宏观经济研究周报：国内1月PMI回升，美非农数据超预期

此报告分析了2024年宏观经济状况，重点关注了中国与美国的经济数据及其对金融市场的影响。

国内经济状况

1. 制造业采购经理指数（PMI）：1月PMI回升至49.2%，结束了连续3个月的下降趋势，反映出政策加力稳增长和春节前消费品制造业产销加快的影响。尽管如此，房地产市场的低迷和市场预期改善有限限制了经济的全面复苏。

2. 非制造业商务活动指数：同样有所上升，表明服务业的活跃度增强。

3. 财政收支情况：2023年全国一般公共预算收入同比增长6.4%，显示财政收入的恢复性增长。然而，证券交易印花税和国有土地使用权出让收入分别出现了不同幅度的下降。

4. 政策导向：中共中央政治局强调了高质量发展的重要性，提出了一系列政策方向，包括科技创新、产业链升级、数字经济整合以及经济体制和科技体制的改革。

5. 未来产业政策：工业和信息化部等七部门联合发布了《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，旨在推动未来制造、信息、材料、能源、空间和健康等领域的创新和发展。

国外经济状况

1. 美国就业数据：1月非农就业人数增长35.3万，创下一年来的新高，失业率保持在3.7%，工资水平加速增长，为美联储的货币政策决策提供了新的考量。

2. 联邦基金利率：美联储将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%至5.5%，并表示在通胀率持续向2%的目标迈进之前，不会调整利率。这反映了美联储对当前经济形势的谨慎态度。

3. 通胀和利率预期：市场预期显示，美联储在3月维持利率不变的概率为62%，而降息25个基点的概率为38%。到了5月，维持利率不变的概率降至6.2%，而累计降息25个基点的概率则上升至59.6%，累计降息50个基点的概率为34.2%。

市场表现

• 股市：上周，中国主要股票指数（如中证500、中证1000、创业板指）普遍下跌，而美国市场（道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数）则有所上涨。

• 其他市场指标：包括汇率、商品价格、制造业活动指数等均有相应变动，反映了全球经济活动的动态。

风险提示

• 国内政策风险：政策超预期可能对市场产生影响。
• 海外经济风险：欧美经济衰退的风险可能加剧全球市场的不确定性。

综上所述，报告指出当前全球经济处于复杂多变的状态，中国经济在政策支持下显示出复苏迹象，但同时也面临内需不足、房地产市场低迷等挑战。美国经济则展现出较强的就业和薪资增长动力，但通胀压力和利率走向成为关注焦点。市场表现呈现分化态势，需要密切关注政策动向和经济数据以做出投资决策。