社会服务行业周报：名创优品业绩超预期，看好出行景气度延续

行业周报 证券研究报告 名创优品业绩超预期，看好出行景气度延续 ——社服行业周报（2024.03.11-03.15） 增持（维持）主要观点 行业:社会服务 名创优品业绩超预期，全球化战略持续赋能。名创优品发布的2023年 日期: 2024年03月17日 第四季度业绩显示，该季度总营收达38.4亿元人民币，同比增长 54%；调整后净利润为6.6亿元，同比增长77%。截至2023年12月31 分析师:翟宁馨 Tel:021-53686140 E-mail:zhainingxin@shzq.comSAC编号:S0870523100005 最近一年行业指数与沪深300比较 社会服务 沪深300 8% 2% -4%03/23 -10% 05/23 08/2310/2301/2403/24 -16% -21% -27% -33% -39% 相关报告： 《头部餐饮相继开放加盟，入境免签再扩容》 ——2024年03月10日 《中泰互免签政策正式落地，入出境旅游驶入复苏快车道》 ——2024年03月03日 《业绩加速改善，出行高景气有望延续》 ——2024年02月25日 日，名创优品全球门店数达到6413家，其中国内门店数3926家，2023 年净增601家；海外门店数2487家，2023年净增372家。名创优品现已累计进入了110个海外市场，2023年海外收入占公司收入比重为34%。2023Q4海外GMV同比增长38%，其中北美区域同比增长约1.1倍，欧洲市场同比增长近70%，拉美市场同比增长近40%，亚洲（中国市场除外）同比增长21%。其创始人预计2024年海外店面增长数量将大幅超过国内店面增长数量，2024年名创优品的海外市场预计净增550-650家门店，国内市场预计净增350-450家门店。其中亚洲和拉美仍将贡献绝大多数新增门店，欧洲和北美市场也将快速开店。财报显示，截至2023年12月31日，TOPTOY门店数累计达148家，年净增店铺31家，覆盖超60座城市。2023年四季度TOPTOY营收达1.9亿元，同比增长90%，是同期几大业务板块中增速最快的，并创下季度新高。得益于海外市场和TOPTOY收入贡献提高，2023Q4公司毛利率创下历史新高，达到43.1%。我们认为，名创优品作为线下品牌连锁零售的龙头企业，海外业务增速亮眼，盈利能力显著改善，预计全球化战略未来将为公司持续打开更多增长空间。 清明出行旅游预订提前，旅游市场有望保持上升势头。去哪儿数据显示，清明假期热门城市机票、酒店预订已提前启动，较前一周增长1.4倍。全国多地迎来文旅热，以小城市为目的地的机票提前预订量，同比增长2倍以上。3月中旬至清明期间，探亲、旅游旅客占比增长明显。从年龄结构来看，27-40岁是出游的主力军，占比超过50%，18岁以下的学生、儿童旅客占比较3月上旬略有回升，以亲子家庭出游为主。从机票预订来看，泰国曼谷、韩国首尔、日本东京、日本大阪、新加坡、马来西亚吉隆坡是热门出境游目的地，此时正值日本、韩国的樱花季，日本金泽、熊本、长野，韩国光州、全州、仁川等小众赏樱目的地也有旅客提前预订了赏樱酒店。此外，希腊雅典、意大利米兰、瑞士苏黎世、法国巴黎等目的地搜索量环比上周增长五成以上，获长线游旅客青睐。在清明期间，去哪儿入境搜索量也有明显增长， 行业周报不少华人旅客回乡祭祖、旅游，如中国香港、泰国、日本、马来西亚、新加坡、韩国、中国澳门、澳大利亚、印度尼西亚等。除北上广 深外，福建厦门、福州、广东汕头、潮州、江门，浙江金华、温州等城市也是这些旅客的目的地。我们认为，今年清明假期可拼成7天以上的小长假，预订量验证居民出游意愿向好。另一方面，出入境旅游政策不断加码，出入境游市场恢复再提速，旅游市场高景气有望延续。建议关注旅游出行产业链相关上市公司。 过去一周市场表现（2024.03.11-03.15）： 过去一周申万社会服务行业指数上涨4.69%，板块整体跑赢沪深300指数3.98pct。沪深300上涨0.71%，上证指数上涨0.28%，深证成指上涨2.60%，创业板指上涨4.25%。在31个申万一级行业中，社会服务排名第6名。申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮上涨7.33%，旅游及景区上涨4.32%，教育上涨3.17%，专业服务上涨4.89%。 投资建议 酒店板块建议关注华住集团-S；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅、长白山；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。 风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。 目录 1过去一周市场回顾（2024.03.11-03.15）4 1.1板块行情回顾4 1.2个股行情回顾4 1.3行业要闻及公告5 2行业数据跟踪11 2.1出行数据跟踪11 2.2酒店数据跟踪12 2.3海南旅游数据跟踪12 2.4餐饮数据跟踪12 3附表13 4风险提示13 图 图1：过去一周市场表现（2024.03.11-03.15）（%）4 图2：申万社会服务子行业表现（%）4 图3：申万一级行业表现（社服）（%）4 图4：板块个股涨幅Top10（社服）（%）5 图5：板块个股跌幅Top10（社服）（%）5 图6：全国交通月度客运量及同比（亿人，%）11 图7：国内主要航空公司月度客座率（%）11 图8：国内主要机场月度旅客吞吐量（万人）11 图9：中国执行航班数量（架次）11 图10：IATA月度客座率（%）11 图11：上海平均客房出租率及同比（%）12 图12：主要城市星级酒店平均房价（元/夜）12 图13：海南旅游消费价格指数12 图14：海南旅客吞吐量（万人）及同比（%）12 图15：北京餐饮门店数量（家）13 图16：部分餐饮企业近一年开店数量（家）13 表 表1：社会服务建议关注个股（至2024.03.15收盘）13 1过去一周市场回顾（2024.03.11-03.15） 1.1板块行情回顾 过去一周申万社会服务行业指数上涨4.69%，板块整体跑赢沪深300指数3.98pct。