社服行业周报：免签新政释放促开放信号，出入境游有望加速恢复

行业周报 证券研究报告 免签新政释放促开放信号，出入境游有望加速恢复 ——社服行业周报（2023.11.27-12.01） 增持（维持）主要观点 行业:社会服务 免签利好不断，出入境游恢复再提速。据外交部领事司，为进一步促 日期: 2023年12月03日 进中外人员往来，中方决定试行扩大单方面免签国家范围，对法国、 德国、意大利、荷兰、西班牙、马来西亚6个国家持普通护照人员试 分析师:翟宁馨 Tel:021-53686140 E-mail:zhainingxin@shzq.comSAC编号:S0870523100005 最近一年行业指数与沪深300比较 社会服务 沪深300 10% 6% 2% -2%12/22 -6% 02/23 04/2307/2309/2311/23 -10% -14% -18% -22% 相关报告： 《酒店市场回落，关注名创优品全球拓店加速》 ——2023年11月26日 《双十一销售高增，旅游业迎政策利好》 ——2023年11月19日 《出境游复苏开启再提速，关注冰雪旅游旺季到来》 ——2023年11月12日 行单方面免签政策。2023年12月1日至2024年11月30日期间，上述国家持普通护照人员来华经商、旅游观光、探亲访友和过境不超过15天，可免签入境。据北京商报，消息发布后，截至当日（11月24日）18点，入境机票搜索量环比上涨12%。其中，由马来西亚入境的机票搜索量环比上涨3倍，法国、德国、意大利、荷兰、西班牙入境 机票搜索量环比上涨均超过100%。据马新社报道，马来西亚从12月1 日开始，对中国公民实施入境30天内免签证的便利措施。据斯里兰卡 驻广州总领事馆，斯里兰卡启动试点项目，批准包括中国在内的7个 国家的游客免签证30天。航旅纵横大数据显示，11月1日-11月28 日，国际及地区航线实际执行客运航班量超过4万班次，恢复至2019年同期的55%；国际及地区航线旅客量恢复至2019年同期的57%。尽管航班恢复较慢，但出入境旅游复苏态势稳定。携程数据显示，2023年1-11月期间中国出境旅游订单已恢复至2019年的80%左右，同比 2022年增长超40倍。我们认为，一方面，进一步优化入境政策将吸引更多外国游客来中国旅游，利好入境商务旅行及入境短途游，随着免签试点范围的进一步扩大，入境游市场有望加速恢复；另一方面，海外国家的免签措施将进一步提升国内游客出游的便捷性，有效缩短游客的决策周期和相关旅游产品的销售周期。建议关注有望受益于出入境游持续恢复的旅游产业链相关企业。 美团-W核心业务稳健增长，股权回购彰显发展信心。11月28日，美团-W发布截至2023年9月30日止三个月业绩公告。2023Q3，公司实 现收入764.7亿元，同比增长22.1%；溢利35.9亿元，同比增长195.3%；经调整溢利净额57.3亿元，同比增长62.4%。本地核心商业分部实现收入576.9亿元，同比增长24.5%，即时配送交易笔数同比增长23.0%。其中，餐饮外卖保持强劲增长势头，单日订单量峰值达7800万单，创历史新高；美团闪购业务增长强劲，主要受益于订单量、商家规模及用户规模显著提升，8月美团闪购的日单峰值突破1300万单，第三季度的年度活跃商家数同比增长30%；到店、酒店及 行业周报旅游业务交易金额同比增长超过90%，季度活跃商家数同比增长超过50%。新业务分部实现收入187.8亿元，同比增长15.3%。其中，美团 优选持续受宏观波动和消费行为的变化影响，产生显著运营亏损，但运营亏损率同比和环比均有所缩小，截至9月底，美团优选已累积4.9亿名交易用户；美团买菜交易金额获得强劲增长，用户规模、购买频次及客单价均稳步增长。公司对自身业务展望及前景充满信心。 锦江酒店拟收购酒管公司100%股权，形成多业态品牌布局。11月29日，锦江酒店发布公告称，拟以协议转让方式收购上海锦江资本有限公司持有的锦江国际酒店管理有限公司100%股权，交易价格合计为 4.61亿元，与账面值相比的溢价为37.54%。酒管公司是高端酒店品牌管理公司，专门从事全服务酒店管理。截至2023年9月30日，酒管公司在全国35个城市管理76家星级酒店，其中五星级酒店40家，四星级酒店32家；经营和管理的品牌包括J酒店、岩花园、锦江和昆仑。本次收购符合锦江酒店践行轻资产的发展战略，有利于完善品牌矩阵，优化品牌结构，实现从经济型、中端至高端酒店的全面覆盖，形成多业态品牌布局，提升公司核心竞争力。收购酒管公司后，锦江酒店的规模、布局和品牌优势更加明显，旗下全系列品牌酒店将连通现有的平台资源全球采购平台（GPP）以及WeHotel酒店营销预订平台，打造更具有竞争力的国际酒店集团。 过去一周市场表现（2023.11.27-12.01）： 过去一周申万社会服务行业指数上涨2.98%，板块整体跑赢沪深300指数4.54pct。沪深300下跌1.56%，上证综指下跌0.31%，深证成指下跌1.21%，创业板指下跌0.60%。在31个申万一级行业中，社会服务排名第2名。申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮上涨3.10%，旅游及景区上涨1.04%，教育上涨7.04%，专业服务上涨1.71%。 投资建议 酒店板块建议关注华住集团-S、首旅酒店；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。 风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。 