机构行为跟踪：农商行基金续力，股份城商行减持

机构行为跟踪20240225 农商行基金续力，股份城商行减持 2024年02月25日 机构行为跟踪（2/18-2/23） 聚焦于本周（2/18-2/23）来看：（1）利率债：主要买盘为农商行；主要卖盘为股份行和城商行。 （2）1Y以下利率债：主要买盘为大行和农商行；主要卖盘为“其他”机构、 股份行和城商行。（3）1-5Y利率债：主要买盘为基金；主要卖盘为城商行。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001 （4）5-10Y利率债：主要买盘为农商行；主要卖盘为股份行。（5）10Y以上利率债：主要买盘为农商行和保险；主要卖盘为股份行和城 邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理郎赫男执业证书：S0100122090052 商行。 邮箱：langhenan@mszq.com （6）信用债：主要买盘为基金；主要卖盘是股份行。（7）同业存单：主要买盘为农商行；主要卖盘是股份行、城商行、证券。 相关研究1.高频数据跟踪周报20240224：节后生产景 （8）二永债：主要买盘是“其他产品”、理财和证券；主要卖盘是股份行。 气度回暖-2024/02/242.流动性跟踪周报20240224：R007上行至 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期；海外地缘政治冲突；可能存 2.12%-2024/02/243.固收周度点评20240224：比价效应下的债 在信息滞后、更新不及时或不全面的风险。 市-2024/02/244.地方政府隐性债务系列：化债，各省怎么说？-2024/02/225.利率专题：5年LPR非对称调降下的信贷与债市-2024/02/21 目录 1机构行为跟踪（2/18-2/23）3 2风险提示7 插图目录8 表格目录8 1机构行为跟踪（2/18-2/23） 聚焦于本周（2/18-2/23）来看： 保险 大行 理财证券 其他产品 0 -10 -4 -22 0 0 -2 41 -2 -2 1 19 -152 1 -24 -243 39 49 -18 -5 323 -53 -27 10 55 30 44 2 1 24 -20 -6 -141 183 -168 92 157 33 -11 36 65 -127 97 - 货基 19 -61 71 342 32 -124 90 21 9 5 -65 -3 60 24 -93 60 -1 16 2/23 2/22 2/21 2/20 2/19 2/18 -28 287 58 137 45 -201 -231 -251 15 -216 其他 农商行 基金 股份行 城商行 机构类型 （1）利率债：主要买盘为农商行；主要卖盘为股份行和城商行。图1：全部期限利率债净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 保险 0 -5 4 -6 0 0 -2 9 0 -1 0 0 -45 57 -1 -48 -4 -38 52 20 34 79 -40 -42 -3 0 4 大行 货基 理财证券 其他产品 34 13 -3 49 24 -10 1 2 -33 7 -31 22 9 -35 93 13 0 -56 97 -47 10 -6 41 80 -1 -101 -1 -1 -57 116 -50 49 -3 18 97 -44 -88 -1 2/23 2/22 2/21 2/20 2/19 2/18 -1 1 -79 5 10 -7 其他 农商行 基金 股份行 城商行 机构类型 （2）1Y以下利率债：主要买盘为大行和农商行；主要卖盘为“其他”机构、股份行和城商行。图2：1Y以下利率债净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 保险 大行货基理财证券 其他产品 2/18 0 -3 -7 -5 0 0 0 13 0 -1 0 2/19 -1 -54 54 -36 15 38 1 39 -41 -34 0 2/20 -7 0 8 -51 3 91 5 32 74 55 7 2/21 1 -107 -20 -14 17 11 4 -28 -89 61 35 2/22 6 1 -45 -28 9 30 19 -28 68 75 -11 2/23 14 -16 36 -113 8 127 8 -88 -115 75 21 0 -11 -11 -15 其他 农商行 基金 股份行 城商行 机构类型 （3）1-5Y利率债：主要买盘为基金；主要卖盘为城商行。图3：1-5Y利率债净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 保险 大行货基理财证券 其他产品 0 0 -2 -11 0 0 0 18 -2 0 1 -9 -37 2 -86 0 -70 -2 205 -20 13 11 11 -53 -32 -123 0 -68 5 145 1 9 -18 8 47 -6 -80 0 75 8 2 32 13 -54 -33 -129 0 -67 12 199 0 46 19 19 -20 -49 -12 0 1 7 1 2 24 6 00 2/23 2/22 2/21 2/20 2/19 2/18 -90 119 -22 22 其他 农商行 基金 股份行 城商行 机构类型 （4）5-10Y利率债：主要买盘为农商行；主要卖盘为股份行。