汽车与零部件行业周报：苹果取消造车计划，比亚迪推出汉／唐／宋荣耀版

证苹果取消造车计划，比亚迪推出汉/唐/宋荣耀 券版 研 究——汽车与零部件行业周报（2024.2.26-2024.3.2） 报 告增持（维持）行情回顾 行业:汽车 汽车板块涨跌幅+4.55%，子板块中商用车表现最佳。过去一周 日期: 2024年03月04日 （2024.2.26-2024.3.2，下同），沪深300涨跌幅为+1.38%，申万汽车 涨跌幅为+4.55%，在31个申万一级行业中排名第7。子版块中，商用 分析师:仇百良 E-mail:qiubailiang@shzq.comSAC编号:S0870523100003 分析师:李煦阳 E-mail:lixuyang@shzq.comSAC编号:S0870523100001 联系人:刘昊楠 E-mail:liuhaonan@shzq.comSAC编号:S0870122080001 最近一年行业指数与沪深300比较 行 汽车沪深300 % % 03/2305/2307/2310/2312/2302/24 3 业0 周-4% 报-8% -11% -15% -18% -22% -26% 车+6.71%、乘用车+6.39%、摩托车及其他+5.92%、汽车零部件 +3.35%、汽车服务+3.12%。 行业涨幅前五位公司为密封科技、神驰机电、北汽蓝谷、中路股份、汉马科技，涨幅分别为+36.57%/+30.85%/+29.41%/+20.57%/+18.52%； 行业跌幅前五位公司为华阳变速、中自科技、合力科技、天普股份、登云股份，跌幅分别为-8.03%/-6.08%/-5.28%/-4.25%/-4.16%。 本周关注 行业层面，3月1日，多家新能源车企发布2月产销数据。其中，比亚迪、赛力斯、理想新能源汽车销量靠前，2月销量分别为12.23、3.03、2.03万辆，2024年1-2月累计销量分别为32.38、6.71、5.14万辆。赛力斯、零跑、极氪新能源汽车销量增速靠前，2月销量分别同比 +360.04%、+105.32%、+37.67%，2024年1-2月累计销量分别同比 +485.37%、+334.47%、+133.89%。 从行业整体来看，由于2月正值农历春节，属于汽车销售传统淡季，多家车企销量增速放缓，行业销量整体环比下滑。我们认为，2024年车市将延续2023年开始的销量增速放缓趋势，竞争继续加剧。 海外方面，苹果放弃造电动车，奔驰宣布延后汽车电动化转型计划。据外媒报道，据悉苹果公司已在内部通知取消电动汽车制造计划，汽车团 队多数员工将被转移至人工智能部门，专注生成式AI项目。此外，奔 驰CEO在年度股东大会中透露，不再计划在2030年前在主要市场全面 相关报告： 《比亚迪秦PLUS荣耀版车型上市，7-10万紧凑型车价格战加剧》 ——2024年02月26日 《车市迎开门红，1月汽车销量同比 +47.9%》 ——2024年02月19日 86%》 ——2024年02月07日 企业层面，比亚迪2月28日推出汉/唐荣耀版。汉EV荣耀版共4款车型，售价17.98~24.98万元；汉DM-i荣耀版共5款车型，售价16.98~22.58万元；2024款汉DM-p战神版共1款车型，售价25.98万元；唐DM-i荣耀版共4款车型，售价17.98~21.98万元。从售价看，与冠军版对比，除汉DM-i荣耀版起售价仅降低了2万元外，汉EV荣耀版、唐DM-i荣耀版起售价均降低了3万元。比亚迪2月29日推出宋ProDM-i荣耀版，起售价10.98万元，相较此前的宋ProDM-i冠军版，起售价降低了2万元。我们认为，2024年开年来的价格战将长期延续，成本控制能力强的车企在价格战中占优。 《比亚迪23年归母净利润同比预增74%- 转向电动汽车销售，公司目前战略是到2027年推出全新的内燃机车型 阵容，以确保内燃机汽车能够持续至2030年代。 我们认为，欧美企业电动化转型受阻或放缓主要因为：1）2023年英国、欧盟和美国的纯电动车增速放缓；2）电动车项目产业链长，且主要在中国，欧美企业车企在成本竞争中处劣势。我们认为，未来中国新能源汽车的全球占比将继续提升。 行业周报 投资建议 1）整车建议关注发力混动和海外市场的标的：长安汽车、长城汽车、比亚迪、江淮汽车； 2）零部件建议关注： ①汽车智能化相关标的：伯特利、保隆科技； ②汽车轻量化相关标的：拓普集团、爱柯迪、文灿股份、万丰奥威、凌云股份、亚太科技、博俊科技、瑞鹄模具； ③其他零部件相关标的：豪能股份、隆盛科技、大业股份、银轮股份。 风险提示 新车型上市表现不及预期；供应链配套不及预期；零部件市场竞争激烈化。 目录 1行情回顾4 2行业数据跟踪6 2.1本周日均汽车零售/批发量6 2.2部分车企新能源汽车月度销量情况6 2.3原辅材料价格7 3近期行业/重点公司动态8 3.1近期行业主要动态8 3.2近期重点公司动态8 4近期上市新车9 5投资建议10 6风险提示10 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较4 图2：国内热轧市场价格（元/吨）7 图3：国内铝锭市场价格（元/吨）7 图4：国内镁锭市场价格（元/吨）7 图5：国内顺丁橡胶市场价格（元/吨）7 图6：国内天然气市场价格（元/吨）7 表 表1：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较4 表2：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较5 表3：一周乘用车日均零售/批发量（辆）6 表4：2024年2月部分车企新能源汽车销量（单位：辆）6 表5：部分2月上市新车9 1行情回顾 图1：申万一级行业涨跌幅比较 过去一周（2024.2.26-2024.3.2，下同），沪深300涨跌幅为 +1.38%，申万汽车涨跌幅为+4.55%，在31个申万一级行业中排名第7，总体表现位于中上游。 