基础化工行业周报：政策对设备更新和消费品以旧换新的支持力度加强，有望拉动相关化工品需求增长

政策设备更新和消费品以旧换新的支持力度加强，或拉动相关化工品需求增长据发改委官网，7月24日，国家发展改革委财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》（以下简称《若干措施》）的通知，并在其中表示将统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，其中两个方向均各支持1500亿元，并计划在8月底之前将资金全部下达。《若干措施》中化工行业相关的具体措施包括：优化设备更新项目支持方式、支持地方提升消费品以旧换新能力、提高汽车报废更新补贴标准、支持家电产品以旧换新。2024年H1，我国消费需求整体稳步增长，《若干措施》落地将进一步提振消费需求，进而有望拉动制冷剂、工程/改性塑料、聚合MDI、电芯材料、汽车涂料等化工品需求增长。受益标的：【制冷剂】巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份、东岳集团、东阳光等；【工程/改性塑料】金发科技、会通股份、南京聚隆等；【聚合MDI】万华化学等；【磷酸铁行业】川恒股份、云图控股、芭田股份等；【六氟磷酸锂】天赐材料、多氟多等；【电解液及溶剂】新宙邦、天赐材料、华鲁恒升、胜华新材；【隔膜】恩捷股份、星源材质、恒力石化等；【PVDF】联创股份、东阳光；【导电材料】黑猫股份、天奈科技、道氏技术等；【汽车涂料】松井股份等。 本周行业新闻：华峰化学30万吨/年氨纶扩建项目部分达产等 【氨纶】华峰化学募投项目“30万吨/年差别化氨纶扩建项目”部分达产。据化工在线公众号报道及华峰化学7月21日公告，华峰化学30万吨/年差别化氨纶扩建项目部分建设完成，其中10万吨/年于2023年4月投产试运行，目前已正式达产。推荐标的：华峰化学。 推荐及受益标的 推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团等；【化纤行业】新凤鸣、华峰化学、三友化工、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【农化&磷化工】兴发集团、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、滨化股份等；【其他】黑猫股份、振华股份、苏博特、江苏索普等。 受益标的：【化工龙头白马】卫星化学、东方盛虹等；【化纤行业】新乡化纤、神马股份等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、川发龙蟒、湖北宜化、新洋丰、东方铁塔、盐湖股份等；【硅】三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】新疆天业等。 风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险详见倒数第二页标注。 1、化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 1.1、本周化工行情跟踪：化工行业指数跑赢沪深300指数0.18% 截至本周五（07月26日），上证综指收于2890.9点，较上周五（07月19日）的2982.31点下跌3.07%；沪深300指数报3409.29点，较上周五下跌3.67%；化工行业指数报2861.48点，较上周五下跌3.49%；CCPI（中国化工产品价格指数）报4640点，较上周五下跌0.96%。本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.18%。 本周化工板块的546只个股中，有123只周度上涨（占比22.53%)，有400只周度下跌（占比73.26%)。7日涨幅前十名的个股分别是：风光股份、双一科技、润贝航科、乐凯胶片、三聚环保、恒通股份、岳阳兴长、善水科技、上海天洋、丹化科技；7日跌幅前十名的个股分别是：双乐股份、同益股份、怡达股份、凯美特气、兴化股份、宝丰能源、佳先股份、雅克科技、卓越新能、聚合顺。 近7日我们跟踪的226种化工产品中，有98种产品价格较上周上涨，有66种下跌。