农林牧渔行业周报：季节性视角下理解近期白鸡价格飘红

本周热点：如何理解近期白鸡价格飘红。近期白鸡价格有所飘红，从历史数据看，春节后鸡苗与毛鸡价格均有逐渐趋强的特征：1）春节后的6-11周内往往鸡苗价格表现比较强势。2020、2023年均突破6元/羽；2021年也突破5元/羽，2022年表现偏弱，仅上涨至3元/羽，但也呈现上行态势。在季节性视角下，由于春节期间屠宰场放假，一般春节前9周开始种鸡场会进入停苗期，停苗期间以淘汰老鸡或强制换羽为主，从换羽或新种鸡上高峰形成供应的时间往往超过10周，因此春节后鸡苗产能可能出现青黄不接的现象；而春节后行业陆续补栏五一、端午等时间出栏鸡，补栏需求会进入短暂的高峰。2）春节后的10-13周内毛鸡价格表现比较强势。春节后最大涨幅来看，2020年达到了94%，2021-2023年涨幅则分别在10%、16%、11%。肉鸡的价格由鸡源的供应与屠宰的需求共同决定。在季节性视角下，由于春节期间养殖量较少，从而对应42天后供应进入季节性断档期，而紧随其后的便是清明、五一的需求提振，带动鸡价进入季节性旺季。3）上涨的趋势或在短期内维持，幅度取决于消费表现。 对于未来的价格预期，我们认为上涨的趋势或在短期内维持，但是上涨的幅度取决于终端价格表现。本周屠宰端利润仍在略亏状态，根据钢联数据，2024年第11周屠宰企业容积率79.3%，同比增长10.6pct。偏弱走货的事实之下，仍需要关注供应逻辑带来的价格弹性。随着产能下行趋势的确立，供应逻辑或在二季度末后占据主导，对下半年价格，我们仍维持相对乐观预期。 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.45元/kg，较上周上涨0.4%，节后市场交投恢复，供强需弱将主导猪价走势，猪价或继续弱势运行，进而加速产能去化。当前周期与估值均位于低位，安全边际较高，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，本周毛鸡、鸡产品分别7.66元/公斤、9.65元/公斤，周环比分别上涨1.2%、0.5%。鸡苗本周价格3.8元/只，周环比上涨2.4%。往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。 本周观点 行情回顾：本周农业跑输大盘0.8个百分点 本周（2024/03/15）农业板块下跌0.1%，跑输沪深300指数0.8个百分点。个股方面，涨幅前三的为众兴菌业、粤海饲料、华绿生物；跌幅前三的为朗源股份、温氏股份、巨星农牧。 图表1：本周农业板块跑输大盘0.8个百分点 图表2：本周其他种植业板块上涨5.9% 图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览 本周热点 如何理解近期白鸡价格飘红。近期白鸡价格有所飘红，根据博亚和讯周度数据，本周主产区肉鸡苗均价3.8元/羽，环比上周+2.4%，连续上涨两周，或再度触及4元/羽位置； 毛鸡主产区均价7.7元/公斤，环比上周+1.2%；鸡产品主产区均价9.7元/公斤，环比上周+0.5%。 从历史数据看，春节后鸡苗与毛鸡价格均有逐渐趋强的特征，从过去4年数据来看： 春节后的6-11周内往往鸡苗价格表现比较强势。2020、2023年均突破6元/羽；2021年也突破5元/羽，2022年表现偏弱，仅上涨至3元/羽，但也呈现上行态势。2020-2023年春节后11周内，累计最大涨幅倍数分别为12.8倍、1.2倍、4.2倍、1.6倍。鸡苗作为生产资料，其价格上涨背后的供需逻辑是父母代在产产能的不足（供）和补栏意愿的上升（需）。而在季节性视角下，由于春节期间屠宰场放假，一般春节前9周开始种鸡场会进入停苗期，停苗期间以淘汰老鸡或强制换羽为主，从换羽或新种鸡上高峰形成供应的时间往往超过10周，因此春节后鸡苗产能可能出现青黄不接的现象；而春节后行业陆续补栏五一、端午等时间出栏鸡，补栏需求会进入短暂的高峰。 春节后的10-13周内毛鸡价格表现比较强势。春节后最大涨幅来看，2020年达到了94%，2021-2023年涨幅则分别在10%、16%、11%。肉鸡的价格由鸡源的供应与屠宰的需求共同决定。在季节性视角下，由于春节期间养殖量较少，从而对应42天后供应进入季节性断档期，而紧随其后的便是清明、五一的需求提振，带动鸡价进入季节性旺季。 上涨的趋势或在短期内维持，幅度取决于消费表现。作为畜禽养殖中规模化和标准化较高的品种，白羽肉鸡的“苗-鸡-肉”的供应时间轴决定了价格的变化趋势，同时也从产业链上互相制衡价格表现。对于未来的价格预期，我们认为上涨的趋势或在短期内维持，但是上涨的幅度取决于终端价格表现。本周屠宰端利润仍在略亏状态，根据钢联数据，2024年第11周屠宰企业容积率79.3%，同比增长10.6pct。偏弱走货的事实之下，仍需要关注供应逻辑带来的价格弹性。随着产能下行趋势的确立，供应逻辑或在二季度末后占据主导，对下半年价格，我们仍维持相对乐观预期。 图表4：春节后鸡苗价格的季节性表现 图表5：春节后毛鸡价格的季节性表现 核心观点 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.45元/kg，较上周上涨0.4%，节后市场交投恢复，供强需弱将主导猪价走势，猪价或继续弱势运行，进而加速产能去化。