食品饮料行业周报：春节旺季消费回暖，动销表现略超预期

证券研究报告 食品饮料报告日期：2024年02月26日 春节旺季消费回暖，动销表现略超预期 ———食品饮料行业周报 华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势研究员：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzqgs.com相关阅读请认真阅读文后免责条款 摘要： 上周（02月19日-02月23日）申万一级食品饮料行业上涨3.32%，上证指数上涨4.85%，食品饮料指数跑输大盘。春节动销旺季走亲访友等礼赠需求释放，开门红如期兑现。高端白酒和区域酒龙头表现较优，零食和乳品等礼盒产品销售火爆，春节期间餐饮渠道和家庭端消费拉动调味品动销快速增长，凸显消费韧性。伴随政 策利好不断推出和预期的修复，我们认为食品饮料中长期维度具备较好的配置价值，维持“推荐”评级。 白酒：上周（02月19日-02月23日）白酒板块涨跌幅为+2.87%，岩石股份（+23.13%）、金种子酒（+18.44%）、迎驾贡酒（+16.92%）涨幅居前，天佑德酒（-0.44%）跌幅居前。春节白酒动销略超预期，整体呈分化趋势，高端白酒因礼赠需求偏刚性，表现稳健；大众酒则受益于宴席及好友聚饮等消费场景，表现较好；次高端白酒与商务场景恢复正相关，还需要进一步观察经济回暖状况。短期来看，2024年春节对白酒消费整体情绪面产生较积极影响；中长期来看，居民收入水平和消费信心仍是影响板块景气度的关键因素。建议关注高端白酒贵州茅台(600519.SH)、五粮液 （000858.SZ）；次高端价格带动销表现较好的山西汾酒(600809.SH)；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、今世缘(603369.SH)、金徽酒(603919.SH)。 大众品：上周（02月19日-02月23日）预加工食品（+9.50%）、啤酒（+7.88%）、调味品（+6.21%）涨幅居前，跑赢上证指数，保健品（+0.76%）涨幅居后。春节返乡潮，走亲访友等因素催化，大众品礼盒装需求旺盛，销售火爆。中长期维度，大众品板块我们看好三条主线：主线一，处于成长期的高景气度细分赛道预制菜、复合调味品和零食，关注安井食品（603345.SH）、千味央厨 （001215.SZ）、天味食品（603317.SH）、劲仔食品（003000.SZ）、盐津铺子（002847.SZ）；主线二，成本端逐步改善，盈利能力有望提升的啤酒板块，关注青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒 （000729.SZ）；主线三，低估值具备安全边际，高分红高股息率的行业龙头，关注伊利股份（600887.SH）。 风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；第三方数据统计偏差风险。 1一周市场行情 02月19日-02月23日，申万食品饮料指数涨跌幅为+3.32%， 在申万一级行业中排名第24位，涨跌幅排名前三的申万一级行业分别为传媒（+13.39%）、计算机（11.59%）和通信（11.13%）。全部子行业涨跌幅分别为，预加工食品（+9.50%），啤酒（+7.88%），调味品（+6.21%），烘焙食品（+4.75%），肉制品（+3.78%），其他酒类（+3.47%），乳品（+3.31%），白酒（+2.87%），软饮料（+2.57%），零食（+1.44%），保健品（+0.76%），同期上证指数涨跌幅为+4.85%。 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）图2：食饮各子板块周涨跌幅度一览（%） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 图3：食饮股票周涨幅前五（%）图4：食饮股票周跌幅前五（%） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 2周内价格波动 飞天茅台（原箱）批价上周（02月19日-02月23日）小幅 下降，2024年2月19日批价为3015元/瓶，02月20日下降至 3010元/瓶；飞天茅台（散瓶）批价小幅下降，2024年2月19 日批价为2720元/瓶，2月21日小幅下滑至2710元/瓶。