社服行业周报：头部餐饮相继开放加盟，入境免签再扩容

行业周报 证券研究报告 头部餐饮相继开放加盟，入境免签再扩容 ——社服行业周报（2024.03.04-03.08） 增持（维持）主要观点 行业:社会服务 海底捞开放加盟模式，中国餐饮连锁化率持续走高。海底捞发布公 日期: 2024年03月10日 告，将推行海底捞餐厅的加盟特许经营模式，以多元经营模式进一步 推动餐厅网络的扩张步伐。截至2023年12月31日，海底捞年度持续 分析师:翟宁馨 Tel:021-53686140 E-mail:zhainingxin@shzq.comSAC编号:S0870523100005 最近一年行业指数与沪深300比较 社会服务 沪深300 4% -2%03/23 -8% 05/23 08/2310/2312/2303/24 -14% -19% -25% -31% -36% -42% 相关报告： 《中泰互免签政策正式落地，入出境旅游驶入复苏快车道》 ——2024年03月03日 《业绩加速改善，出行高景气有望延续》 ——2024年02月25日 《春节假期消费数据总结》 ——2024年02月18日 经营业务收入预计将不低于人民币414.0亿元，增加比例不低于 33.3%，净利润将不低于人民币44.0亿元。撇除汇兑收益及损失的影 响，相较2023年上半年，海底捞2023年下半年净利润预期增加不低于10.0%。2023年以来，伴随餐饮市场的强势回暖，头部餐饮企业开放加盟趋势愈加明显，不少品牌选择开放加盟扩充市场。九毛九于2月宣布将开放旗下太二酸菜鱼和山的山外面酸汤火锅的加盟与合作业务，两大品牌开放加盟业务是对九毛九自身优势资源的整合和释放。九毛九将继续专注于现有的自营模式，同时探索加盟及合作模式以抢占新的市场份额。国家统计局数据显示，2023年，全国餐饮收入5.29万亿元，同比上升20.4%；限额以上单位餐饮收入1.34万亿元，同比上升20.9%，餐饮行业收入首次突破5万亿元。我们认为，餐饮行业回暖趋势强劲，连锁化进程不断加快。海底捞顺应餐饮市场加盟潮，扩大品牌影响力，有助于其增强营运能力，引入更多优质资源，提升营运效率，助力未来持续下沉扩张。建议关注海底捞、九毛九。 中国对欧洲六国试行免签，入境游将迎来进一步发展。为进一步促进中外人员往来，中国将扩大免签国家范围，对瑞士、爱尔兰、匈牙利、奥地利、比利时、卢森堡6个国家持普通护照人员试行免签政 策。2024年3月14日至11月30日期间，上述国家持普通护照人员来 华经商、旅游观光、探亲访友和过境不超过15天，可免签入境。携程数据显示，2024年2月份，此次免签的六个国家中，匈牙利来中国的航班运力已超过2019年同期2倍，比利时飞赴中国航班运力约恢复至 2019年同期9成，预计这两个国家赴华旅游人数将增长最快；其余国 家中，除爱尔兰目前暂无飞赴中国航班外，大多恢复至2019年同期五六成。免签对旅游业的促进效果显著，携程数据显示，此前已单方面免签的法国、德国、意大利等国家，春节期间入境中国旅游的订单总计较2019年同期翻番。此次再次扩大免签范围，传递出中国积极开放的信号和决心，也将进一步加快中欧人员往来、经贸交流和旅游发展。目前，中国已与东南亚地区新马泰形成“免签朋友圈”，有力推 行业周报动跨国旅游及供应链恢复。2023年，瑞士、爱尔兰、比利时、匈牙利等在入境中国的客源国中排名30位左右，随着对这些远途客源国的免 签政策实施，2024年中国入境游将迎来进一步发展。我们认为，随着2023年底和今年初利好政策持续发布，对中国入境游市场将起到加速作用。未来免签国数量和出入境政策仍有望持续优化，建议关注有望受益于出入境游持续恢复的旅游产业链相关上市公司。 过去一周市场表现（2024.03.04-03.08）： 过去一周申万社会服务行业指数下跌2.18%，板块整体跑输沪深300指数2.38pct。沪深300上涨0.20%，上证指数上涨0.63%，深证成指下跌0.70%，创业板指下跌0.92%。在31个申万一级行业中，社会服务排名第25名。