农林牧渔行业周报：猪价持续震荡，白鸡价格短期承压

生猪：供需博弈持续，猪价震荡调整。1）供应充足，需求缓慢修复，猪价震荡前行。近期二次育肥入场谨慎，8月涌益样本企业二次育肥销量占比出现下滑，8月21-30日二育占比3.00%，月环比-2.80pct。月末规模场出栏处于收尾阶段，市场猪源供给压力一般，需求端周中上旬存在中元节和开学的备货支撑，周末备货走弱，整体消费端暂无明显利好支撑。供需博弈持续，猪价在17元/公斤左右震荡。9月1日生猪出栏均价为17.01元/公斤，周环比-0.23%。9月1日自繁自养/外购仔猪养殖利润分别为35.79/-15.21元/头，环比+13.90/+13.67元/头。2）猪价持续上涨动能不足，产能去化深度可期。养殖亏损持续半年有余，产能持续去化。农业部7月能繁母猪存栏4271万头，同环比均下降0.6%，而7-8月猪价短期上涨或减缓产能去化速度。前期能繁高位稳增叠加生产效率提升，目前猪肉供给整体充足，猪价持续上涨动能不足，持续关注二育压栏等因素对供给节奏影响。若在情绪加持下猪价出现暴涨，将进一步刺激压栏惜售、二次育肥行为增加，造成产能后置，后市猪价回调风险加剧，产能去化有望加速。目前板块估值处于低位，建议关注稳健龙头温氏股份、牧原股份，以及弹性标的巨星农牧、华统股份、唐人神。 白鸡：供给宽松、需求回落，白鸡价格短期承压。1）鸡苗、毛鸡价格持续下跌。 供给端，目前部分地区新开产种鸡进入产蛋高峰，现阶段鸡苗供应量呈增加趋势。 需求端，毛鸡价格下滑，叠加饲料价格上调，养殖户补栏意愿下降。供给宽松、需求回落，鸡苗价格继续下滑。9月1日肉鸡苗价格为2.18元/羽，周环比-12.45%，白羽肉鸡价格为8.24元/公斤，周环比-3.40%。2）供给收缩逐级传导，后备父母代存栏震荡下行。前期引种受阻影响下，全国后备祖代种鸡存栏从2022年6月开始持续去化至11月，累计下滑超48%。截至8月20日，协会父母代后备存栏1580.68万套，较年初下滑12.54%，或推动后续父母代在产存栏下行。目前引种受限已传导至后备父母代持续去化，预期23Q4起商品代价格景气提升。建议关注圣农发展、民和股份、益生股份。 黄鸡：供给偏紧，黄鸡价格走强。截至2023年8月27日，全国部分在产父母代种鸡存栏1,302.87万套，周环比-1.1%，较年内高点-6.09%。当前行业父母代产能处于2019年以来的低位，对应商品代供给偏紧。2023年1-34周黄羽肉鸡商品代鸡苗累计销售11.14亿羽，同比-4.29%。9月2日当周土鸡/中速鸡/快大鸡出栏价分别为8.70/7.97/7.43元/斤，周环比+2.18%/+1.85%/+1.44%，较7月初价格+15.00%/+30.37%/+20.12%。下半年节假日密集有望提振黄羽肉鸡消费需求，黄鸡价格有望进入上升周期。建议关注黄羽肉鸡龙头企业立华股份。 种业：转基因产业化持续推进，23年试点范围明显扩大。8月24日农业农村部有关领导分享了我国生物育种产业化试点的推进情况。转基因产业化试点方面，2021年国家启动转基因玉米大豆产业化试点工作，在科研试验田开展，2022年扩展到内蒙古、云南的农户大田，今年试点范围扩展到河北、内蒙古、吉林、四川、云南5个省区20个县并在甘肃安排制种。转基因效果方面，试点效果显示转基因玉米大豆抗虫耐除草剂性状表现突出，对草地贪夜蛾等鳞翅目害虫的防治效果在90%以上，除草效果在95%以上；转基因玉米大豆可增产5.6%-11.6%。全球厄尔尼诺现象来袭叠加国际环境复杂多变，粮食安全重要性日益提升，转基因技术能够增产增效，对保障粮食安全具有重要意义。我国种业政策频发，转基因商业化或加速落地，建议关注转基因技术储备丰富的龙头种企，建议关注大北农、隆平高科。 风险提示：动物疫病暴发、大宗商品价格波动、自然灾害等风险。 1.行业观点更新 1.1.生猪养殖：供需博弈持续，猪价震荡调整 供需博弈持续，猪价震荡调整。