电力行业周报：新能源入市进程加快，绿电、绿证交易政策频出

本周行情回顾：本周（2.19-2.23）上证指数报3004.88，上涨4.85%，沪深300指数报收3489.74点，上涨3.71%。中信电力及公用事业指数报收2575.01点，上涨4.58%，跑赢沪深300指数0.87pcts，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第20位。 本周行业观点： 新能源装机高增催化入市进程加快。2023年我国新能源装机快速增长，新增并网太阳能发电装机2.2亿千瓦，占新增发电总装机58.5%，风光装机加快也催化了新能源入市进程预期。据国家能源局，2023年全国电力市场交易电量5.7万亿千瓦时，同比增长7.9%，占全社会用电量比例61.4%；新能源市场化交易电量6845亿千瓦时，占新能源总发电量的47.3%。各地加快推动新能源入市进程，2月20日江苏发布《关于分散式风电、分布式光伏市场注册及入市工作提示》，推动分散式新能源入市交易。四川省《2024年省内电力市场交易总体方案》明确风电、光伏发电企业优先发电量以外的电量，可参加绿电交易，绿电交易后剩余电量可参与风电、光伏市场电量交易。 新能源入市预计将结合政府授权合约价缓冲。中电联在2023-2024年度全国电力供需形势分析预测报告中提出要加快完善新能源参与市场交易电价机制，并提出优先发电计划应转为政府授权合约机制。我们预计，地方可能会普遍将“政府授权合约机制”作为过渡机制，缓冲新能源入市规模提升后电价波动和总体下行风险的冲击。 绿证与能耗双控政策衔接，绿电交易再批试点。2024年能源监管工作要点中提出要研究出台绿电交易有关规定，加快推进绿电、绿证市场建设，培育绿色电力消费市场。国家发展改革委、国家统计局、国家能源局发布了《关于加强绿色电力证书与节能降碳政策衔接大力促进非化石能源消费的通知》，将绿证交易电量纳入节能评价考核指标核算。2月20日内蒙古作为我国第三个绿电交易试点获批复，内蒙古成为继国家电网、南方电网之后国家批复同意的第3个绿电交易试点。在新能源装机快速提升、入市规模有望扩大的背景下，绿证、绿电交易加快完善有利于新能源环境价值加快兑现，应对新能源入市后电价风险的提升。 投资建议：新能源装机快速提升，消纳问题凸显，一方面催化绿电消费，解决消纳同时兑现环境价值，加快绿证、绿电机制完善，另一方面绿电入市进程加快，重点关注电价风险。（1）火电：减值风险释放完毕，业绩有望持续改善，重点推荐高股息高分红公司和具备业绩改善弹性空间标的。2024年长协电价好于此前市场预期，成本端较2023年仍有望持续改善。重点看好电价风险低、盈利能力和分红水平居于前列的长三角火电。（2）水电/核电红利资产潜力显现，把握长期投资价值。水电来水同环比持续改善，板块具有高分红、高股息率、高ROE特性，业绩具备长期稳态优化和相对独立性。核电作为“类水电”资产，处于加速成长阶段，未来企业资本开支压力降低，分红比例有望提升，核电高股息资产潜力显现。 重点看好火电板块，新增推荐关注煤电一体化转型标的新集能源，重点推荐关注长三角地区火电，浙能电力、申能股份、皖能电力，全国火电龙头标的华电国际、国电电力；持续推荐火电灵活性改造龙头标的：青达环保和华光环能。水电板块，推荐关注长江电力、华能水电、国投电力、川投能源；核电板块，推荐关注中国核电和中国广核；绿电板块，推荐关注全国绿电运营商龙头标的三峡能源、龙源电力。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 重点标的 1.本周行业观点 1.1新能源入市进程加快，绿电、绿证交易政策频出 新能源装机高增催化入市进程加快，预计将结合政府授权合约价缓冲。2023年我国新能源装机快速增长，新增并网太阳能发电装机2.2亿千瓦，占新增发电总装机58.5%，风光装机加快也催化了新能源入市进程预期。据国家能源局，2023年全国电力市场交易电量5.7万亿千瓦时，同比增长7.9%，占全社会用电量比例61.4%；新能源市场化交易电量6845亿千瓦时，占新能源总发电量的47.3%。