商贸零售行业：春节消费活力足，2025重点关注兴趣消费

2024年9月，我国社会消费品零售总额同比增长3.2%，其中除汽车以外的消费品零售额增长3.6%。前三季度，社会消费品零售总额同比增长3.3%，除汽车以外的消费品零售额增长3.8%，显示消费需求逐渐反弹。按消费类型看，必选消费稳健增长，部分可选消费表现较优，如体育娱乐用品类和通讯器材类同比增速分别为9.7%、10%；汽车、化妆品类、金银珠宝类、文化用品等表现偏弱。按零售业态看，便利店、专业店、超市零售额同比增长，而百货店、品牌专卖店零售额下降。线上消费增速稳定，实物商品网上零售额同比增长7.9%，占社会消费品零售总额的比重为25.7%。

2025年春节消费市场表现良好，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长5.4%，餐饮企业营业额同比增长5.1%。结构性亮点突出，餐饮消费中年夜饭线上预订量同比增长305%，电影票房再创新高，黄金珠宝消费热情高涨。以旧换新政策激发消费活力，汽车、家电等数码产品购买补贴申请量显著。

展望2025年，消费整体呈现理性高性价比和兴趣消费趋势。政策将大力提振消费，聚焦创新消费和服务型消费。建议关注化妆品、医美、潮玩等细分赛道，如国货美妆龙头、医美行业渗透率提升、泡泡玛特等IP经济受益者。风险提示包括消费需求不足、政策落地不及预期、市场竞争加剧等。