汽车行业周报：比亚迪秦PLUS荣耀版车型上市，7-10万紧凑型车价格战加剧

证比亚迪秦PLUS荣耀版车型上市，7-10万紧 券凑型车价格战加剧 研 究——汽车与零部件行业周报（2024.2.19-2024.2.23） 报 告增持（维持）行情回顾 行业:汽车 汽车板块涨跌幅+5.82%，子板块中汽车零部件表现最佳。过去一周 日期: 2024年02月26日 （2024.2.19-2024.2.23，下同），沪深300涨跌幅为+3.71%，申万汽车 涨跌幅为+5.82%，在31个申万一级行业中排名第15。子版块中，汽车 分析师:仇百良 E-mail:qiubailiang@shzq.comSAC编号:S0870523100003 分析师:李煦阳 E-mail:lixuyang@shzq.comSAC编号:S0870523100001 联系人:刘昊楠 E-mail:liuhaonan@shzq.comSAC编号:S0870122080001 最近一年行业指数与沪深300比较 行 汽车沪深300 % 02/2305/2307/2310/2312/2302/24 3 业-1% 周-4% 报-8% -11% -15% -19% -22% -26% 零部件+6.73%、汽车服务+6.57%、商用车+6.07%、摩托车及其他 +4.72%、乘用车+4.05%。 行业涨幅前五位公司为汉马科技、中捷精工、北特科技、合力科技、华阳变速，涨幅分别为+54.29%/+43.38%/+40.74%/+39.03%/+37.00%； 行业跌幅前五位公司为新泉股份、岱美股份、中国汽研、威孚高科、爱柯迪，跌幅分别为-5.58%/-3.47%/-3.45%/-3.04%/-2.90%。 本周关注 2月19日，比亚迪秦PLUS荣耀版和驱逐舰05荣耀版正式上市，宣传口号“电比油低”。秦PLUSDM-i荣耀版推出5款车型，售价为7.98- 12.58万元；秦PLUSEV荣耀版同样推出5款车型，售价为10.98- 13.98万元。驱逐舰05荣耀版推出6款车型，售价为7.98-12.88万元，荣耀版相比于冠军版指导价下调了2.20万元，但没有任何减配。 同天，上汽通用五菱、长安启源、哪吒汽车、北京现代等纷纷跟进降价，多款车型售价降至10万元以内。其中，五菱星光插混车型150km进阶版售价调整为9.98万元；长安启源Q05、长安启源A05两款车型起售价均下调至7.39万元；北京现代旗下全新伊兰特、全新伊兰特NLine最低7.58万元起售。哪吒汽车旗下哪吒X新增一款哪吒X400Air车型，售价9.98万元，同时哪吒X全系车型直降2.20万元。 随着秦PLUS荣耀版车型上市，比亚迪家族DM-i车型首次进入7万元 区间，EV车型进入10万元区间，对A级轿车市场造成冲击，加剧了7- 相关报告： 《车市迎开门红，1月汽车销量同比 +47.9%》 ——2024年02月19日 《比亚迪23年归母净利润同比预增74%-86%》 ——2024年02月07日 《特斯拉23年净利润同比增长19%，比亚迪乌兹别克斯坦工厂投产》 ——2024年01月30日 10万价格区间紧凑型车价格战。我们认为，比亚迪降价有望助推销量增长，据盖世汽车，荣耀版改款车型发布后，前往经销商门店现场看车的客户人数，显著超过往常春节长假后的淡季常态，经销商普遍看好未来几个月的业绩。此外，随新一轮价格战的掀起，也对车企的成本控制能力提出更高要求，预计零部件供应商将承受更大压力。 2月车市季节性走弱。根据乘联会，2024年2月乘用车有效产销时间显 著低于2023年同期，预计2月车市销量为全年销量最低点，恢复至历史常规季节性走势。据乘联会预测，2024年2月狭义乘用车零售市场销量约为115万辆左右，环比-43.5%，新能源零售销量约为38万辆左右，环比-43.0% 投资建议 1）整车建议关注发力混动和海外市场的标的：长安汽车、长城汽车、比亚迪、江淮汽车； 2）零部件建议关注： ①汽车智能化相关标的：伯特利、保隆科技； 行业周报 ②汽车轻量化相关标的：拓普集团、爱柯迪、文灿股份、万丰奥威、凌云股份、亚太科技、博俊科技、瑞鹄模具； ③其他零部件相关标的：豪能股份、隆盛科技、大业股份、银轮股份。 风险提示 新车型上市表现不及预期；供应链配套不及预期；零部件市场竞争激烈化。 目录 1行情回顾4 2行业数据跟踪6 2.1本周日均汽车零售/批发量6 2.2原辅材料价格6 3近期行业/重点公司动态8 3.1近期行业主要动态8 3.2近期重点公司动态8 4近期上市新车9 5投资建议9 6风险提示9 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较4 图2：国内热轧市场价格（元/吨）6 图3：国内铝锭市场价格（元/吨）6 图4：国内镁锭市场价格（元/吨）7 图5：国内顺丁橡胶市场价格（元/吨）7 图3：国内天然气市场价格（元/吨）7 表 表1：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较4 表2：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较5 表3：一周乘用车日均零售/批发量（辆）6 表4：部分2月上市新车9 1行情回顾 图1：申万一级行业涨跌幅比较 过去一周（2024.2.19-2024.2.23），沪深300涨跌幅为 +3.71%，申万汽车涨跌幅为+5.82%，在31个申万一级行业中排名第15，总体表现位于中游。 5.82% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 传媒 计算机 通信社会服务 煤炭轻工制造机械设备建筑装饰 综合 环保商贸零售 银行电子 美容护理 汽车 纺织服饰 石油石化基础化工有色金属房地产公用事业 国防军工 交通运输食品饮料建筑材料电力设备非银金融 钢铁 家用电器农林牧渔 医药生物 0% 资料来源：Wind，上海证券研究所 分子板块看，汽车零部件涨幅最大，乘用车涨幅最小。汽车零部件+6.73%、汽车服务+6.57%、商用车+6.07%、摩托车及其 他+4.72%、乘用车+4.05%。 