各地加快推动新能源入市进程，2月20日江苏发布《关于分散式风电、分布式光伏市场注册及入市工作提示》，推动分散式新能源入市交易。四川省《2024年省内电力市场交易总体方案》明确风电、光伏发电企业优先发电量以外的电量，可参加绿电交易，绿电交易后剩余电量可参与风电、光伏市场电量交易。 中电联在2023-2024年度全国电力供需形势分析预测报告中提出要加快完善新能源参与市场交易电价机制，并提出优先发电计划应转为政府授权合约机制。我们预计，地方可能会普遍将“政府授权合约机制”作为过渡机制，缓冲新能源入市规模提升后电价波动和总体下行风险的冲击。 绿证与能耗双控政策衔接，绿电交易再批试点。2024年能源监管工作要点中提出要研究出台绿电交易有关规定，加快推进绿电、绿证市场建设，培育绿色电力消费市场。国家发展改革委、国家统计局、国家能源局发布了《关于加强绿色电力证书与节能降碳政策衔接大力促进非化石能源消费的通知》，将绿证交易电量纳入节能评价考核指标核算。2月20日内蒙古作为我国第三个绿电交易试点获批复，内蒙古成为继国家电网、南方电网之后国家批复同意的第3个绿电交易试点。在新能源装机快速提升、入市规模有望扩大的背景下，绿证、绿电交易加快完善有利于新能源环境价值加快兑现，应对新能源入市后电价风险的提升。 1.2火电：煤价止涨回落，北港库存减少 图表1：环渤海动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨） 图表2：秦皇岛港动力煤库存（万吨） 图表3：沿海8省电厂-库存（万吨） 图表4：沿海8省电厂-日耗（万吨） 图表5：中国LNG到岸价（单位：美元/百万英热单位） 图表6：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨） 图表7：火电发电量（单位：亿千瓦时） 图表8：火电新增装机量（单位：万千瓦） 图表9：火电平均利用小时数（单位：小时） 图表10：火电投资完成额（单位：亿元） 1.3水电：2月22日三峡入库流量同比下降19.44%，出库流量同比下降5.53% 图表11：三峡入库流量（立方米/秒） 图表12：三峡出库流量（立方米/秒） 图表13：水电发电量（单位：亿千瓦时） 图表14：水电新增装机量（单位：万千瓦） 图表15：水电平均利用小时数（单位：小时） 图表16：水电投资完成额（单位：亿元） 1.4绿电：硅料、硅片、组件价格均保持稳定 硅料、硅片、组件价格持平：本周（2.19-2.23）硅料价格为68元/KG，与上周持平； 主流品种硅片价格维持2.43元/PC，与上周持平；组件价格为0.90元/W，与上周持平，长期来看，组件价格仍有下行空间，光伏项目收益率有望进一步提升。 图表17：硅料及组件价格 图表18：风光发电量（单位：亿千瓦时） 图表19：风光新增装机量（单位：万千瓦） 图表20：风光利用小时数（单位：小时） 图表21：风电投资完成额（单位：亿元） 1.5碳市场：交易价格上涨4.90% 全国碳市场交易价格较上周上涨4.90%。本周（2.19~2.23）全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量47.51万吨，总成交额0.38亿元。挂牌协议交易周成交量36.60万吨，周成交额0.29亿元，最高成交价79.33元/吨，最低成交价74.67元/吨，本周最后一个交易日收盘价为78.33元/吨，较上周五上涨4.90%。大宗协议交易周成交10.91万吨，周成交额0.09亿元。截至2024.2.23，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量4.46亿吨，累计成交额252.26亿元。 图表22：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易成交量（单位：吨） 图表23：全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易收盘价（单位：元/吨） 2.