图4：5-10Y利率债净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 保险 大行货基理财证券 其他产品 28 -16 3 -29 0 2 -2 30 -16 4 -2 -27 7 15 11 0 -13 1 -11 26 2 -7 -15 -7 -1 -41 0 3 -1 16 25 6 9 17 4 -4 -47 0 -18 0 92 -43 2 2 3 0 42 0 3 -25 7 16 2 0 -2 0 0 0 0 0 2 0 0 0 2/23 2/22 2/21 2/20 2/19 2/18 -7 38 -6 -33 其他 农商行 基金 股份行 城商行 机构类型 （5）10Y以上利率债：主要买盘为农商行和保险；主要卖盘为股份行和城商行。图5：10Y以上利率债净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 保险 证券 0 0 0 1 -3 0 -2 0 0 0 4 30 15 11 7 59 4 37 -3 4 5 2 6 143 5 0 -34 0 5 3 -49 -25 -182 0 大行 3 3 5 -5 -24 19 货基 8 6 9 理财 -1 -7 4 -7 -56 0 其他产品 -9 -32 3 23 45 38 2 30 36 47 7 1 9 8 14 1 84 4 -51 -52 -58 0 2/23 2/22 2/21 2/20 2/19 2/18 21 -138 -10 -2 -5 -17 -2 -8 其他 农商行 基金 股份行 城商行 机构类型 （6）信用债：主要买盘为基金；主要卖盘是股份行。图6：信用债净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 保险 大行货基理财 -5 -58 -4 -92 0 -1 -58 202 0 7 10 -24 -199 53 -554 500 105 9 142 -101 24 40 -8 -103 39 -179 183 19 2 2 -23 62 14 28 57 33 -57 -213 -4 48 30 -47 107 4 18 -136 55 -32 -122 19 101 101 -189 113 61 72 -259 105 -56 8 11 136 135 证券 其他产品 80 49 2/23 2/22 2/21 2/20 2/19 2/18 -286 其他 农商行 基金 股份行 城商行 机构类型 （7）同业存单：主要买盘为农商行；主要卖盘是股份行、城商行、证券。图7：同业存单净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 保险 大行货基理财证券 其他产品 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 5 1 0 -1 0 5 1 -2 1 5 0 1 -3 0 -10 -1 -2 17 1 11 0 0 -6 0 17 0 -1 -16 0 15 -2 -2 0 -10 0 -4 7 1 -4 0 14 -12 -12 0 -24 0 6 12 0 14 0 16 -8 2/23 2/22 2/21 2/20 2/19 2/18 -8 -22 其他 农商行 基金 股份行 城商行 机构类型 （8）二永债：主要买盘是“其他产品”、理财和证券；主要卖盘是股份行。图8：二永债净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 2风险提示 1、政策不确定性：货币政策、财政政策超预期变化； 2、基本面变化超预期：经济基本面情况超预期； 3、海外地缘政治冲突：海外地缘政治冲突发展态势存在不确定性，或将加剧金融市场动荡。 4、可能存在信息滞后、更新不及时或不全面的风险：数据基于公开资料信息整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。 插图目录 图1：全部期限利率债净买入（亿元）3 图2：1Y以下利率债净买入（亿元）3 图3：1-5Y利率债净买入（亿元）4 图4：5-10Y利率债净买入（亿元）4 图5：10Y以上利率债净买入（亿元）5 图6：信用债净买入（亿元）5 图7：同业存单净买入（亿元）6 图8：二永债净买入（亿元）6 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 评级说明 投资建议评级标准评级说明 以报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。 免责声明 公司评级行业评级 推荐相对基准指数涨幅15%以上 谨慎推荐相对基准指数涨幅5%～15%之间中性相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避相对基准指数跌幅5%以上 推荐相对基准指数涨幅5%以上 中性相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避相对基准指数跌幅5%以上 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公