4.55% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 计算机 电子 通信机械设备家用电器国防军工 汽车电力设备 传媒 基础化工有色金属 环保综合 医药生物 社会服务 轻工制造 商贸零售建筑材料纺织服饰 钢铁非银金融 建筑装饰 美容护理农林牧渔石油石化食品饮料房地产 煤炭 公用事业交通运输 银行 -4% 资料来源：Wind，上海证券研究所 分子板块看，商用车涨幅最大，汽车服务涨幅最小。商用车 +6.71%、乘用车+6.39%、摩托车及其他+5.92%、汽车零部件 +3.35%、汽车服务+3.12%。 板块名称 周涨跌幅 月涨跌幅 市盈率 市净率 沪深300 1.38% 0.62% 11.48 1.27 汽车 4.55% 0.26% 24.34 2.03 乘用车 6.39% 0.66% 21.35 2.21 商用车 6.71% -0.49% 43.99 2.18 汽车零部件 3.35% 0.17% 24.10 2.03 零部件及其他 汽车服务 3.12% 0.20% 62.22 0.95 摩托车及其他 5.92% 0.16% 26.31 1.89 表1：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较 整车 资料来源：Wind，上海证券研究所 行业涨幅前五位公司为密封科技、神驰机电、北汽蓝谷、中路股份、汉马科技，涨幅分别为+36.57%/+30.85%/+29.41%/ +20.57%/+18.52%；行业跌幅前五位公司为华阳变速、中自科技、 合力科技、天普股份、登云股份，跌幅分别为-8.03%/-6.08%/ -5.28%/-4.25%/-4.16%。 表2：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较 涨幅前五 涨幅(%) 市盈率 市净率 跌幅前五 跌幅(%) 市盈率 市净率 密封科技 36.57% 43.60 3.56 华阳变速 -8.03% -24.43 2.69 神驰机电 30.85% 17.28 2.50 中自科技 -6.08% 71.10 1.61 北汽蓝谷 29.41% -6.82 4.22 合力科技 -5.28% 37.39 2.03 中路股份 20.57% -45.16 7.40 天普股份 -4.25% 65.64 2.06 汉马科技 18.52% -7.20 159.11 登云股份 -4.16% -16.20 3.53 资料来源：Wind，上海证券研究所 2行业数据跟踪 2.1本周日均汽车零售/批发量 2月18-25日日均汽车零售/批发量同比表现较弱。2月第4周 乘用车日均零售量3.89万辆，同环比分别-38%/-41%；日均批发 量4.11万辆，同环比分别-50%/-33%。2月1-25日乘用车零售量 86.06万辆，同环比分别-25%/-43%；批发量70.28万辆，同环比分别-47%/-49%。 表3：一周乘用车日均零售/批发量（辆） 1-4日 5-17日 18-25日 26-29日 1-25日 全月 日均零售量 24年 54,289 25,576 38,862 34,422 23年 36,806 38,978 62,365 52,870 46,114 47,046 同比 48% -34% -38% -25% 环比 1% -56% -41% -43% 日均批发量 24年 30,220 19,456 41,119 28,110 23年 27,997 41,902 82,289 70,710 52,601 55,099 同比 8% -54% -50% -47% 环比 -36% -64% -33% -49% 资料来源：乘联会，上海证券研究所 2.2部分车企新能源汽车月度销量情况 2024年2月比亚迪、赛力斯、理想新能源汽车销量靠前，当月销量分别为12.23、3.03、2.03万辆，2024年1-2月累计销量分别为32.38、6.71、5.14万辆。 2024年2月赛力斯、零跑、极氪新能源汽车销量增速靠前， 当月销量分别同比+360.04%、+105.32%、+37.67%，2024年1- 2月累计销量分别同比+485.37%、+334.47%、+133.89%。 表4：2024年2月部分车企新能源汽车销量（单位：辆） 厂商 24年2月 月度同比 月度环比 24年累计 累计同比 比亚迪 122,311 -36.84% -39.30% 323,804 -6.14% 埃安 16,676 -44.57% 51.53% 27,681 -27.71% 理想 20,251 21.85% -35.02% 51,416 61.88% 蔚来 8,132 -33.11% -19.12% 18,187 -11.98% 零跑 6,566 105.32% -46.52% 18,843 334.47% 小鹏 4,545 -24.38% -44.91% 12,795 13.96% 极氪 7,510 37.67% -40.10% 20,047 133.89% 赛力斯 30,257 360.04% -17.86% 67,095 485.37% 哪吒 6,085 1.15% -39.34% 16,117 16.70% 资料来源：WIND，各公司公告，盖世汽车，上海证券研究所 2.3原辅材料价格 据Wind数据，截至2024年3月1日，国内热轧、铝锭、镁锭、顺丁橡胶、天然气价格分别为3910、18960、20740、13100、4208元/吨，较2024年2月23日分别变化-0.51%、0.05%、- 3.36%、3.15%、2.19%。 图2：国内热轧市场价格（元/吨）图3：国内铝锭市场价格（元/吨） 热轧板铝锭 4,60020,000 4,40019,500 4,20019,000 4,00018,500 3,80018,000 3,60017,500 3,40017,000 3,20016,500 3,000 2023-022023-052023-082023-112024-02 16,000 2023-022023-052023-082023-112024-02 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图4：