北交所科技新产业跟踪第九期：《政府工作报告》强调新质生产力，智能网联电动车+氢能引领新能源机遇

北交所策略专题报告 2024年03月10日 北交所研究团队 《政府工作报告》强调新质生产力，智能网联电动车+氢能引领新能源机遇 ——北交所科技新产业跟踪第九期 诸海滨（分析师）赵昊（分析师）万枭（联系人） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 zhaohao@kysec.cn 证书编号：S0790522080002 wanxiao@kysec.cn 证书编号：S0790122090009 “新质生产力”成为发展方向，关注智能网联新能源车及氢能产业机遇2024年我国《政府工作报告》近日发布，着重突出了“发展新质生产力”，其中泛新能源产业再迎增量市场“指引”，一是新能源车领域预计持续推进智能网联化发展，二是能源领域氢能有望迎来快速发展。智能化技术与网联化技术的快速 进步促进全车的进一步电子化、协同化，将带动智能驾驶、网络通信、汽车电子部件、各类软硬结合部件的快速发展。氢能方面，产业链包括制氢、储运、加注及下游应用几大环节，随着可再生能源制氢技术的突破和成本的降低，主要国际能源机构预测2050年全球氢产量达数亿吨，高盛预计2030年全球氢能产业达 2500亿美元规模。北交所和新三板市场涵盖智能网联产业链及氢能领域的相关 公司。智能网联方面，软硬件结合部件是发展重点，如奥迪威（智能驾驶超声波传感器）、嘉晨智能（电机驱动控制、整机控制及车联网）、创远信科（车联网、车路协同等测试设备）有望随行业的电气化、智能化、网联化而持续成长。氢能方面，硅烷科技（在河南当地持续开拓氢气业务），专精类企业如方盛股份（氢 相关研究报告 燃料电池热管理）、恒神股份（储氢瓶碳纤维材料）等众多公司可发力细分优势， 同时海泰新能（光伏制氢、输氢管道等）综合布局类公司有望实现规模效应。 《北交所ESG建设进入新阶段，寻踪体系中领先高增长标的—北交所策略专题报告》-2024.3.10 《2023年归母净利润预增63%，硅烷气量价齐升+半导体业务实现收入—北交所信息更新》-2024.3.9 《北交所直联机制公司观察，本期可关注科圣鹏、美亚科技—北交所策略专题报告》-2024.3.8 本周北交所科技新产业整体回调，涨跌幅中值-7.94% 本周（2024年3月4日至3月8日），北交所科技新产业140家企业整体调整，区间涨跌幅中值为-7.94%，其中上涨公司达12家（占比9%），铁拓机械 （+140.06%）、广脉科技（+24.21%）、雷神科技（+12.24%）位列涨跌幅前三。北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为-6.17%、0.20%、-1.51%、 -0.92%。本周140家企业的市盈率整体下降，中值由26.4X下滑至23.9X；总市值由2058.50亿元降至1944.01亿元，市值中值由11.14亿元降至10.55亿元。 本周四大产业估值均调整，汽车产业市盈率TTM中值降至20X以下 智能制造PETTM中值由23.5X降至22.8X，铁拓机械（+140.06%）、科润智控 （+7.62%）市值涨跌幅居前。电子PETTM中值由26.8X降至25.8X，雷神科技（+12.24%）、泓禧科技（+6.11%）市值涨跌幅居前。汽车PETTM中值由22.3X降至19.9X，奥迪威（-3.20%）、安徽凤凰（-5.29%）市值涨跌幅居前。信息技术PETTM中值由28.7X降至26.8X，广脉科技（+24.21%）、铁大科技（+6.33%） 市值涨跌幅居前。本周四大细分行业估值均向下调整，其中电子产业及信息技术产业在本周调整过后依然保持25X以上的市盈率TTM中值水平，而智能制造产业及汽车产业市盈率TTM中值则均降至20X附近。 公告：广脉科技中标杭州西湖大学GPU集群计算系统项目 海能技术：2023年实现营收3.41亿元（+18.72%）、归母净利润4506万元 （+1.40%）。