机构行为跟踪20240407：基金增持信用二永，农商行增配利率存单

机构行为跟踪20240407 基金增持信用二永，农商行增配利率存单 2024年04月07日 机构行为跟踪（3/28-4/3） 近5个交易日（3/28-4/3），总体看，主要买盘是基金、农商行，主要卖盘 是证券、股份行。 其中，基金是政金债、中票、企业债、ABS、二永债的主要买盘，农商行是 国债、存单的主要买盘。此外，保险是地方债的主要买盘，货基是短融的主要买盘。 具体来看： 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001邮箱：tanyiming@mszq.com （1）利率债合计：主要买盘为基金；主要卖盘为股份行。（2）1Y以下利率债：主要买盘为农商行；主要卖盘为股份行、大行、其他 研究助理郎赫男执业证书：S0100122090052邮箱：langhenan@mszq.com 机构。 相关研究 1.利率专题：供给扰动与降准窗口-2024/04/ 04 2.城投随笔系列：信用类资产收益率图谱全览 -2024/04/02 3.土地市场系列专题：城投拿地成主力-2024 /04/02 4.城投随笔系列：柳州，桂中商埠，工业重镇 -2024/04/015.可转债打新系列：湘泵转债：国内发动机润滑冷却泵龙头-2024/03/31 （3）1-5Y利率债：主要买盘为基金；主要卖盘为股份行。（4）5-10Y利率债：主要买盘为基金、农商行；主要卖盘为股份行。（5）10-20Y利率债：主要买盘为保险；主要卖盘为证券、股份行、大行。（6）20-30Y利率债：主要买盘为保险；主要卖盘为证券。（7）30Y以上利率债：主要买盘为保险、证券、其他机构；主要卖盘为股 份行。 （8）信用债：主要买盘为货基、基金；主要卖盘是股份行。（9）同业存单：主要买盘为农商行；主要卖盘是城商行。（10）二永债：主要买盘是基金；主要卖盘是证券。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期；可能存在信息滞后、更新不 及时或不全面的风险。 目录 1机构行为跟踪（3/28-4/3）3 2风险提示9 插图目录10 表格目录10 1机构行为跟踪（3/28-4/3） 近5个交易日（3/28-4/3），总体看，主要买盘是基金、农商行，主要卖盘是证券、股份行。 其中，基金是政金债、中票、企业债、ABS、二永债的主要买盘，农商行是国债、存单的主要买盘。此外，保险是地方债的主要买盘，货基是短融的主要买盘。表1：近5个交易日各券种主要买卖盘汇总（亿元） 3/28-4/3 主要买盘 主要卖盘 国债 农商行 股份行 政金债 基金 城商行、证券 地方债 保险 大行、股份行 中票 基金 证券 短融 货基 股份行 企业债 其他产品、基金 证券 ABS 其他机构、基金 证券 存单 农商行 城商行、股份行、证券 二永 基金 证券 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 具体来看： 保险 107 171 -27 43 23 47-12-214-62-165 大行 105 -92 -13 -178 -115 -256-227-154-274-179 货基 -42 -23 69 72 47 688341217-213218 理财 -34 11 5 44 34 -5762021783536 证券 -99 -283 -96 -273 -20 6231-594107 其他产品 24 45 49 1 15 -261851-1 -3 外资银行 145 134 其他 -771 532 农商行 60 1252 基金 122 -1090 股份行 -293 -405 城商行 318 合计 4/3 4/2 4/1 3/29 3/28 机构类型 （1）利率债合计：主要买盘为基金；主要卖盘为股份行。图1：全部期限利率债净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 （2）1Y以下利率债：主要买盘为农商行；主要卖盘为股份行、大行、其他机 构。 保险 54 80 0 -1 -4 52-19-39-43-48 大行 58 -14 -36 -171 -36 -93-24-10-40-41 货基 -43 -30 67 64 38 2-84185 理财 -11 13 -1 28 39 85544422254 证券 -39 -4 -22 -29 8 -43-50-44-50-7 其他产品 -3 -13 5 1 1 -1914-411-11 外资银行 -9 -9 -194 -86 460 47 68 96 -198 -209 -96 129 合计 4/3 4/2 4/1 3/29 3/28 机构类型 其他 农商行 基金 股份行 城商行 图2：1Y以下利率债净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 保险 -3 0 -7 2 -2 2212-9-33-117 大行 71 -3 60 38 3 -177-6-11-100-118 货基 1 2 8 8 41969-43177 理财 -7 0 -7 0 -1 -190-39-366027 证券 -203 -105 28 14 -76 79334896 其他产品 -4 0 2 7 -8 -3 -8115-11219 外资银行 229 -342 -179 -15 862 26 -522 169 -235 -10 合计 4/3 4/2 4/1 3/29 3/28 机构类型 240 7 11 11 其他 农商行 基金 股份行 城商行 （3）1-5Y利率债：主要买盘为基金；主要卖盘为股份行。图3：1-5Y利率债净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 保险 -9 23 -22 20 9 -36-11-518-27 大行 -22 -69 -19 -18 -62 28-56-131-122-1 货基 0 0 0 0 0 2328470-13729 理财 -8 -4 10 13 -3 -377351446-28 证券 144 -116 -44 -203 49 1769-13714 其他产品 32 38 27 -7 20 -36-7-7-1 -11 外资银行 93 110 -170 256 9 278 0 -281 -189 -117 22 合计 4/3 4/2 4/1 3/29 3/28 机构类型 80 其他 农商行 基金 股份行 城商行 （4）5-10Y利率债：主要买盘为基金、农商行；主要卖盘为股份行。