近期二次育肥入场谨慎，以零星操作为主，涌益监测数据显示8月二次育肥量占比均出现下滑，8月21-30日二育占比3.00%，月环比-2.80pct。月末规模场出栏处于收尾阶段，市场猪源供给压力一般，需求端周中上旬存在中元节和开学的备货支撑，周末备货走弱，整体消费端暂无明显利好支撑。供需博弈持续，猪价在17元/公斤左右震荡。9月1日生猪出栏均价为17.01元/公斤，周环比-0.23%。9月1日自繁自养/外购仔猪养殖利润分别为35.79/-15.21元/头，环比+13.90/+13.67元/头。 肥标价差持续，生猪均重持续增长。8月25-31日200kg/150kg与标猪价差分别为0.20/0.28元/斤，环比+0.04/-0.01元/斤。肥猪价格已连续2月有余高于标猪，肥标价差虽有回落但未明显收窄，散户压栏增重心态增强，规模场多采用随压随出策略，生猪出栏均重连续上调。8月25-31日全国生猪出栏均重为122.36公斤，周环比+0.20%，150公斤以上大体重猪出栏占比4.59%，周环比+0.24%。 图1：2023年6-8月二次育肥情况 图2：全国生猪均价 图3：自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润 图4：全国商品猪月度出栏量（涌益资讯样本） 图5：全国生猪出栏均重（kg） 图6：90kg-150kg以及150kg以上猪出栏占比 图7：200kg/150kg与标猪价差（元/斤） 受中元节和开学季影响，屠宰量有所提升。上周受中元节和学校开学影响，鲜销产品走货加快，屠企宰量提升。根据涌益资讯9月1日样本企业日屠宰量为14.39万头，周环比+0.21%。同时屠企冻品积极出货，冻品库存缓慢下滑，8月31日屠企冻品库容率为17.85%，周环比-0.13pct。 图8：涌益样本点日屠宰量（头） 图9：河南中大型屠宰场白条头均利润（元/头） 图10：样本企业冻品库容率 图11：重点屠宰企业鲜销率 仔猪价格回落，下半年或仍以下跌为主。市场上下游博弈僵持，当前仔猪补栏积极性较差，根据涌益资讯，8月31日规模场15公斤仔猪价格为469.00元/头，周环比-8.22%。按照生猪生长周期，每年8月后补栏仔猪一般对应次年2月后出栏，而春节后需求走弱，猪价存在季节性回落预期，因此每年8月后普遍为仔猪季节性补栏淡季，仔猪价格下半年上涨空间或有限。 图12：50kg二元母猪价格（元/头） 图13：规模场15公斤仔猪价格（元/头） 1.2.白羽肉鸡：供宽需紧，白鸡价格短期承压 鸡苗、毛鸡价格持续下跌。供给端，目前部分地区新开产种鸡进入产蛋高峰，现阶段鸡苗供应量呈增加趋势。根据钢联数据，上周商品代鸡苗出苗量5338.92万羽，周环比+0.71%。需求端，毛鸡价格下滑，叠加饲料价格上调，养殖户补栏意愿下降。供给宽松、需求回落，鸡苗价格继续下滑。根据博亚和讯，9月1日肉鸡苗价格为2.18元/羽，周环比-12.45%，白羽肉鸡价格为8.24元/公斤，周环比-3.40%。 供给收缩逐级传导，后备父母代存栏震荡下行。根据中国畜牧业协会数据，7月祖代更新量9.05万套，环比-3.62%，1-7月累计更新69.01万套，同比+21.62%。 7月祖代换羽量0万套，1-7月换羽量合计12.29万套，同比-26.41%。引种受阻影响下，全国后备祖代种鸡存栏从2022年6月开始持续去化至11月，累计下滑超48%。我们认为白羽鸡供给收缩链在经历了后备祖代-在产祖代-后备父母代去化传导后，在产父母代存栏有望逐步进入减量区间。截至8月20日，全国祖代后备存栏55.32万套（周环比-6.27%，同比+24.37%）；祖代在产存栏115.55万套（周环比+1.92%，同比-12.49%），较去年高点-18.07%。协会父母代后备存栏1580.68万套（周环比+1.59%，同比+8.46%），协会父母代在产存栏2266.70万套（环比-0.28%，同比+8.68%），其中父母代后备存栏较年初下滑12.54%，或推动后续父母代在产存栏下行。