7日涨幅前十名的产品是：液氯、维生素D3、无烟煤、硫铁矿、纯苯、丁二烯、氯化钾、丙酮、丁苯橡胶、顺丁橡胶；7日跌幅前十名的产品是：裂解 C5 、石蜡、MMA、丙烯腈、棉短绒、煤沥青、丙烯酸甲酯、R134a、页岩油、环氧丙烷。 近7日我们跟踪的72种产品价差中，有32种价差较上周上涨，有35种下跌。 7日涨幅前五名的价差是：“棉浆粕-1.34×棉短绒”、“环己酮-1.144×纯苯”、“乙烯-石脑油”、“己二酸-纯苯”、“丙烯-石脑油”；7日跌幅前五名的价差是：“POY-0.34×MEG-0.86×PTA”、“尿素-无烟煤”、“二甲醚-1.41×甲醇”、“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“PTMEG-1.33×BDO”。 图1：本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.18% 图2：7月26日CCPI报4640点，较上周五下跌0.96% 1.2、本周行业观点：政策对大规模设备更新和消费品以旧换新的支持力度进一步加强，有望拉动相关化工品需求增长 大规模设备更新和消费品以旧换新的支持力度进一步加强，支持资金将于8月底之前全部下达。据发改委官网，7月24日，国家发展改革委财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》（以下简称《若干措施》）的通知，并在其中表示将统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，其中两个方向均各支持1500亿元，并计划在8月底之前将资金全部下达。《若干措施》中化工行业相关的具体措施包括： （1）优化设备更新项目支持方式：在工业、环境基础设施、交通运输、物流、教育、文旅、医疗等领域设备更新以及回收循环利用的基础上，将支持范围扩大到能源电力、老旧电梯等领域设备更新以及重点行业节能降碳和安全改造，同时不再设置“项目总投资不低于1亿元”要求。对符合条件的经营主体，中央财政给予设备更新贷款的贴息比例，从1个百分点提高到1.5个百分点。 （2）支持地方提升消费品以旧换新能力：直接安排超长期特别国债资金，用于支持地方自主提升消费品以旧换新能力。各地区要重点支持汽车报废更新和个人消费者乘用车置换更新，家电产品和电动自行车以旧换新，旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造所用物品和材料购置，促进智能家居消费等。 （3）提高汽车报废更新补贴标准：个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日（含当日）前注册登记的新能源乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车，将补贴标准由此前的购买新能源乘用车补贴1万元、购买燃油乘用车补贴7000元，分别提高到2万元和1.5万元。 （4）支持家电产品以旧换新：对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品给予以旧换新补贴。补贴标准为产品销售价格的15%，对购买1级及以上能效或水效标准的产品，额外再给予产品销售价格5%的补贴。每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过2000元。 2024年H1，我国消费需求整体稳步增长，《若干措施》落地将进一步提振消费需求。据发改委官网、Wind数据，2024年H1，全国设备工器具购置投资同比增长17.3%，对全部投资增长的贡献率达到54.8%，拉动全部投资增长2.1个百分点； 限额以上单位家电和音像器材类商品零售额同比增长了3.1%，较去年同期增速加快了2.1个百分点；我国社会消费品零售总额同比增长3.70%；我国新能源汽车销量同比增长31.96%。2024年H1，我国消费需求整体稳步增长，《若干措施》落地将进一步提振消费需求，进而拉动相关化工品需求增长。 图3：2024年H1，我国社零总额、设备工具购置完成额等均同比稳步增长 具体来看，《若干措施》落地有望拉动以下化工品需求增长： （1）制冷剂：《若干措施》中强调对冰箱、空调等家电产品实行以旧换新补贴，从而带动冰箱、空调等产品的销量增长，进而有望进一步拉动制冷剂产品的需求增长。