五粮液 （八代）批价维持965元/瓶。国窖1573批价维持875元/瓶。 生鲜乳价格继续下跌，截至2024年2月16日，生鲜乳价格 为3.62元/公斤；2023年12月大麦进口均价为290.09美元/吨， 环比下降；2023年10月20日，一级白糖市场价格为7300元/ 吨，出现小幅下降，但仍处于较高位置；2024年2月10日，大 豆价格下降至4464.90元/吨；2024年2月23日，包材瓦楞纸出 厂价3110元/吨；2024年2月23日，包材PET现货价为7250 元/吨。 2.1白酒批价 图5：飞天茅台批价（元）图6：普五（八代）和国窖1573批价（元） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，今日酒价,华龙证券研究所 2.2主要成本价格变动 图7：生鲜乳平均价（元/公斤）图8：大麦进口均价（美元/吨） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 图9：一级白糖市场价处于高位（元/吨）图10：大豆（黄豆）价格（元/吨） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 图11：包材（瓦楞纸）出厂价（元/吨）图12：包材（PET）现货价（元/吨） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 3行业要闻 3.1白酒 【古井集团2024年营收冲向300亿】2月18日，古井贡酒·年份原浆春季开酿仪式活动现场，古井集团党委书记、董事长梁金辉表示，2024年，冲向300亿，古井集团要以更加坚定的信心创造更辉煌瞩目的成绩。（来源：微酒） 【贵州持续推动白酒产业转型升级】2月18日，贵州省人民政府官方网站发布《2024年贵州省政府工作报告》，多个部分涉及白酒产业。根据2024年工作目标和主要任务，全省将推动白酒产业高质量发展。其中重点提到一批白酒企业，包括要加快推进茅台“十四五”技改、习酒技改、国台改建等重点项目。将发展 壮大优强白酒企业舰队，不断推进产业转型升级；持续办好“黔酒中国行”、海外展销等活动；积极拓展国内外市场；白酒产业增加值增长10%左右。（来源：微酒） 【舍得谋划推动产品结构高端化】2月21日，舍得酒业微信公众号发布消息，在近日召开的2024年度工作会议上，舍得酒业提出，今年要推动产品结构高端化，以及品牌全国化与国际化进程。2024年，舍得酒业将坚持“老酒、多品牌矩阵、年轻化、国际化”四大战略，提出四个“坚定不移”，即坚定不移推动产品结构高端化、推进全国化进程、打造高占比基地市场、推进品牌走向国际化。舍得酒业还提出四项提升，即提升产品力、品牌力、渠道力、组织力。产品力层面，继续推进大单品的发展、探索第二增长曲线；品牌力层面，坚定老酒传播，夯实坛储老酒领导地位，重塑沱牌品牌定位，升级传播策略，聚焦市场投放。（来源：微酒） 【金徽酒春节前每日出货约8万件】2月21日，据甘肃日报 消息，自去年9月以来，金徽酒订单量逐月增加，目前，全自动 化生产线每天的产量在1.9万件，较平时增长一倍。据金徽酒徽县配送有限公司经理何亮介绍，为确保春节前将酒顺利送到客户手里，每天要组织45到55辆货车，预计每天出货量在8万件左右。（来源：微酒） 【水晶剑3月1日起提价】近日，市场消息称，剑南春的核 心单品水晶剑将于3月1日正式涨价，出厂价每瓶上调15元。 （来源：微酒） 【迎驾酒业销售公司布局百亿】2月17日，迎驾酒业销售公司举行了2023年度总结表彰暨2024年誓师动员大会。会上发布的《迎驾酒业销售公司2023年度工作报告》中指出，2024年是销售公司冲击百亿至关重要的一年，必须狠抓落实执行，从“强化制度内控，提升管理水平；优化人力资源，提高运行效率；规划产品序列，提升主导产品销量；产商共建共赢，增强发展动力；强化终端建设，优化渠道管理模式；坚定文化迎驾战略引领，提升市场竞争力；深化数字化建设，拓展智慧营销新格局”七个层面多措并举，朝着百亿目标稳步推进。