本周行情回顾 本周（2.19-2.23）上证指数报3004.88，上涨4.85%，沪深300指数报收3489.74点，上涨3.71%。中信电力及公用事业指数报收2575.01点，上涨4.58%，跑赢沪深300指数0.87pcts，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第20位。 个股方面，电力及公用事业板块上市公司股价多数收涨。 涨幅前五：新能泰山、兆新股份、豫能控股、西昌电力、黔源电力。涨幅分别为29.12%、25.70%、22.47%、20.58%、15.41%。 跌幅前五：联美控股、金开新能、中绿电、电投产融、深圳能源。跌幅分别-5.07%、-2.83%、-2.21%、-1.49%、-1.37%。 图表24：本周市场及行业表现 图表25：本周中信一级各行业涨跌幅 图表26：本周电力及公用事业（中信）个股涨跌幅 3.行业资讯 3.1.行业要闻 内蒙古自治区能源局：做好现代能源经济这篇文章做大做强国家重要能源基地 近年来，内蒙古自治区深入贯彻落实习近平总书记对内蒙古工作的重要指示精神，以铸牢中华民族共同体意识为主线，聚焦办好两件大事，锚定“闯新路、进中游”目标，全力以赴做好现代能源经济这篇文章，加快推进国家重要能源和战略资源基地建设，能源工作取得了新进展、新成效。 2023年我国能源投资快速增长 近日从国家能源局获悉：2023年，我国能源投资保持快速增长，据监测，全国在建和年内拟开工能源重点项目完成投资额约2.8万亿元。其中新能源完成投资额同比增长超34%。 两部门发布关于贯彻落实《煤矿安全生产条例》的通知 应急管理部、国家矿山安全监察局发布的关于贯彻落实《煤矿安全生产条例》的通知指出，《煤矿安全生产条例》对煤矿安全生产工作意义重大，贯彻落实《煤矿安全生产条例》是强化煤矿安全生产工作和防范化解煤矿重大风险隐患的有力举措，是推动煤矿安全生产治理模式向事前预防转型的有效途径。 光存储领域重大突破！“超级光盘”诞生 中国科学院上海光学精密机械研究所科研人员，利用国际首创的双光束调控聚集诱导发光超分辨光存储技术，在信息写入和读出均突破了衍射极限的限制。据了解，这项新技术可以让单张盘容量高达Pb级，相当于至少一万张蓝光光盘的容量。 国家发改委批复同意《内蒙古电力市场绿色电力交易试点方案》 近日，国家发改委办公厅、国家能源局综合司印发《关于内蒙古电力市场绿色电力交易试点方案的复函》（发改办体改[2024]82号），正式同意《内蒙古电力市场绿色电力交易试点方案》。内蒙古成为继国家电网、南方电网之后国家批复同意的第3个绿电交易试点。 科研人员创新推出废旧动力锂电池分离回收新工艺。 从中国科学院长春应用化学研究所了解到，该所绿色分离化学与清洁冶金课题组在废旧动力锂电池分离回收新工艺上取得新突破。锂电回收和循环利用对解决环境污染实现“双碳”目标，保障我国锂、镍和钴的安全供给都具有举足轻重的意义。 工信部发布《关于印发工业领域碳达峰碳中和标准体系建设指南的通知》 2月21日，工信部发布《关于印发工业领域碳达峰碳中和标准体系建设指南的通知》。 其中指出，到2025年，初步建立工业领域碳达峰碳中和标准体系，制定200项以上碳达峰急需标准，重点制定基础通用、温室气体核算、低碳技术与装备等领域标准，为工业领域开展碳评估、降低碳排放等提供技术支撑。到2030年，形成较为完善的工业领域碳达峰碳中和标准体系，加快制定协同降碳、碳排放管理、低碳评价类标准，实现重点行业重点领域标准全覆盖，支撑工业领域碳排放全面达峰，标准化工作重点逐步向碳中和目标转变。 世界最大清洁能源走廊累计发电突破35000亿千瓦时 截至2月16日24时，世界最大清洁能源走廊六座梯级电站累计发电量突破35000亿千瓦时，相当于节约标准煤超10亿吨，减排二氧化碳超28亿吨，为我国经济社会绿色发展提供强劲动能。 3.2.重点公司公告 图表27：重点公司公告 4.风险提示 原料价格超预期上涨。 项目建设进度不及预期。 电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。