食品饮料行业周观点：股价低迷，头部酒企股东增持彰显发展信心

股价低迷，头部酒企股东增持彰显发展信心 证券研究报告|食品饮料 强于大市(维持) 行业核心观点： ——食品饮料行业周观点(12.11-12.17)2023年12月20日 行业相对沪深300指数表现 上周食品饮料板块下跌4.34%，于申万31个子行业中位列第31。上周 （2023年12月11日-2023年12月17日），沪深300指数下跌1.70%， 申万食品饮料指数下跌4.34%，跑输沪深300指数2.64个百分点，在申万31个一级子行业中排名第31。上周食品饮料子板块全部下跌，其中白酒（-4.91%）、预加工食品（-3.93%）、调味发酵品（-3.81%）跌幅 居前三。白酒方面，12月上旬全国白酒环比价格指数上涨0.11%，11月 份酒类价格同比下降0.6%。贵州茅台首次获评怡安2023中国最佳ESG 雇主，贵州茅台入选2023年世界品牌500强，龙年生肖茅台酒元旦上 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 食品饮料沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 市。�粮液母公司宣布拟增持逾4亿元，�粮液经销商称明年普�合同 缩量20%，�粮液入选2023年世界品牌500强，排名连续攀升。泸州 老窖控股股东拟增持2亿元-2.5亿元，泸州老窖国窖1573独家冠名 《何以中国》首播。郎酒兼香智能立体库启用。啤酒方面，华润啤酒已先后关闭40家工厂，百威雪津启动创建“无废啤酒业”。大众食品方面，蒙牛集团与百胜中国达成战略合作，伊利登陆非洲市场，瑞幸咖啡在青岛成立食品公司。建议关注：1）白酒：短期来看，随着经济持续复苏，白酒商务宴请需求仍有提升空间；长期来看，白酒行业处于存量竞争时代，品牌化、品质化为发展方向，行业集中度不断提高，分化也 不断加剧。建议关注业绩较稳的高端酒，及K型复苏结构下业绩表现较好的区域酒龙头；2）啤酒：长期高端化趋势延续，短期原材料价格有望下降，啤酒企业成本压力有所缓解，同时消费市场仍有复苏空间。建议跟踪高端现饮修复带来的结构提升和价格回暖情况，关注产品结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，业绩分化明显。建议关注业绩表现较好的速冻食品、调味品、软饮料、乳制品、休闲零食等大众品行业龙头。 投资要点： 本周行情回顾：上周食品饮料板块下跌4.34%，于申万31个子行业中 位列第31。上周（2023年12月11日-2023年12月17日），沪深300 指数下跌1.70%，申万食品饮料指数下跌4.34%，跑输沪深300指数2.64 个百分点，在申万31个一级子行业中排名第31。年初至今沪深300指 数下跌13.69%，申万食品饮料指数下跌18.27%，跑输沪深300指数4.58个百分点，在申万31个一级子行业中排名第25。上周食品饮料子板块全部下跌，其中白酒（-4.91%）、预加工食品（-3.93%）、调味发酵品（-3.81%）跌幅居前三。 白酒每周谈：上周白酒板块下跌4.91%，其中顺鑫农业（-9.95%）、泸州老窖（-9.45%）、今世缘（-8.00%）跌幅居前三，贵州茅台下跌3.51%， �粮液下跌6.46%。贵州茅台：上周，20年飞天茅台批价维持3060元 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 11月啤酒线上销售同比增速由负转正，龙头分化加剧 11月白酒线上销售维持高增长，高端酒增速分化 立足价值，静等风来 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：02032255207 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 证券研究报告 /瓶，飞天散瓶价格维持2820元/瓶。贵州茅台首次获评怡安2023中国最佳ESG雇主，贵州茅台入选2023年世界品牌500强，龙年生肖茅台酒元旦上市。�粮液：上周，普🖂（八代）价格保持稳定，维持960元 /瓶。�粮液母公司宣布拟增持逾4亿元，�粮液经销商称明年普�合 同缩量20%，�粮液入选2023年世界品牌500强，排名连续攀升。泸州老窖：上周，泸州老窖(52度)价格维持358.00元/瓶。泸州老窖控股股东拟增持2亿元-2.5亿元。 食品饮料其它板块： 啤酒：华润啤酒：日前，华润啤酒董事会主席侯孝海表示，自2017年 华润啤酒启动“3+3+3”九年长期战略规划至今，已先后关闭40家工 厂，优化无效产能500万吨。通过组织再造，使得企业内部年轻化、国际化、专业化的人才不断增加。百威亚太：百威雪津启动创建“无废啤 酒业”，从原辅材料采购、产品生产过程、物流运输过程再到废弃物回收的整个生命周期，从而实现啤酒生产过程中的固体废物的最大利用化。 大众食品：伊利股份：据伊利官微消息，伊利旗下Joyday冰淇淋在坦桑尼亚第一大城市达累斯萨拉姆最大连锁商超Shoppers等65家主流商超上市。伊利也成为唯一进入坦桑尼亚市场的中国乳企。伊利表示，将以坦桑尼亚为起点逐步拓展至其他非洲国家。蒙牛乳业：蒙牛乳业官宣与百胜中国达成战略合作，并在上海举行战略签约及战略供应商授牌仪式。蒙牛方表示，双方将共享资源优势，在产品创意开发、数智化供应链、ESG等方面开展合作。 风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.经济增速不及预期风险 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共12页 正文目录 1上周行情回顾4 2白酒每周谈5 2.1资本市场个股表现5 2.2价格跟踪及点评5 2.3北向资金跟踪6 2.4行业动态及重点公司事件跟踪点评7 3食品饮料子板块行业动态及重点公司跟踪点评9 4上市公司公告及大事提醒9 5投资建议11 6风险因素11 图表1：申万一级行业上周涨跌幅(%)4 图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%)4 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)4 图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2023.12.15)4 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%)5 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%)5 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）6 图表8：普�批价跟踪（元）6 图表9：名酒京东平台零售价跟踪（元）6 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例7 图表11：贵州茅台北向资金净流入金额7 图表12：上周食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件9 1上周行情回顾 上周食品饮料板块下跌4.34%，于申万31个子行业中位列第31。