申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮下跌2.81%，旅游及景区上涨1.02%，教育下跌4.10%，专业服务下跌 3.65%。 投资建议 酒店板块建议关注华住集团-S；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅、长白山；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。 风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。 目录 1过去一周市场回顾（2024.03.04-03.08）4 1.1板块行情回顾4 1.2个股行情回顾4 1.3行业要闻及公告5 2行业数据跟踪10 2.1出行数据跟踪10 2.2酒店数据跟踪11 2.3海南旅游数据跟踪11 2.4餐饮数据跟踪11 3附表12 4风险提示12 图 图1：过去一周市场表现（2024.03.04-03.08）（%）4 图2：申万社会服务子行业表现（%）4 图3：申万一级行业表现（社服）（%）4 图4：板块个股涨幅Top10（社服）（%）5 图5：板块个股跌幅Top10（社服）（%）5 图6：全国交通月度客运量及同比（亿人，%）10 图7：国内主要航空公司月度客座率（%）10 图8：国内主要机场月度旅客吞吐量（万人）10 图9：中国执行航班数量（架次）10 图10：IATA月度客座率（%）10 图11：上海平均客房出租率及同比（%）11 图12：主要城市星级酒店平均房价（元/夜）11 图13：海南旅游消费价格指数11 图14：海南旅客吞吐量（万人）及同比（%）11 图15：北京餐饮门店数量（家）12 图16：部分餐饮企业近一年开店数量（家）12 表 表1：社会服务建议关注个股（至2024.03.08收盘）12 1过去一周市场回顾（2024.03.04-03.08） 1.1板块行情回顾 过去一周申万社会服务行业指数下跌2.18%，板块整体跑输沪深300指数2.38pct。沪深300上涨0.20%，上证指数上涨0.63%，深证成指下跌0.70%，创业板指下跌0.92%。 在31个申万一级行业中，社会服务排名第25名。 过去一周申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮下跌2.81%，旅游及景区上涨1.02%，教育下跌4.10%，专业服务下跌3.65%。 图1：过去一周市场表现（2024.03.04-03.08）（%） 0.63 0.20 -0.70 -0.92 -2.18 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -2.0 -2.5 资料来源：Wind，上海证券研究所 图2：申万社会服务子行业表现（%）图3：申万一级行业表现（社服）（%） -2.18 6.0 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 4.0 1.02 -2.81 -4.10 -3.65 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 ( ( ( ( ( ( ( ( ( 石有公煤纺通机钢家电电银建国交轻环农汽综基建食计社美医非传商房油色用炭织信械铁用力子行筑防通工保林车合础筑品算会容药银媒贸地 ( ) ( ) ( ( ( ( ( ( ( ) ) ( ) ( ( ( ( ) ) ( ( ) ( ) ( ) ( ( ( ) ) ) ) ) ) ) ) ( ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) 石金事申服申设申电设申申装军运制申牧申申化材饮机服护生金申零产化属业万饰万备万器备万万饰工输造万渔万万工料料申务理物融万售申 酒店餐饮旅游及景区教育专业服务 申申申申申申申万万万万万万万 申申申申申万万万万万 申申申万申申申申申万万万万万万万万万 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股行情回顾 汇总申万社会服务指数成分股及港股社服标的，过去一周 （2024.03.04-03.08）社会服务行业涨幅排名前五的个股分别为大连圣亚上涨24.24%、神话世界上涨19.05%、星亚控股上涨 11.67%、长白山上涨9.50%、人瑞人才上涨9.05%；排名后五的个股分别为希教国际控股下跌23.53%、枫叶教育下跌16.67%、中公教育下跌13.12%、海伦司下跌11.89%、呷脯呷脯下跌9.18%。 