2023年旅游行业半年度信用风险展望
行业运行状况
2023年以来，旅游业展现出强劲的复苏势头，上半年国内旅游人次和收入均实现了显著增长，但尚未完全恢复至疫情前的水平。中秋国庆假期期间，国内旅游人次和收入相较于2019年实现了小幅增长，而出入境旅游则恢复较为缓慢。
根据文化和旅游部的数据，2023年上半年，国内旅游总人次达到了23.84亿，同比增长63.9%，恢复至2019年的77%。分季度看，一季度增长46.5%，二季度增长86.9%。国内旅游收入（旅游总花费）达到2.30万亿元，同比增长95.9%，恢复至2019年的83%。特定节假日如春节、“五一”、端午节及中秋节、国庆节假期期间，旅游人次和收入均有显著提升，特别是“五一”假期和中秋节、国庆节假期，旅游人次恢复率接近或超过100%，收入恢复率也保持较高水平。
主要细分子行业情况
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景区：2023年上半年，多数景区的经营状况明显改善，盈利能力大幅提升。截至2022年底，全国A级旅游景区数量为14917个，其中5A级景区330个，占比2.21%。景区运营方面，2022年全国A级景区接待游客总人数26.30亿人次，同比下降25.71%，实现旅游收入1818.50亿元，同比下降18.38%。2023年上半年，黄山旅游、峨眉山、西域旅游、曲江文旅、西藏旅游、长白山、丽江股份、天目湖、九华旅游和中青旅10家企业实现盈利，张家界、桂林旅游和云南旅游3家企业亏损。
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酒店餐饮：酒店业平均房价和出租率有所增长，每间可供出租客房收入显著提升。2023年上半年，酒店业的盈利水平较上年同期有大幅度提升，经营活动现金流明显改善。星级饭店的营业收入总额和利润总额在2023年上半年分别达到742.41亿元和20.05亿元，相比上年同期增长53.19%和77.0%。
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旅行社：收入主要依赖于国内游，2023年上半年，全国旅行社组织国内旅游人次约为上年同期的四倍，但仍未能完全恢复至2019年同期水平。出入境旅游人次较少，仅恢复至2019年同期的4.73%。
行业政策
2023年以来，相关部门出台了一系列支持政策，包括逐步恢复出境旅游、入境旅游和港澳台旅游，以及推出多项指导措施，旨在优化旅游基础设施投入、改善旅游消费环境、完善旅游交通服务，并拓宽融资渠道，以推动旅游行业的高质量发展。
发债企业信用分析
截至2023年10月20日，旅游行业存续债发行人共计30家，主体信用等级分布涵盖了AAA、AA+、AA、AA-、A+级别。债券发行规模与兑付规模之间的净融资额为负，反映了旅游企业在2023年上半年的债券融资情况处于净流出状态。旅游发债企业整体盈利能力在2023年上半年实现了扭亏为盈，但与2019年同期相比，盈利水平仍有较大差距。杠杆水平和偿债能力方面，旅游发债企业整体债务负担适中，偿债能力相对较强。
综上所述，尽管旅游业在2023年上半年展现出积极的复苏迹象，特别是在国内旅游领域，但出入境旅游的恢复速度相对较慢，且整体盈利水平与疫情前相比仍有差距。同时，行业内部的结构性变化和政策支持对于不同子行业的影响不一，需要关注各细分领域的具体发展趋势和挑战。