上周（2023年12月11日-2023年12月17日），沪深300指数下跌1.70%，申万食品饮料指数下跌4.34%，跑输沪深300指数2.64个百分点，在申万31个一级子行业中排名第31。年初至今沪深300指数下跌13.69%，申万食品饮料指数下跌18.27%，跑输沪深300指数4.58个百分点，在申万31个一级子行业中排名第25。 子板块层面：上周食品饮料子板块全部下跌，其中保健品（-0.13%）、其他酒类（-1.24%）、肉制品（-1.59%）、零食（-2.30%）、烘焙食品（-2.52%）、乳品（-2.97%）、软饮料（-2.98%）、啤酒（-3.59%）、调味发酵品（-3.81%）、预加工食品（-3.93%）、白酒（-4.91%）。PE（TTM）分别为其他酒类（117.00倍）、调味发酵品（45.98倍）、保健品（36.57倍）、零食（35.98倍）、软饮料（26.17倍）、烘焙食品（25.96倍）、啤酒（24.81倍）、白酒（24.67倍）、预加工食品（24.58倍）、肉制品（22.76倍）、乳品 （20.41倍）。 图表1：申万一级行业上周涨跌幅(%)图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%) 40.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 综合传媒 纺织服饰 煤炭轻工制造房地产建筑材料商贸零售公用事业社会服务建筑装饰国防军工机械设备 环保汽车 家用电器 银行非银金融基础化工交通运输美容护理 电子农林牧渔计算机石油石化有色金属医药生物 钢铁通信 电力设备食品饮料 传媒通信计算机电子汽车煤炭 纺织服饰机械设备石油石化家用电器公用事业非银金融建筑装饰 环保轻工制造医药生物 钢铁国防军工 综合银行 有色金属农林牧渔交通运输基础化工食品饮料社会服务建筑材料房地产商贸零售电力设备美容护理 -40.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2023.12.15) 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 -30.00 -35.00 -40.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 上周涨跌幅年初至今涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源i：Fi同nD花，顺万联证券研究所 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%) 领涨个股 领跌个股 ST交昂 9.64 一鸣食品 -10.57 皇氏集团 5.88 佳禾食品 -10.39 海南椰岛 5.07 顺鑫农业 -9.95 西部牧业 4.13 中炬高新 -9.50 龙大美食 3.25 泸州老窖 -9.45 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2白酒每周谈 2.1资本市场个股表现 上周白酒板块下跌4.91%，其中顺鑫农业（-9.95%）、泸州老窖（-9.45%）、今世缘（-8.00%）跌幅居前三，贵州茅台下跌3.51%，�粮液下跌6.46%。 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%) 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 -12.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2.2价格跟踪及点评 上周，20年飞天茅台批价维持3060元/瓶，飞天散瓶价格维持2820元/瓶。普🖂（八代）价格维持960元/瓶。根据京东商城数据，本周大部分名酒价格不变，�粮液(52度)价格维持1050.00元/瓶，剑南春(52度)价格维持489.00元/瓶，习酒窖藏1988(53度)价格维持680.00元/瓶，水井坊(52度)价格维持560.00元/瓶，30年青花汾酒(53度)价格维持1099.00元/瓶，泸州老窖(52度)价格维持358.00元/瓶。少部分名酒价格出现波动，洋河梦之蓝(M3)(52度)价格由639.00元/瓶涨至649.00元/瓶。 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）图表8：普�批价跟踪（元） 4000 1000 3500 980960 3000 940 2500 920900 2000 880 1500 860 20年普飞飞天散瓶普🖂（八代） 资料来源：今日酒价，万联证券研究所资料来源：今日酒价，万联证券研究所 图表9：名酒京东平台零售价跟踪（元） 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 - �粮液(52度)洋河梦之蓝(M3)(52度)剑南春(52度) 习酒窖藏1988(53度)水井坊(52度)30年青花汾酒(53度) 泸州老窖(52度) 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2.3北向资金跟踪 截至2023年12月15日，贵州茅台北向资金持股8599.41万股，持股比例为6.84%，较上上周减少0.02pct；�粮液北向资金持股17,057.95万股，持股比例为4.39%，较上上周减少0.19pct；泸州老窖北向资金持股5013.53万股，持股比例为3.40%，较上上周减少0.07pct。贵州茅台上周累计净流入5.79亿元。 50,000 10 20 40,000 8 10 30,000 6 0 -10 20,000 4 -20 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例图表11：贵州茅台北向资金净流