图4：5-10Y利率债净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 保险 12 6 7 23 17 6-1116 大行 5 0 -4 -23 -9 -6-13-2-9-8 货基 0 0 0 0 0 113240 理财 0 0 0 0 0 -3446-19 证券 -17 -11 -11 -6 7 10010 其他产品 1 3 3 3 7 00000 0 外资银行 18 3 -39 -8 0 20 0 -39 -32 13 65 合计 4/3 4/2 4/1 3/29 3/28 机构类型 其他 农商行 基金 股份行 城商行 （5）10-20Y利率债：主要买盘为保险；主要卖盘为证券、股份行、大行。图5：10-20Y利率债净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 保险 4 6 -4 6 57-7521 大行 -7 -6 -14 -5 -11 -7-170-1-11 货基 0 0 0 0 0 331235-438 理财 -8 1 3 4 -1 -89231013 证券 19 -46 -48 -11 610-4-44 其他产品 -2 17 12 -4 -6 3-41-1-2 -3 外资银行 12 17 -136 -2 5 45 0 -35 -44 31 110 -3 3 7 合计 4/3 4/2 4/1 3/29 3/28 机构类型 -50 -33 其他 农商行 基金 股份行 城商行 （6）20-30Y利率债：主要买盘为保险；主要卖盘为证券。图6：20-30Y利率债净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 （7）30Y以上利率债：主要买盘为保险、证券、其他机构；主要卖盘为股份 行。 保险 6 -1 -1 2 -4 -30002 大行 0 0 0 0 0 0-20-20 货基 0 0 0 0 0 10000 理财 0 0 0 0 0 -3020-1 证券 -2 4 -1 -1 2 0-1020 其他产品 0 0 0 0 0 00000 0 外资银行 1 2 2 -2 0 0 0 -4 0 -1 2 合计 4/3 4/2 4/1 3/29 3/28 机构类型 其他 农商行 基金 股份行 城商行 图7：30Y以上利率债净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 保险 6 19 11 5 11 8-34-43-53 大行 1 -9 -6 9 4-25-15390 货基 6 22 5 1 7147755 理财 45 4 6 59 31 -8-4185-1 证券 -39 -19 -34 -21 1 5025153 其他产品 49 -2 47 51 6 3000-1 2 外资银行 209 48 -284 11 146 142 3 410 387 75 2 0 -591 -119 -272 53 合计 4/3 4/2 4/1 3/29 3/28 机构类型 4 -17 -16 -3 101 -16 -45 -55 -8 -2 -8 其他 农商行 基金 股份行 城商行 （8）信用债：主要买盘为货基、基金；主要卖盘是股份行。图8：信用债净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 保险 -101 -47 -16 -30 37 -37-38-76-63-157 大行 255 43 3 23 -77 2-42-78-29-77 货基 -32 111 2 -50 -78-2-51-68 理财 -40 -108 -8 7 649142 证券 -49 85 -17 -85 -5 65-40230-2037 其他产品 -71 -62 38 36 70 10 21818-2449 外资银行 -181 845 -93 -129 -33 -223 247 -372 -156 合计 4/3 4/2 4/1 3/29 3/28 机构类型 29 18 11 69 56 43 169 -23 其他 农商行 基金 股份行 城商行 （9）同业存单：主要买盘为农商行；主要卖盘是城商行。图9：同业存单净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 保险 12 7 3 10 -10 -1201900 大行 -11 -12 -3 -19 -5 -63-14-6-7 货基 2 0 0 0 1 24160-1942 理财 8 4 -3 -1 2 -4-2065 证券 -14 -6 -59 25 -62 81010 其他产品 -8 6 -1 4 34 1-2-2-1-1 -4 外资银行 36 10 -116 10 4 108 2 -29 -50 7 22 合计 4/3 4/2 4/1 3/29 3/28 机构类型 其他 农商行 基金 股份行 城商行 （10）二永债：主要买盘是基金；主要卖盘是证券。图10：二永债净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 注：其他机构，主要包括财务公司、信托、租赁、期货、民营银行等；其他产品，主要包括证券的资管业务、信托的金融产品、期货的资管产品、企业年金、社保基金、养老基金等；二永债方面，主要选取5-10Y“其他债券”进行观测，对应行权剩余期限为5Y以内。 2风险提示 1、政策不确定性：货币政策、财政政策超预期变化； 2、基本面变化超预期：经济基本面情况超预期； 3、可能存在信息滞后、更新不及时或不全面的风险：数据基于公开资料信息整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。 插图目录 图1：全部期限利率债净买入（亿元）3 图2：1Y以下利率债净买入（亿元）4 图3：1-5Y利率债净买入（亿元）4 图4：5-10Y利率债净买入（亿元）5 图5：10-20Y利率债净