广脉科技：成为杭州西湖大学GPU集群计算系统项目标段3：实施 标段的成交单位，成交金额17,795.50万元。本周有5家公司获新券商加入做市。 风险提示：宏观经济环境变动风险、原材料价格波动风险、市场竞争风险 北交所研究 开源证券 证券研究报 告 北交所策略专题报告 目录 1、专题：“新质生产力”成为发展方向，强调智能网联新能源车及氢能等领域3 2、总量：本周北交所科技新产业整体回调，涨跌幅中值-7.94%7 3、行业：四产业估值均调整，汽车产业市盈率TTM中值降至20X以下9 4、公告：广脉科技中标杭州西湖大学GPU集群计算系统项目11 5、风险提示11 图表目录 图1：“新质生产力”是2024年我国《政府工作报告》关键词3 图2：智能网联新能源汽车将实现各模块集成式设计3 图3：网络通信、传感与控制、底盘部件等将持续升级3 图4：氢能产业链包括制氢、储运、加注及下游应用几大环节4 图5：主要国际能源机构预测2050年全球氢产量达数亿吨4 图6：北交所科技新产业140家企业区间涨跌幅中值为-7.94%7 图7：140家企业的市盈率中值由26.4X下滑至23.9X（单位：家）7 图8：140家企业总市值由2058.50亿元降至1944.01亿元（单位：家）8 图9：北交所智能制造产业PETTM中值降至22.8X9 图10：铁拓机械、科润智控等市值涨跌幅居前9 图11：北交所电子产业企业市盈率TTM中值降至25.8X9 图12：雷神科技、泓禧科技等市值涨跌幅居前9 图13：北交所汽车产业企业市盈率TTM降至19.9X10 图14：奥迪威、安徽凤凰等市值涨跌幅居前10 图15：北交所信息技术产业市盈率TTM中值降至26.8X10 图16：广脉科技、铁大科技等市值涨跌幅居前10 表1：北交所、新三板公司广泛涉及智能网联新能源车及氢能产业的各个领域5 表2：铁拓机械、广脉科技、雷神科技等企业本周涨跌幅居前8 表3：海能技术发布2023年年度报告，广脉科技收到杭州西湖大学GPU集群计算系统项目《成交通知书》11 1、专题：“新质生产力”成为发展方向，强调智能网联新能源车及氢能等领域 2024年我国《政府工作报告》近日发布，着重突出了“发展新质生产力”，强调要打造“中国制造”品牌、布局低空经济、智能网联新能源车、氢能、生命科学、人工智能等新兴产业。新质生产力是由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生的当代先进生产力，它以劳动者、劳动资料、劳动对象及其优化组合的质变为基本内涵，以全要素生产率提升为核心标志。 图1：“新质生产力”是2024年我国《政府工作报告》关键词 资料来源：央广网 在“发展新质生产力”的多个重点领域中，泛新能源产业再迎增量市场“指引”，一是新能源车领域预计持续推进智能网联化发展，二是能源领域氢能有望迎来快速发展。 智能化技术与网联化技术的快速进步促进智能化车辆由驾驶辅助到无人驾驶、由单车智能到多车协同的方向发展，全车的进一步电子化、协同化是大势所趋，将带动智能驾驶、网络通信、汽车电子部件、各类软硬结合部件的快速发展。根据《智能网联汽车架构、功能与应用关键技术》报告，未来汽车发展将基于汽车电动化与智能化两方面需求，实现结构共用、信息融合与控制协同，分别需要结构和最低的成本实现最多的系统功能和最高的效率、将多源环境信息在时间与空间上进行互补与冗余组合优化、协同整车驱动/制动/转向等多系统来优化车辆的行驶性能等等。 图2：智能网联新能源汽车将实现各模块集成式设计图3：网络通信、传感与控制、底盘部件等将持续升级 资料来源：《智能网联汽车架构、功能与应用关键技术》崔明阳等资料来源：《智能网联汽车架构、功能与应用关键技术》崔明阳等 氢能是一种来源丰富、绿色低碳、应用广泛的二次能源，被称为“绿色石油”，对于构建清洁低碳安全高效的能源体系，其开发利用具有重要意义。