推荐标的：巨化股份、三美股份、昊华科技等。受益标的：永和股份、东岳集团、东阳光等。 （2）工程/改性塑料：《若干措施》对家电产品实行以旧换新补贴，而家电产品的外壳、风机、支架等多处将使用到工程塑料，据前瞻产业研究院数据，塑料成本占家电总重的40%左右。因此，《若干措施》的落地有望拉动工程塑料需求增长。 受益标的：金发科技、会通股份、南京聚隆等。 （3）聚合MDI：据百川盈孚数据，聚合MDI下游54%用于白色家电、8%用于汽车。《若干措施》对家电产品、新能源汽车实行以旧换新补贴，有望拉动MDI需求增长。推荐标的：万华化学等。 （4）电芯材料：随着我国新能源汽车行业技术的不断进步，我国新能源汽车在智能驾驶、使用成本等方面均优于燃油汽车。同时汽车报废更新补贴标准中，《若干措施》对换购新能源汽车的支持力度大于换购燃油车的力度。因此。我们认为新能源汽车对消费者的吸引力将不断增强，进而拉动新能源汽车销量持续增长，从而带动电芯材料需求持续增长。受益标的：【磷酸铁行业】川恒股份、云图控股、芭田股份等；【六氟磷酸锂】天赐材料、多氟多等；【电解液及溶剂】新宙邦、天赐材料、华鲁恒升、胜华新材；【隔膜】恩捷股份、星源材质、恒力石化等；【PVDF】联创股份、东阳光；【导电材料】黑猫股份、天奈科技、道氏技术等。 （5）汽车涂料：国产汽车涂料目前还处于前期阶段，多数市场份额被海外巨头PPG、巴斯夫、阿克苏诺贝尔等占据。未来随着国内新能源汽车快速发展，以及车企降本需求持续增加，越来越多的国产新能源车企愿意使用国产汽车涂料，进而带动国产汽车涂料需求持续增长。推荐标的：松井股份等。 表1：《若干措施》落地有望拉动制冷剂、工程/改性塑料、聚合MDI等化工品需求增长 1.3、本周重点产品跟踪：涤纶长丝促销去库效果明显，国内纯碱市场偏弱震荡 1.3.1、化纤：纺服市场进入传统淡季，涤纶长丝促销去库效果明显 高温天气来临，江浙织机开工率有所下降。据Wind数据，截至7月23日，聚酯产业链江浙织机负荷率为65.59%，较7月17日下降1.61pcts，伴随高温天气来临，下游织机开工率季节性正常下降。2024年6月，美国零售和食品服务销售额（服装及服装配饰店）达到263.63亿美元，同比+4.3%。我们认为，伴随国内需求的不断复苏以及海外去库的持续进行，纺服终端消费及出口有望得到进一步提振，化纤行业在未来弹性十足。 【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、三友化工、华峰化学；【受益标的】新乡化纤。 图4：截至7月25日，江浙织机负荷率65.59% 图5：6月美国服装及服装配饰店销售额同比增长4.3% 涤纶长丝：本周（7月22日-7月26日）涤纶长丝成本端压力减弱，降价促销去库效果明显。截至7月25日，涤纶长丝POY市场均价为7882.14元/吨，较上周均价下跌139.29元/吨；FDY市场均价为8400元/吨，较上周均价下跌128.57元/吨；DTY市场均价为9328.57元/吨，较上周均价下跌96.43元/吨。本周国际油价先跌后涨，但仍较上周大幅下行，聚合成本端随之偏弱运行，成本端压力减弱。周中，涤纶长丝主流企业进行优惠促销，下调报价，但依旧延续一口价模式，多数小厂纷纷跟随，长丝市场整体重心下滑200-300元/吨，下游用户以及贸易商多有一定补货需求，逢低适量采购，长丝市场成交氛围明显好转，产销大幅提升，长丝市场库存压力有所缓解。本周四，企业结束促销，向上回调报价。 供应方面：本周涤纶长丝整体行业开工率约为82.98%，本周桐乡一大厂一套前期检修装置重启，叠加萧山一长丝企业开工有所提升，长丝市场整体供应量小幅增加。库存方面：本周长丝市场促销效果尚可，库存有所减少，截止至本周四，POY库存在17-22天附近，FDY库存在18-23天附近，DTY库存在19-24天附近。 【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份。 图6：本周涤纶长丝POY价差小幅收窄 图7：本周涤纶长丝库存天数下降 粘胶长丝：本周（7月22日-7月26日）粘胶长丝市场高位持稳。截至7月25日，粘胶长丝市场均价在45500元/吨，较上周同期均价持平，目前120D/30F（无光）实单商谈在44500-4650