板块名称 周涨跌幅 月涨跌幅 市盈率 市净率 沪深300 3.71% 8.53% 11.44 1.27 汽车 5.82% 8.98% 23.32 1.95 乘用车 4.05% 11.95% 20.07 2.08 商用车 6.07% 11.77% 41.15 2.04 汽车零部件 6.73% 7.86% 23.41 1.97 零部件及其他 汽车服务 6.57% 0.89% 60.16 0.92 摩托车及其他 4.72% 5.31% 24.74 1.78 表1：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较 整车 资料来源：Wind，上海证券研究所 行业涨幅前五位公司为汉马科技、中捷精工、北特科技、合力科技、华阳变速，涨幅分别为+54.29%/+43.38%/+40.74%/ +39.03%/+37.00%；行业跌幅前五位公司为新泉股份、岱美股份、 中国汽研、威孚高科、爱柯迪，跌幅分别为-5.58%/-3.47%/-3.45%/-3.04%/-2.90%。 表2：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较 涨幅前五 涨幅(%) 市盈率 市净率 跌幅前五 跌幅(%) 市盈率 市净率 汉马科技 54.29% -6.08 134.25 新泉股份 -5.58% 30.21 4.82 中捷精工 43.38% 56.44 2.61 岱美股份 -3.47% 27.29 3.91 北特科技 40.74% 123.85 2.70 中国汽研 -3.45% 22.43 2.97 合力科技 39.03% 39.48 2.14 威孚高科 -3.04% 97.28 0.90 华阳变速 37.00% -26.57 2.93 爱柯迪 -2.90% 21.82 3.12 资料来源：Wind，上海证券研究所 2行业数据跟踪 2.1本周日均汽车零售/批发量 2月5-17日日均汽车零售/批发量同比表现较弱。2月第2-3周 乘用车日均零售量2.63万辆，同环比分别-32%/-55%；日均批发 量2.01万辆，同环比分别-52%/-63%。2月1-17日乘用车零售量 55.94万辆，同环比分别-14%/-43%；批发量38.18万辆，同环比分别-42%/-57%。 表3：一周乘用车日均零售/批发量（辆） 1-4日 5-17日 18-25日 26-29日 1-17日 全月 日均零售量 24年 54,289 26,323 32,903 23年 36,806 38,978 62,365 52,870 38,467 47,046 同比 48% -32% -14% 环比 1% -55% -43% 日均批发量 24年 30,220 20,073 22,461 23年 27,997 41,902 82,289 70,710 38,630 55,099 同比 8% -52% -42% 环比 -36% -63% -57% 资料来源：乘联会，上海证券研究所 2.2原辅材料价格 据Wind数据，截至2024年2月23日，国内热轧、顺丁橡 胶、天然气价格分别为3,930、12,700、4,118元/吨，较2024年2 月18日分别变化-2.48%、+3.67%、-6.60%；截至2024年2月23 日，铝锭、镁锭价格分别为18,950、21,460元/吨，较2024年2 月19日分别变化+0.58%、-0.97%。 图2：国内热轧市场价格（元/吨）图3：国内铝锭市场价格（元/吨） 热轧板铝锭 4,60020,000 4,40019,500 4,20019,000 4,00018,500 3,80018,000 3,60017,500 3,40017,000 3,20016,500 3,000 2023-022023-052023-082023-112024-02 16,000 2023-022023-052023-082023-112024-02 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图4：国内镁锭市场价格（元/吨）图5：国内顺丁橡胶市场价格（元/吨） 镁锭顺丁橡胶 33,00016,000 28,000 23,000 18,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 13,000 4,000 2,000 8,000 2023-022023-052023-082023-112024-02 0 2023-022023-052023-082023-112024-02 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图3：国内天然气市场价格（元/吨） 天然气 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2023-022023-052023-082023-112024-02 资料来源：Wind，上海证券研究所 3近期行业/重点公司动态 3.1近期行业主要动态 1）国家金融监督管理总局：引导汽车金融公司坚守专营专业消费信贷功能 2月19日，国家金融监督管理总局发布《汽车金融公司监管评级办法》，引导汽车金融公司坚守专营专业消费信贷功能，围绕服务汽车产业和汽车消费，提升专业金融服务能力，丰富汽车消费信贷产品供给，满足居民购车消费多元化金融服务需要，进一步释放汽车消费潜力、扩大内需。（财联社） 2）深圳：培育完整的二手车出口交易、整备、检测等上下游配套服务体系 2月20日，深圳市商务局印发《深圳市推动外贸稳规模稳份额稳增长工作措施》。其中提到，支持企业加强技术创新，完善国际服务营销体系，扩大汽车整车和零部件出口。加大力度招引一批汽车制造厂商和经销商，推动深汕比亚迪汽车工业园二期项目投产出口，建设全球汽车销售和出口中心。推动二手车出口企业优化扩容，培育完整的二手车出口交易、整备、检测等上下游配套服务体系，打造二手车出口产业集群，稳步扩大二手车出口。 （财联社） 3）为吸引电池制造商投资，泰国拟推出新激励措施 据彭博社报道，泰国将提供新的激励措施，以扩大当地的电池生产规模。同时，该国还