食品饮料2024春节旺季点评：动销韧性凸显，大众消费活跃

食品饮料行业跟踪周报：春节消费韧性显现，大众消费活跃

主要亮点与市场表现

春节消费：

• 居民出行与餐饮消费：2024年春节体现出热烈的节日氛围，居民出行及餐饮消费均表现出良好修复，反映了消费热情好于市场预期。
• 城乡消费：低线城市及县乡下沉市场的消费活力依然较强，经济影响相对缓和。

食品饮料销售反馈：

• 量的增长：春节礼赠与大众宴席消费活跃，整体呈现量增趋势，特别是大众消费价位段（如白酒的100-300元价位）动销最佳。
• 价格变化：消费结构有所下移，部分单品零售价同比略低，体现出消费结构的调整。

详细行业分析

白酒市场：

• 高端需求：茅台、五粮液等高端白酒表现稳健，非标销售额呈现双位数增长。
• 次高端市场：次高端白酒市场出现显著分化，品牌集中度提升，库存表现也存在差异。预计2024年渠道推动力将增强。
• 区域龙头：受益于返乡潮和动销费用投放，区域龙头酒企保持较快的动销增长，其中古井、迎驾等品牌表现突出。

大众消费品：

• 休闲零食：春节期间动销相对积极，尤其在下沉市场更为活跃，礼盒装需求旺盛，部分品牌电商渠道实现翻倍增长。
• 冻品市场：需求端趋于正常，安井食品1月主业收入实现同比40%以上的增长。
• 乳制品：春节旺销，伊利股份受益于下线城市客流量增加，动销同比增长10%，其中基础白同比增长稳健，金典增长快于基础白等常温品类，安慕希实现正增长。
• 调味品：春节表现稳健，C端好于B端，中炬高新收入端有望同比增长双位数。

投资观点与建议

• 白酒领域：推荐今世缘、迎驾贡酒、山西汾酒、古井贡酒，关注珍酒李渡。
• 大众消费品：持续推荐盐津铺子、劲仔食品、天味食品；关注伊利股份的高股息；推荐安井食品、洽洽食品、中炬高新；青岛啤酒、华润啤酒，关注养元饮品。

风险提示

• 宏观环境可能不及预期。
• 食品饮料需求恢复可能低于预期。
• 安全问题可能对市场造成影响。