展望后市，目前引种受限已向下游传导至后备父母代持续去化，预期23Q4起在产父母代有望进入下行通道，商品代鸡苗减量明显，商品代价格景气度提升。建议关注圣农发展、民和股份、益生股份。 图14：白羽肉鸡产业链价格 图15：白羽鸡产业链各端利润 图16：全国白羽鸡祖代种鸡存栏量（万套，后备） 图17：全国白羽鸡祖代种鸡存栏量（万套，在产） 图18：全国部分白羽鸡父母代种鸡存栏量（万套，后备） 图19：全国部分白羽鸡父母代种鸡存栏量（万套，在产） 图20：白羽肉鸡父母代鸡苗销量（万套） 图21：白羽肉鸡父母代鸡苗价格（元/套） 1.3.黄羽肉鸡：供给偏紧，黄鸡价格景气上行 黄羽肉鸡：行业产能持续去化，黄鸡出栏量已连续3年下滑。2018-2019年在非洲猪瘟的催化下，黄羽肉鸡行业迎来高景气，肉鸡价格大幅上涨，养殖利润大幅增长。高额盈利驱动下，行业产能大幅扩增，祖代、父母代存栏持续增长，肉鸡供给持续增加，2019年黄羽肉鸡出栏量为49亿羽，同比+23.74%。2020年2月新冠疫情暴发，活禽销售市场大量关闭，黄羽鸡消费渠道萎缩，而黄鸡产能过剩，供大于求局面下鸡价持续下滑。2021年生猪产能恢复，猪价进入下行通道，进一步抑制禽肉对猪肉的替代效应，黄羽鸡消费受限加剧。2020-2021年黄羽鸡价格低位震荡，养殖亏损持续，行业产能去化显著。根据中国畜牧业协会数据，2022年底全国部分黄羽肉鸡祖代/父母代种鸡存栏量为248.62/2268.96万套，较2020年底下滑4.26%/7.46%。2022年黄羽肉鸡出栏量为37.3亿羽，较2019年累计下滑23.88%。 供给偏紧叠加消费复苏，黄鸡行情有望进入上升周期。2022年11月以来，受新冠疫情冲击、猪价下跌等因素影响，黄羽鸡价格在成本线附近徘徊，养殖进入亏损状态。根据畜牧业协会数据，2023年上半年黄羽肉鸡养殖利润平均为-0.50元/公斤，亏损时间已超6个月，行业补栏积极性大幅下降。截至2023年8月27日，全国部分后备父母代种鸡存栏868.11万套，周环比-0.1%，较年初-7.36%，全国部分在产父母代种鸡存栏1,302.87万套，周环比-1.1%，较年内高点-6.09%。当前行业父母代产能处于2019年以来的低位，对应商品代供给偏紧。2023年1-34周（1月2日-8月27日）黄羽肉鸡商品代鸡苗累计销售11.14亿羽，同比-4.29%。 根据新牧网数据，9月2日当周土鸡/中速鸡/快大鸡出栏价分别为8.70/7.97/7.43元/斤，周环比+2.18%/+1.85%/+1.44%，较7月初价格+15.00%/+30.37%/+20.12%。 随下半年节假日密集提振餐饮、旅游需求，将带动黄羽肉鸡消费提升，黄羽肉鸡价格有望进入上升周期。建议关注黄羽肉鸡龙头企业立华股份。 图22：黄羽肉鸡商品代肉鸡出栏量已连续3年下滑 图23：黄羽肉鸡土鸡（慢速鸡）、中速鸡、快大鸡出栏价 图24：黄羽肉鸡后备祖代种鸡存栏（万套） 图25：黄羽肉鸡在产祖代种鸡存栏（万套） 图26：全国部分黄羽肉鸡后备父母代种鸡存栏（万套） 图27：全国部分黄羽肉鸡在产父母代种鸡存栏（万套） 图28：黄羽肉鸡商品代鸡苗销售量（万羽） 1.4.种植板块：转基因产业化持续推进，23年试点范围扩大 转基因产业化持续推进、23年试点范围扩大至5省区。8月24日农业农村部科技发展中心、全国农业技术推广服务中心负责人分享了我国生物育种产业化试点的推进情况。1）转基因产业化试点方面，2021年国家启动转基因玉米大豆产业化试点工作，在科研试验田开展，2022年扩展到内蒙古、云南的农户大田，今年试点范围扩展到河北、内蒙古、吉林、四川、云南5个省区20个县并在甘肃安排制种。2）转基因效果方面，试点效果显示转基因玉米大豆抗虫耐除草剂性状表现突出，对草地贪夜蛾等鳞翅目害虫的防治效果在90%以上，除草效果在95%以上；转基因玉米大豆可增产5.6%-11.6%。 厄尔尼诺条件形成，粮食生