3/17 2023/3/22 -5% -1.04% -5.94 .12% % -4 -5.00% 1.69% -0.87%-1.58% -2.73% -6% -9% -10% -8.70% 本月至今涨跌幅周涨跌幅 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 估值方面，截至3月24日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约 46.69X，处于3年55.50%分位值。 图表4.美容护理板块指数市盈率（TTM） 市盈率TTM危险值中位数机会值 70 60 50 40 30 20 10 2020-03-13 2020-04-17 2020-05-22 2020-06-24 2020-07-31 2020-09-04 2020-10-09 2020-11-13 2020-12-18 2021-01-22 2021-02-26 2021-04-02 2021-05-07 2021-06-11 2021-07-16 2021-08-20 2021-09-24 2021-10-29 2021-12-03 2022-01-07 2022-02-18 2022-03-25 2022-04-29 2022-06-02 2022-07-08 2022-08-12 2022-09-16 2022-10-28 2022-12-02 2023-01-06 2023-02-17 2023-03-24 0 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 1.2.重点个股行情 从重点关注的美容护理行业A股上市公司股价表现来看，上周板块个股跌多涨少，华宝股份（+5.00%）、丽人丽妆（+4.10%）、中顺洁柔（+3.62%）涨幅居前，普门科技（-10.58%）、朗姿股份（-10.01%）、昊海生科（-6.91%）跌幅居前。 图表5.上周重点关注的A股美容护理公司涨跌幅 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 华宝股份丽人丽妆中顺洁柔可靠股份水羊股份青岛金王稳健医疗豪悦护理拉芳家化壹网壹创上海家化华熙生物爱美客鲁商发展华东医药百亚股份丸美股份贝泰妮嘉亨家化珀莱雅哈三联奥园美谷青松股份江苏吴中科思股份昊海生科朗姿股份普门科技 -12% 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 1.3.未来一季度重点上市公司限售股解禁情况 图表6.未来一季度重点上市公司限售股解禁情况 代码 简称 解禁数量 解禁日期 （万股） 解禁数量占总股本比例(%) 解禁市值(万元) 变动前(万股) 变动后(万股) 解禁股份类型 流通A股 占比 (%) 流通A股 占比 (%) 688366.SH 昊海生科 2023/05/04 7,972.00 46.55 737,410.00 5,808.00 33.91 13,780.00 80.46 首发原股东限售股份 300132.SZ 青松股份 2023/05/29 1,875.27 3.63 12,620.60 49,202.41 95.25 51,077.68 98.88 定向增发机构配售股份 301108.SZ 洁雅股份 2023/6/5 50.75 0.62 2,078.70 3,476.37 42.81 3,527.12 43.43 首发原股东限售股份 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所注：收盘日截至2023/03/24 1.4.重点上市公司最新估值表 截至最新交易日（3月24日），重点标的估值： 1）爱美客：对应22-24年PE分别为97X/59X/42X； 2）贝泰妮：对应22-24年PE分别为43X/32X/24X。图表7.重点上市公司最新估值情况一览 子行业 证券代码 证券名称 总市值 （亿元，交易币 种） 交易币种 财报币种 归母净利润 （亿元，财报币种） PE PEG 2021A 2022E /2022A 2023E 2024E 2021A 2022E /2022A 2023E 2024E 2022E /2022A 2023E 医美耗材 300896.SZ 爱美客 1,125.46 CNY CNY 9.58 12.64 19.11 26.90 121.10 96.98 58.89 41.84 3.04 1.15 688363.SH 华熙生物 529.34 CNY CNY 7.82 9.70 13.37 17.22 95.28 67.6