（来源：酒说） 【衡水老白干召开营销动员大会】2月18日，以“守正创新，聚势共赢”为主题的2024年衡水老白干营销动员大会在衡水举行。会上表示，2024年衡水老白干将保持不变的战略定力，以三大战略项目（价格保卫战、大单品突破战、核心消费者培育战），四个聚焦（产品聚焦、市场聚焦、市区聚焦、资源聚焦），保障战略市场的突破，将业务做实做透，聚势赢得未来。（来源：酒说） 【汾酒部署2024重点工作】2月21日，汾酒销售公司召开 2024年汾酒营销工作动员大会。会上表示，2024年，汾酒依然要以八大纲领为总框架积极谋划，从营销层面来讲，要从“玻汾调存量、20要突破、中期看30、科学做营销”等方面为抓手，加强对标学习和制度改革，以系统发展观，进行全面的总结和归纳，找到改进和优化的路径。同时要求全体营销人员围绕“文化重塑、组织重塑、竞争力重塑”三个层面积极提升服务营销质量，拓展市场渠道，加强营销一体化建设，提高汾酒营销的综合竞争力。（来源：酒说） 3.2大众品 【伊利集团冷饮智能制造工厂建成，第一批产品正式下线】近日，伊利集团冷饮智能制造工厂——湖北伊利第一批产品正式下线。湖北伊利位于湖北省黄冈市，占地300多亩，于2023年2月正式开工建设，主要生产甄稀、巧乐兹、冰工厂等高端雪糕、冰淇淋产品，建成后，规划年产能将突破10万吨，年销售额预 计突破20亿元，预计为当地提供600余个就业岗位。此外，湖北伊利在设备硬件配置及软件支持方面全面引进国内外最先进的智能制造生产和检验检测设备，在核心区域实现了“无人值守”的“智造”水平。（来源：Foodaily、伊利集团） 【抖音生活服务：春节假期日均消费同比增长153%】今年春节假期，餐饮、旅游住宿、休闲娱乐等线上线下消费活力持续释放，迎来龙年消费市场“开门红”。2024年2月18日，抖音生活服务发布的《2024年春节消费数据报告》显示，除夕至大年初六(2月9日-2月15日)，吃喝玩乐等生活服务业日均消费规模同比增长153%。其中，三线及以下城市消费规模增长迅猛，319万人返乡探店，为家乡带来经济收入11.85亿元。（来源：Foodaily、中国新闻网） 4重点上市公司公告 【酒鬼酒关于选举董事长和副董事长的议案】公司董事会一致推举高峰先生为公司第九届董事会董事长，郑应南先生、郑轶先生为公司第九届董事会副董事长。 【水井坊回购公司股份方案的公告】水井坊拟回购股份，资金总额不低于人民币7,500万元（含）且不超过人民币15,000万元（含），用于实施员工持股计划或股权激励。回购价格不超过人民币75.00元/股（含）。 【金种子酒关于董事、高管增持股份的公告】基于对公司未来发展前景的信心、对公司价值的认可和切实履行社会责任的目 的，支持公司未来持续、稳定发展，公司董事、总经理何秀侠女士和副总经理刘辅弼先生拟于2024年2月22日起6个月内，通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易的方式各增持公司股份20,000股。 【泸州老窖股权激励解除限售股份上市流通的公告】公司2021年限制性股票激励计划第一个解除限售期符合解除限售条件的激励对象为435名，可解除限售的限制性股票数量为2,734,640股，占公司目前总股本的0.19%。本次可解除限售的 限制性股票上市流通日为2024年2月22日。 【老白干酒关于推动公司“提质增效重回报”及控股股东自愿承诺不减持的公告】基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的合理判断，为促进公司持续、稳定、健康发展，增强广大投资者信心，切实维护投资者权益和资本市场的稳定，老白干集团向公司及全体投资者承诺：自2024年2月19日起12个月内不通过二级市场、大宗交易减持其直接持有的老白干酒股票，承诺期内如发生资本公积转增股本、派送股票红利、配股、增发等产生的股份，亦遵守上述承诺。在上述承诺期间，若老白干集团违反承诺减持公司股份，则因减