当前周期与估值均位于低位，安全边际较高，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，本周毛鸡、鸡产品分别7.66元/公斤、9.65元/公斤，周环比分别上涨1.2%、0.5%。鸡苗本周价格3.8元/只，周环比上涨2.4%。往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。 农业数据跟踪 生猪：生猪价格上涨，猪肉价格上涨 本周生猪价格上涨。本周（2024/03/15）全国瘦肉型肉猪出栏价14.45元/kg，较上周上涨0.4%；本周（2024/03/15）猪肉平均批发价20.27元/kg，较上周上涨0.8%。 图表6：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.45元/kg，较上周上涨0.4% 图表7：本周猪肉平均批发价20.27元/kg，较上周上涨0.8% 生猪自繁自养亏损收窄。本周（2024/03/15）自繁自养头均盈利-148.73元/头，较上周增加35.2元/头；外购仔猪头均盈利58.94元/头，较上周增加22.73元/头。出售仔猪毛利55.4元/头，较上周减少8.19元/头。 图表8：本周自繁自养头均盈利-148.73元/头，较上周增加35.2元/头 图表9：本周出售仔猪毛利55.4元/头，较上周减少8.19元/头 生猪体重上涨、仔猪价格上涨。上周（2024/03/08）全国白条猪肉平均宰后均重90.13公斤，周环比上涨0.1%；本周（2024/03/15）15kg仔猪全国市场价36.65元/公斤，周环比上升2% 图表10：上周全国白条猪肉平均宰后均重90.13公斤，较上周环比上涨 图表11：本周15kg仔猪全国市场价36.65元/公斤，较上周上涨2% 家禽：肉鸡苗价格上涨，毛鸡价格上涨 商品代鸡苗价格上涨。上周（2024/03/10）父母代鸡苗价格34.85元/套，周环比上涨1.9%；本周（2024/03/15）肉鸡苗价格3.8元/只，较上周上涨2.4%。 图表12：上周父母代鸡苗价格34.85元/套，周环比上涨1.9% 图表13：本周肉鸡苗价格3.8元/只，较上周上涨2.4% 肉鸡价格上涨，鸡肉价格上涨。本周（2024/03/15）主产区白羽肉鸡平均价7.66元/公斤，较上周上涨1.2%；本周（2024/03/15）主产区鸡产品平均价9.65元/公斤，较上周上涨0.5%。 图表14：本周主产区白羽肉鸡平均价7.66元/公斤，较上周上涨1.2% 图表15：本周主产区鸡产品平均价9.65元/公斤，较上周上涨0.5% 肉鸡养殖利润减少，屠宰利润减少。本周（2024/03/15）父母代种鸡养殖利润1.1元/只，较上周增加0.09元/只；肉鸡养殖利润-2.51元/只，较上周减少0.39元/只。屠宰利润-0.06元/只，较上周减少0.17元/只。 图表16：本周父母代种鸡养殖利润1.1元/只，较上周增加0.09元/只 图表17：本周屠宰利润-0.06元/只，较上周减少0.17元/只 817鸡苗价格下跌。本周（2024/03/15）主产区817鸡苗平均价0.75元/只，较上周下跌1.3%；主产区817肉杂鸡平均价8.09元/公斤，较上周上涨0.1%。 图表18：本周817鸡苗平均价0.75元/只，较上周下跌1.3% 图表19：本周817肉杂鸡平均价8.09元/公斤，较上周上涨0.1% 大宗：豆粕价格上涨，白糖价格上涨 图表20：本周国内玉米现货价2468.43元/吨，较上周持平 图表21：本周CBOT玉米收盘价438美分/蒲式耳，较上周下跌0.4% 图表22：本周国内小麦现货价2803.89元/吨，较上周下跌0.5% 图表23：本周CBOT小麦收盘价529.5美分/蒲式耳，较上周下跌1.6% 图表24：本周国内粳稻现货价3084元/吨，较上周持平 图表25：本周CBOT糙米收盘价1782.5美分/英担，较上周下跌0.3% 图表26：本周国内大豆现货价4433.68元/吨，较上周下跌1.9% 图表27：本周CBOT大豆收盘价1198.5美分/蒲式耳，较上周上涨1.2% 图表28：本周国内豆粕现货价3500.57元/吨，较上周上涨2.8% 图表29：本周一级豆油现货价8180元/吨，较上周上涨1.0% 图表31：本周国内进口四级菜油现货价8353.75元/吨，较上周上涨 图表30：本周国内菜粕现货价2654.21元/吨，较上周上涨2.2% 图表32：本周国内24度棕榈油现货价8308.33元/吨，较上周上涨 图表33：本周BMD棕榈油收盘价4282林吉特/吨，较上周上涨4.7% 图表34：本周南宁白糖现货价6670元/吨，较上周上涨2.9% 图表35：本周NYBOT11号糖收盘价22.13美分/磅，较上周上涨4.5% 图表36：本周国产鱼粉现货价12875元/吨，较上周持平 图表37：本周进口鱼粉现货价12776.09元/吨，较上周下跌1.5% 风险提示 农产品价格波动风险：农产品极易受到天气影响，若发生较大自然灾害，会影响销售情况、运输情况和价格走势。 疫病风险：畜禽类价格的阶段性波动易受到疫病等因素影响。 政策风险：农业政策推进的进度和执行过程易受非政策本身的因素影响，造成效果不及预期，影响行业变革速度和公司的经营情况。 行业竞争与产品风险：公司产品（种子、疫苗等）的推广速度受到同行业其他竞争品的影响，可能造成销售情况不及预期。