目录 1过去一周市场回顾（2023.11.27-12.01）4 1.1板块行情回顾4 1.2个股行情回顾4 1.3行业要闻及公告5 2行业数据跟踪9 2.1出行数据跟踪9 2.2酒店数据跟踪10 2.3海南旅游数据跟踪10 2.4餐饮数据跟踪11 3附表11 4风险提示11 图 图1：过去一周市场表现（2023.11.27-12.01）（%）4 图2：申万社会服务子行业表现（%）4 图3：申万一级行业表现（社服）（%）4 图4：板块个股涨幅Top10（社服）（%）5 图5：板块个股跌幅Top10（社服）（%）5 图6：全国交通月度客运量及同比（亿人，%）9 图7：国内主要航空公司月度客座率（%）9 图8：国内主要机场月度旅客吞吐量（万人）9 图9：中国执行航班数量（架次）9 图10：IATA月度客座率（%）10 图11：上海平均客房出租率及同比（%）10 图12：主要城市星级酒店平均房价（元/夜）10 图13：海南旅游消费价格指数10 图14：海南旅客吞吐量（万人）及同比（%）10 图15：北京餐饮门店数量（家）11 图16：部分餐饮企业近一年开店数量（家）11 表 表1：社会服务建议关注个股（至2023.12.01收盘）11 1过去一周市场回顾（2023.11.27-12.01） 1.1板块行情回顾 过去一周申万社会服务行业指数上涨2.98%，板块整体跑赢沪深300指数4.54pct。沪深300下跌1.56%，上证综指下跌0.31%，深证成指下跌1.21%，创业板指下跌0.60%。 在31个申万一级行业中，社会服务排名第2名。 过去一周申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮上涨3.10%，旅游及景区上涨1.04%，教育上涨7.04%，专业服务上涨1.71%。 图1：过去一周市场表现（2023.11.27-12.01）（%） 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 2.98 -1.0 -1.5 -2.0 -0.31 -1.21 -1.56 -0.60 资料来源：Wind，上海证券研究所 图2：申万社会服务子行业表现（%）图3：申万一级行业表现（社服）（%） 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 4.0 7.04 3.10 1.71 1.04 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 -6.0 2.98 ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( () 煤社传通电计机纺公医商交国综环轻石有建钢汽农基食非银家电建美房炭会媒信子算械织用药贸通防合保工油色筑铁车林础品银行用力筑容地申服申申申机设服事生零运军申申制石金装申申牧化饮金申电设材护产 万务万万万备饰业物售输工万万造化属饰万万渔工料融器备料理 ) ( ( ( ( ) ( ( ( ( ) ) ( ( ( ( ) ) ( ( ( ( ( ( ( ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ( 0.00申万申 酒店餐饮旅游及景区教育专业服务 申万申申申申申申申 ) ) ) ) ) ) ) ) ) 万万万万万万万万 申申申申万万万万 申申申申申申申申万万万万万万万万万 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股行情回顾 汇总申万社会服务指数成分股及港股社服标的，过去一周 （2023.11.27-12.01）社会服务行业涨幅排名前五的个股分别为光正教育上涨137.70%、思考乐教育上涨81.19%、学大教育上涨 30.40%、枫叶教育上涨25.93%、大连圣亚上涨21.77%；排名后五的个股分别为中教控股下跌22.31%、中国科培下跌22.16%、呷哺呷哺下跌14.15%、海伦司下跌13.64%、九毛九下跌13.12%。 图4：板块个股涨幅Top10（社服）（%） 一周涨跌幅（%） 137.7 81.2 30.4 25.9 21.819.6 16.3 14.613.813.0 160 140 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：Wind，上海证券研究所 图5：板块个股跌幅Top10（社服）（%） 一周涨跌幅（%） 0 -9.2 -9.8 -10.4-11.3 -12.9-13.1-13.6-14.2 -22.2-22.3 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.3行业要闻及公告 1.3.1行业新闻 1.马来西亚将对中国公民实施入境30天内免签 11月27日据人民日报报道，11月26日，马来西亚总理安瓦 尔表示，马来西亚将从12月1日开始，对中国公民实施入境30天内免签证的便利措施。（来源：人民日报） 2.创业黑马发布中小企业梯度培育方案 11月28日据证券日报网报道，近日，创业黑马发布百城万企 中小企业梯度培育解决方案，与来自北京怀柔科学城、江苏南京建邺高新区、四川绵阳工业园区等六个城市园区及中国中小企业信息网的代表共同启动了该计划。创业黑马表示，希望通过天启大模型以及百城万企中小企业梯度培育计划，协助全国中小企业服务体系一张网的建设，推进人工智能全方位深层次赋能新型工业化。（来源：证券日报网） 3.华住供应链可持续发展标准发布，助力酒店业高质量发展 11月28日据中国质量报报道，近日在京召开的华住“勤耕不辍，笃行致远”系列供应链大会上，华住正式发布华住供应链可持续发展标准，意味着华住供应链在可持续供应链发展建设上步入更加规范化的快车道。此次大会以“聚势·创新·可持续”为主题。华住供应链根据碳减排能耗管理、减塑降塑、构建生态助农践行社会责任和依托三级培训体系打造健康供应链生态等大量落地实践，依托专业第三方专业咨询机构，总结在健康供应链生态建设和规范治理、可持续供应链质量和服务标准建设及执行、携手上游供应链生态积极践行社会责任等方面经验，纳入华住供应链可持续发展标准，为华住后续在供应链寻源、平台及供应链考核评价、上游供应链赋能及提升等方面提供完整体系保障。 （来源：中国质量报） 4.六国免签利好不断，旅企加快布局入境游 11月30日据中国旅游报报道，据外交部“领事直通车”微信 公众号11月24日消息，中方决定试行扩大单方面免签国家范围， 对法国、德国、意大利、荷兰、西班牙、马来西亚6个国家持普通 护照人员试行单方面免签政策。2023年12月