沪深300上涨0.71%，上证指数上涨0.28%，深证成指上涨2.60%，创业板指上涨4.25%。 在31个申万一级行业中，社会服务排名第6名。 过去一周申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮上涨7.33%，旅游及景区上涨4.32%，教育上涨3.17%，专业服务上涨4.89%。 图1：过去一周市场表现（2024.03.11-03.15）（%） 4.25 4.69 2.60 0.71 0.28 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 资料来源：Wind，上海证券研究所 图2：申万社会服务子行业表现（%）图3：申万一级行业表现（社服）（%） 4.69 8.0 7.33 4.89 4.32 3.17 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( () 汽食有环商社医轻美房电综传建基计纺国交通机建电钢农非公银家石煤车品色保贸会药工容地力合媒筑础算织防通信械筑子铁林银用行用油炭申饮金申零服生制护产设申申材化机服军运申设装申申牧金事申电石申 ) ( ( ) ( ( ( ) ) ( ( ) ( ( ( ( ( ) ) ( ( ( ( ( ( ) ( ) 万料属万售务物造理申备万万料工申饰工输万备饰万万渔融业万器化万 酒店餐饮旅游及景区教育专业服务 申申申申申申申万申 申申万申申申申申 申申申申申 ) ) ) ) ) ) ) ) ) 万万万万万万万万 万万万万万万万 万万万万万 ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股行情回顾 汇总申万社会服务指数成分股及港股社服标的，过去一周 （2024.03.11-03.15）社会服务行业涨幅排名前五的个股分别为宇华教育上涨31.48%、BOSS直聘-W上涨22.77%、海底捞上涨 22.62%、海伦司上涨20.76%、九毛九上涨17.06%；排名后五的个股分别为人瑞人才下跌21.70%、中安控股集团下跌15.38%、万宝盛华下跌12.28%、华谊腾讯娱乐下跌12.00%、希教国际控股下跌6.92%。 图4：板块个股涨幅Top10（社服）（%） 31.5 一周涨跌幅（%） 22.822.6 20.8 17.1 16.0 15.515.0 13.3 13.0 35 30 25 20 15 10 5 0 资料来源：Wind，上海证券研究所 图5：板块个股跌幅Top10（社服）（%） 一周涨跌幅（%） -3.8-4.0-4.5 -5.2 -6.6-6.9 -12.0-12.3 -15.4 -21.7 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.3行业要闻及公告 1.3.1行业新闻 1.《政府工作报告》提出积极培育文娱旅游等新的消费增长点 3月13日据中国旅游报报道，新华社受权全文播发李强总理代表国务院在十四届全国人大二次会议上所作的《政府工作报告》。报告多处提及文化和旅游内容，明确提出深入学习贯彻习近平文化思想，大力发展文化产业，积极培育文娱旅游等新的消费增长点。报告在“2024年政府工作任务”部分明确，培育壮大 新型消费，实施数字消费、绿色消费、健康消费促进政策，积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点。落实带薪休假制度。提升外籍人员来华工作、学习、旅游便利度，优化支付服务。推动高质量共建“一带一路”走深走实。抓好支持高质量共建“一带一路”八项行动的落实落地。稳步推进重大项目合作，实施一批“小而美”民生项目，积极推动数字、绿色、创新、健康、文旅、减贫等领域合作。繁荣发展乡村文化，持续推进农村移风易俗。报告在“2024年政府工作任务”部分还提出，丰富人民群众精神文化生活。制定推动文化传承发展的政策举措。深入推进国家文化数字化战略。创新实施文化惠民工程，提高公共文化场馆免费开放服务水平。大力发展文化产业。开展第四次全国文物普查，加强文物系统性保护和合理利用。推进非物质文化遗产保护传承。深化中外人文交流，提高国际传播能力。（来源：中国旅游报） 2.推动住宿企业便捷国际卡支付 3月13日据潇湘晨报报道，为进一步完善入境旅游服务，推 动住宿、餐饮等旅游全产业链恢复发展，中国饭店协会12日发布关于便利外籍人员来华住宿服务的倡议书，建议我国住宿企业加强与国际标准接轨、优化境外预订渠道管理，便捷国际卡支付等。倡议书具体内容包括：不无故拒绝接待外籍客人，提升国际化水平，有条件的企业开通国际长途、国际电视频道，提供中英文点菜服务，完善店内中英文标识，OTA平台持续优化入境人员的线上线下预订和支付体验，加强服务人员英语口语、涉外接待、海外风俗等方面的培训……中国饭店协会相关负责人表示，协会将进一步推动行业相关领域的培训力度，在法律法规学习、对外服务意识提升、产品设计创新、服务流程优化等方面疏通堵点，为提高服务质量，丰富和提升国家旅游形象作出积极贡献。（来源：潇湘晨报） 3.丽江股份2023年业绩创上市以来新高，净利润暴增约5972% 3月12日据贝壳财经报道，丽江玉龙旅游股份有限公司（以 下简称“丽江股份”）发布2023年景区类上市公司首份年报。 2023年，丽江股份实现营业收入7.99亿元，同比增长152.37%， 净利润2.27亿元，同比增长5971.91%，均超过2019年同期表现，也是丽江股份自上市以来的最好业绩。同时，丽江股份披露，以公司现有股本5.5亿股为基数，每10股派发现金红利3.5元（含 税），共派发现金红利1.92亿元。新京报贝壳财经记者梳理发现， 2009年-2022年，丽江股份现金分红最高的是2022年，每10