社会服务行业专题：教育人服业绩总结：教育景气度延续，外包保持快增

社会服务行业专题报告

报告概述： 社会服务行业的教育人服公司在2023年及2024年第一季度实现了业绩的增长。教育领域，特别是在K12教育和职业培训方面，显示出景气度的持续提升，主要公司的业绩表现出大幅增长、扭亏为盈或减亏的情况。这得益于《校外培训管理条例（征求意见稿）》的发布，明确了校外培训成为学校教育有益补充的角色定位，以及疫情后的市场需求释放。

人力资源领域，外包服务领域继续保持快速增长，但招聘业务面临一定压力，导致业绩波动。其中，国资龙头的人事管理业务相对稳定，为公司提供了稳定的现金流。

教育人服行业亮点：

K12教育

• 盈利能力提升：K12教育公司的盈利能力持续恢复，主要表现为毛利率和净利率的上升。
• 合同负债增长：续班率和报班人数提升，预收学费大幅增长，特别是新东方、好未来等公司的合同负债同比增长显著。
• 人员扩张：教师和其他员工数量增加，以满足终端素质教育培训的需求。

职业教育

• 分化与提升：职业教育公司之间出现竞争格局的分化，部分公司如华图山鼎、行动教育等通过加强线下培训基地建设和优化成本控制，提升盈利能力。
• 需求旺盛：尽管存在分化，整体市场需求依然强劲，特别是企业家管理培训领域的需求旺盛。

人力资源

• 外包服务增长：人力资源外包服务领域保持较快增长，特别是在教育领域的需求增长明显。

投资建议：

• K12教育：建议关注全国性机构学大教育、新东方-S、好未来以及盛通股份；同时也可关注地区性的培训龙头昂立教育、卓越教育集团、思考乐教育。
• 职业教育：公职类考培行业有望长期维持高景气度，建议关注华图山鼎、粉笔、中公教育；企业家管理培训需求高增，行动教育值得关注。
• 人力资源：稳就业背景下，建议关注具有资金、平台、渠道优势的头部企业北京人力。

风险提示：

• 教育招生不及预期：教育市场的招生情况可能不如预期，影响公司业绩。
• 人服用工不及预期：人力资源领域的用工需求可能低于预期，影响业务发展。
• 宏观经济波动：全球经济形势的变化可能对行业产生不利影响。

这份报告深入分析了社会服务行业中的教育人服领域的经营状况、业绩增长点、风险提示以及投资建议，为企业决策者提供了有价值的信息和方向。