图4：板块个股涨幅Top10（社服）（%） 一周涨跌幅（%） 24.2 19.0 11.7 9.59.0 7.36.9 5.9 5.95.6 30 25 20 15 10 5 0 资料来源：Wind，上海证券研究所 图5：板块个股跌幅Top10（社服）（%） 一周涨跌幅（%） -7.8-8.0-8.0 -8.9-8.9 -9.2 -11.9 -13.1 -16.7 -23.5 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.3行业要闻及公告 1.3.1行业新闻 1.中国品牌出海记|瞄准十亿目标，泡泡玛特重注东南亚市场 3月7日据CEO品牌观察报道，随着中国用户的消费力越发旺盛，海外品牌正加速进入中国市场。面对越来越卷的本土市场，拥有全球视野的中国本土品牌也开始谋划出海之路，进行“反向输出”。泡泡玛特董事长兼CEO王宁曾在2023年半年报业绩说明会上表示，2023年泡泡玛特预计海外营收达到10亿元，2024年的海外业务有信心超过整个集团2019年的收入，等于在海外再造了 一个泡泡玛特。东南亚市场的消费者画像与国内接近，且近几年互联网渗透速度非常快，消费者对于潮玩文化接受度较高。泡泡玛特国际总裁文德一曾表示，未来泡泡玛特将把战略版图扩大至越南、印度尼西亚、菲律宾等地，更好地布局东南亚的潜力市场。包括前述国家在内，泡泡玛特在加拿大、英国、日本、澳大利亚、马来西亚、法国等国家也有门店开设，形成了囊括亚洲与欧美地区的广泛布局。泡泡玛特财报数据显示，截至2023年6月30日， 其港澳台及海外门店总数达到55家，机器人商店143台，跨境电 商平台站点28个，总收入为3.75亿元。其中，线下渠道收入同比增长392.4%，零售店收入占比为86.7%，同比增长374%，达到 1.65亿元。（来源：CEO品牌观察） 2.中方将对欧洲六国试行免签，平台：预计匈牙利、比利时赴华游客增长最快 3月7日据澎湃新闻网报道，为进一步促进中外人员往来，中方决定扩大免签国家范围，对瑞士、爱尔兰、匈牙利、奥地利、比利时、卢森堡6个国家持普通护照人员试行免签政策。2024年3 月14日至11月30日期间，上述国家持普通护照人员来华经商、 旅游观光、探亲访友和过境不超过15天，可免签入境。上述国家不符合免签条件人员仍需在入境前办妥来华签证。3月7日，携程数据显示，今年2月份，此次免签的六个国家中，匈牙利来中国的 航班运力已超过2019年同期2倍，比利时飞赴中国航班运力约恢 复至2019年同期9成，预计这两个国家赴华旅游人数将增长最快；其余国家中，除爱尔兰目前暂无飞赴中国航班外，大多恢复至2019年同期五六成。目前，携程国际版Trip.com已经上线中国旅游推广活动，为外国游客提供景点查询、酒店及机票预订服务等，预计上述国家来中国旅游订单近期将迎来显著增长。免签对旅游业的促进效果显著，携程数据显示，此前已单方面免签的法国、德国、意大利等国家，春节期间入境中国旅游的订单总计较2019年同期翻番。（来源：澎湃新闻网） 3.旅游板块飙升：长白山股票涨停，大连圣亚涨超9%，市场回暖迹象显现 3月7日据和讯网报道，A股景点及旅游板块在3月7日迎来了一波震荡拉升。其中，长白山(603099)股票涨停，成为当日该板块的亮点。大连圣亚也表现不俗，股价上涨超过9%。与此同时，张家界、天目湖、众信旅游和曲江文旅等其他旅游景点及旅游相关企业的股票也出现了不同程度的上涨。这一现象可能受到了近 期旅游市场回暖的影响。随着疫情防控措施的逐步放宽，人们对于旅游的需求逐渐恢复。此外，政府对于旅游业的支持政策也为行业的发展提供了助力。（来源