汽车与零部件行业周报：“以旧换新”政策落地，有望刺激新一轮换购需求

证“以旧换新”政策落地，有望刺激新一轮换购 券需求 研 究——汽车与零部件行业周报（2024.3.10-2024.3.15） 报 告增持（维持）行情回顾 行业:汽车 汽车板块涨跌幅+6.09%，子板块中乘用车表现最佳。过去一周 日期: 2024年03月20日 （2024.3.10-2024.3.15，下同），沪深300涨跌幅为+0.71%，申万汽车 涨跌幅为+6.09%，在31个申万一级行业中排名第1。子版块中，乘用 分析师:仇百良 E-mail:qiubailiang@shzq.comSAC编号:S0870523100003 分析师:李煦阳 E-mail:lixuyang@shzq.comSAC编号:S0870523100001 联系人:刘昊楠 E-mail:liuhaonan@shzq.comSAC编号:S0870122080001 最近一年行业指数与沪深300比较 13% 9% 5% 1% -3%03/23 -7% 05/23 08/2310/2301/2403/24 11% 15% 19% 行汽车沪深300 业周报 - - - 车+9.40%、汽车服务+7.38%、汽车零部件+4.98%、商用车+3.58%、摩托车及其他+1.84%。 行业涨幅前五位公司为德众汽车、万丰奥威、中捷精工、北汽蓝谷、东安动力，涨幅分别为+45.77%/+35.76%/+32.75%/+32.08%/+27.66%； 行业跌幅前五位公司为春风动力、苏威孚B、通用股份、森麒麟、贵州轮胎，跌幅分别为-5.40%/-4.79%/-3.82%/-3.37%/-2.87%。 本周关注 根据中汽协，2024年2月我国汽车产销量分别为150.6万辆和158.4万辆，同比分别下降25.9和19.9%，主要系1）供给端，2月经历完整春节假期，有效工作日减少，制造业处传统生产淡季；2）需求端，部分购车需求已在春节前得到释放。 新能源汽车：2024年2月新能源汽车销量47.7万辆，环比-34.6%，同比-9.2%，渗透率为30.1%。其中，纯电动销量29.4万辆，同比-21.8%；插电混动销量18.3万辆，同比+22.4%。 出口：2024年2月汽车出口37.7万辆，环比-14.9%、同比+14.7%。 2024年2月新能源汽车出口8.2万辆，环比-18.5%、同比-5.9%；其 中，新能源乘用车出口7.9万辆，环比-20.0%，同比+0.1%。中国新能源汽车品牌海外认可度持续提升，虽然近期受到欧洲的一些干扰，但长 期看新能源汽车出口市场仍然向好。 尽管24年3月工作日较23年少两天，但考虑一季度开门红销量冲刺， 相关报告： 《预计3月电动乘用车销量向好，两会建言助力新能车行业稳步发展》 ——2024年03月14日 《苹果取消造车计划，比亚迪推出汉/唐/宋荣耀版》 ——2024年03月04日 《比亚迪秦PLUS荣耀版车型上市，7-10万紧凑型车价格战加剧》 ——2024年02月26日 部分厂商财年销量冲刺因素，我们预计3月国内汽车产销量环比将显著增长。 政策方面，3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。其中提到，组织开展全国汽车以旧换新促销活动，鼓励汽车生产企业、销售企业开展促销活动，并引导行业有序竞争。根据中国科技投资，目前中国汽车保有量为3亿多辆，传统燃油车换车周期 约6-8年，新能源车换车周期约3-5年，预计当前以旧换新市场规模在 1000辆。我们认为，本次以旧换新促销激励政策有望释放车市消费潜力，助推国内汽车销量增长。 车企方面，小米汽车宣布，小米SU7正式发布定档在3月28日。当前正值新能源车价格战越演愈烈，雷军称已做好充分准备。关注度方面，官宣即将发布后，预约到店人数一天内增长了10万多。我们认为，小米品牌在3C和家电领域有庞大的用户基础，如果小米SU7定价合适，有望转化为小米汽车的客户群体。 行业周报 投资建议 1）整车建议关注发力混动和海外市场的标的：长安汽车、长城汽车、比亚迪、江淮汽车； 2）零部件建议关注： ①汽车智能化相关标的：伯特利、保隆科技； ②汽车轻量化相关标的：拓普集团、爱柯迪、文灿股份、万丰奥威、凌云股份、亚太科技、博俊科技、瑞鹄模具； ③其他零部件相关标的：豪能股份、隆盛科技、大业股份、银轮股份。 风险提示 新车型上市表现不及预期；供应链配套不及预期；零部件市场竞争激烈化。 目录 1行情回顾4 2行业数据跟踪6 2.1月度产销数据（2024年2月）6 2.2本周日均汽车零售/批发量7 2.3原辅材料价格8 3近期行业/重点公司动态9 3.1近期行业主要动态9 3.2近期重点公司动态9 4近期上市新车10 5投资建议11 6风险提示11 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较4 图2：汽车月度销量（单位：万辆、%）6 图3：乘用车月度销量（单位：万辆、%）6 图4：商用车月度销量（单位：万辆、%）6 图5：汽车出口月度数据（单位：万辆、%）7 图6：新能源车出口月度数据（单位：万辆、%）7 图7：新能源汽车月度销量（单位：万辆，%）7 图8：新能源汽车渗透率（单位：%）7 图9：国内热轧市场价格（元/吨）8 图10：国内铝锭市场价格（元/吨）8 图11：国内镁锭市场价格（元/吨）8 图12：国内顺丁橡胶市场价格（元/吨）8 图13：国内天然气市场价格（元/吨）8 表 表1：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较4 表2：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较5 表3：一周乘用车日均零售/批发量（辆）7 表4：部分3月上市新车10 1行情回顾 图1：申万一级行业涨跌幅比较 过去一周（2024.3.10-2024.3.15，下同），沪深300涨跌幅为 +0.71%，申万汽车涨跌幅为+6.09%，在31个申万一级行业中排名第1。 