宏观经济研究周报：财新制造业PMI平稳，美国非农数据略超预期

此报告关注了近期国内外宏观经济动态，特别是在制造业PMI、就业数据、以及国际贸易等方面的最新情况。以下是总结的主要内容：

国内宏观经济概览

1. 制造业PMI表现：6月，财新中国制造业PMI录得51.8点，连续第八个月高于荣枯线，为2021年6月以来的最高水平。这反映了制造业活动的持续扩张。

2. 服务业PMI变动：6月财新中国服务业PMI为51.2点，较5月下滑2.8个百分点，降至2023年11月以来的最低点，显示出服务业景气度的下降。

3. 制造业与服务业PMI对比：财新中国制造业PMI与官方制造业PMI出现明显背离，这主要是由于二者覆盖的企业样本不同，以及它们对不同经济领域的敏感度差异。

国际宏观经济概览

1. 美国非农就业数据：6月美国非农就业人数增加了20.6万，虽略超预期，但5月和4月的数据均有显著下修，显示出就业增长速度的放缓。

2. 薪资与通胀情况：平均时薪同比增长3.9%，通胀压力有所缓解，失业率上升至4.1%，但整体仍处于较低水平。劳动参与率上升0.1%，表明劳动力市场供给有所增加。

3. 制造业PMI下降：美国6月ISM制造业PMI降至48.5，连续三个月下滑，表明制造业活动处于收缩状态，新订单指数虽仍在萎缩区间，但有所反弹。

风险提示

• 政策风险：国内政策存在超预期的可能性。
• 全球经济风险：欧美经济衰退的风险加剧。

经济高频数据跟踪

• 股市表现：上证指数与沪深300指数在过去一周分别下跌0.59%和0.88%。
• 制造业与服务行业：6月财新中国制造业PMI与服务业PMI的数据变化反映出不同行业的景气状况。
• 就业与薪资：美国6月非农就业数据及薪资增长情况。
• 国际贸易：美国6月ISM制造业PMI的下降反映了全球贸易环境的不确定性。

结论

报告强调了中国经济的制造业部门表现出较强的增长势头，尤其是在出口导向型企业中。同时，美国的就业市场显示出一定的韧性，但制造业活动的收缩以及就业数据的放缓引发了对经济前景的担忧。全球贸易环境的不确定性也是值得关注的重点。整体而言，市场对于美国经济的短期前景持谨慎态度，特别是关于美联储降息的可能性增加。