当下氢能示范应用在交通领域有序推进，如氢能大巴、氢能火车、氢能船舶等交通运输新业态发展，也在工业、建筑、储能等领域积极拓展。2024开年，宁夏、海南、山东、内蒙古等八大省份接连发布支持氢能发展的相关政策，其中山东率先对氢能源汽车免收高速公路通行费，内蒙古则政策支持非化工园区规模化制氢。 图4：氢能产业链包括制氢、储运、加注及下游应用几大环节 资料来源：毕马威分析 在全球低碳转型的进程中，清洁氢能将持续提升在能源市场的地位。随着可再生能源制氢技术的突破和成本的降低，氢能产量将快速上升，国际能源机构针对2050年氢能在全球氢能源产量进行了预测，其中最乐观的为氢能委员会和彭博新能源财 经。根据高盛2022年2月报告，当时全球氢能市场的总规模约为1250亿美元，到 2030年预计将在此基础上翻一番，到2050年预计达到万亿美元市场规模。 图5：主要国际能源机构预测2050年全球氢产量达数亿吨 7.98 4.57 4.04 2.02 3.23 2.04 2.07 0.7 10 8 6 4 2 0 2021年产量/亿吨彭博预测氢能委员会预测IEA预测IRENA预测 2050年绿氢产量/亿吨2050年蓝氢产量/亿吨 数据来源：Statista、毕马威分析、开源证券研究所注：IEA=国际能源署；IRENA=国际可再生能源机构 北交所和新三板市场涵盖智能网联产业链及氢能领域的相关公司 智能网联新能源车方面，软硬件结合部件是发展重点，梳理北交所及新三板公司，可分为智能电子（含智能驾驶）、智能底盘、通信网联、驱动控制及智能电动领域的测试设备几大板块。如专注于超声波传感器的奥迪威，有望受益自动驾驶、智能感知的需求增量；开特股份从事各类传感器、电机及控制器产品，将进一步受益 于整车智能化整合及感知的趋势；嘉晨智能覆盖电机驱动控制、整机控制及车联网解决方案，有望随行业的电气化、智能化而成长；创远信科从事微波通信等领域的专业测试设备，深度参与车联网、车路协同等方面的产业合作。 氢能方面，一是制氢来源众多、但储运具备地域性，北交所及新三板具备较多各地区能源和气体行业龙头，均有望发展氢能产业，如硅烷科技基于传统硅烷气业务，在河南当地持续开拓氢气业务；二是氢气制、储、运及应用的细分环节往往具备较高壁垒，北交所专精特新企业可发力细分优势领域，如方盛股份将热管理系统业务向氢燃料电池开拓，恒神股份发力新一代储氢罐碳纤维材料、具备耐高压等壁垒，利通科技将软管业务向氢气输送领域发展；三是同时北交所也有公司致力于综合性开拓氢能产业机遇，如海泰新能将氢能作为发展重点，通过光伏制氢、建设输氢管道项目等，有望率先实现规模效应。 证券代码证券名称 主要相关业务 PE营收/亿归母净利研发费用市值/亿元毛利率 TTM元润/亿元率 智能网联新能源车 表1：北交所、新三板公司广泛涉及智能网联新能源车及氢能产业的各个领域 智能电子 智能底盘 832491.BJ奥迪威智能驾驶超声波传感器22.8029.173.370.6439.7%9.1% 832978.BJ开特股份汽车智能传感器及控制器18.7216.624.570.7933.3%4.8% 836221.BJ易实精密汽车电子精密连接部件13.4625.561.860.3332.0%4.6% 837242.BJ建邦科技后市场汽车电子及智能底盘等10.2514.793.950.5028.9%3.2% 833346.BJ威贸电子汽车线束及精密电子部件9.1723.521.740.2930.0%5.1% 837212.BJ智新电子汽车线束及精密电子部件8.5954.452.950.1416.4%4.6% 870436.BJ大地电气汽车线束及精密电子部件7.32180.085.42-0.0519.1%8.2% 430293.NQ奉天电子汽车电子部件6.8623.674.750.3120.3%7.5% 838171.BJ邦德股份汽车智能热管理部件14.6916.902.450.6840.7%4.1% 831195.BJ三祥科技智能底盘部件10.8812.926.16