6.09% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 资料来源：Wind，上海证券研究所 分子板块看，乘用车涨幅最大，摩托车及其他涨幅最小。乘用车+9.40%、汽车服务+7.38%、汽车零部件+4.98%、商用车 +3.58%、摩托车及其他+1.84%。 板块名称 周涨跌幅 月涨跌幅 市盈率 市净率 沪深300 0.71% 1.53% 11.53 1.27 汽车 6.09% 5.78% 25.67 2.15 乘用车 9.40% 8.84% 23.07 23.07 商用车 3.58% 4.40% 46.17 46.17 汽车零部件 4.98% 4.44% 25.11 25.11 零部件及其他 汽车服务 7.38% 3.63% 64.37 64.37 摩托车及其他 1.84% 6.76% 28.05 28.05 表1：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较 整车 资料来源：Wind，上海证券研究所 行业涨幅前五位公司为德众汽车、万丰奥威、中捷精工、北汽蓝谷、东安动力，涨幅分别为+45.77%/+35.76%/+32.75%/ +32.08%/+27.66%；行业跌幅前五位公司为春风动力、苏威孚B、 通用股份、森麒麟、贵州轮胎，跌幅分别为-5.40%/-4.79%/ -3.82%/-3.37%/-2.87%。 表2：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较 涨幅前五 涨幅(%) 市盈率 市净率 跌幅前五 跌幅(%) 市盈率 市净率 德众汽车 45.77% -52.64 1.71 春风动力 -5.40% 18.10 3.43 万丰奥威 35.76% 33.68 3.87 苏威孚B -4.79% 51.88 0.48 中捷精工 32.75% 73.15 3.39 通用股份 -3.82% 55.05 1.55 北汽蓝谷 32.08% -8.62 5.33 森麒麟 -3.37% 16.85 2.01 东安动力 27.66% 212.66 2.58 贵州轮胎 -2.87% 8.64 1.02 资料来源：Wind，上海证券研究所 2行业数据跟踪 2.1月度产销数据（2024年2月） 整体产销数据： 根据中汽协数据，2024年2月汽车销量158.4万辆，环比-35.1%、同比-19.9%；1-2月累计汽车销量402.6万辆，同比 +11.1%。2月汽车产销总体较1月有所回落，主要系2月经历完整春节假期，有效工作日减少，以及部分购车需求在春节前得到释 放。 图2：汽车月度销量（单位：万辆、%） 2023年，万辆2024年，万辆2024YoY（右轴） 350 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 资料来源：中汽协，上海证券研究所 乘用车/商用车： 2024年2月乘用车销量133.3万辆，环比-37.0%、同比- 19.4%；1-2月累计乘用车销量345.1万辆，同比+10.6%。 2024年2月商用车销量25.1万辆，环比-22.6%、同比-22.5%； 1-2月累计商用车销量57.5万辆，同比+14.1%。 图3：乘用车月度销量（单位：万辆、%）图4：商用车月度销量（单位：万辆、%） 2023年，万辆2024年，万辆 2024YoY（右轴） 2023年，万辆2024年，万辆 2024YoY（右轴） 300 250 200 150 100 50 0 50%50 40% 30%40 20%30 10% 0%20 -10%10 -20% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -30%0 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -40% 资料来源：中汽协，上海证券研究所资料来源：中汽协，上海证券研究所 出口：2024年2月汽车出口37.7万辆，环比-14.9%、同比 +14.7%；1-2月累计汽车出口82.2万辆，同比+30.5%。 2024年2月新能源汽车出口8.2万辆，环比-18.5%、同比- 5.9%；1-2月累计新能源汽车出口18.2万辆，同比+7.5%。 图5：汽车出口月度数据（单位：万辆、%）图6：新能源车出口月度数据（单位：万辆、%） 2023年，万辆2024年，万辆 2024YoY（右轴） 60 50 40 30 20 10 0 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2023年，万辆2024年，万辆 2024YoY（右轴） 14 12 10 8 6 4 2 0 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 资料来源：中汽协，上海证券研究所资料来源：中汽协，上海证券研究所 新能源汽车：2024年2月新能源汽车销量47.7万辆，环比-34.6%，同比-9.2%，渗透率为30.1%；1-2月累计新能源汽车销量120.7万辆，同比+29.4%，渗透率为30.0%。 图7：新能源汽车月度销量（单位：万辆，%）图8：新能源汽车渗透率（单位：%） 140 120 100 80 60 40 20 0 2023年，万辆2024年，万辆 2024YoY（右轴） 100% 80% 60% 40% 20% 0% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -20% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2022年2023年2024年 资料来源：中汽协，上海证券研究所资料来源：中汽协，上海证券研究所 2.2本周日均汽车零售/批发量 3月1-10日日均汽车零售/批发量同表现较弱。3月1-10日乘 用车日均零售量3.55万辆，同环比分别+4%/-4%；日均批发量 3.57万辆，同环比分别-2%/+50%。 表3：一周乘用车日均零售/批发量（辆） 日均零售量